Что такое бег на фонд
Прогон фонда - это ситуация, в которой хедж-фонд или другой фонд активов сталкивается с растущим числом запросов на выкуп от инвесторов. Прогон фонда может происходить по нескольким причинам, но обычно это результат плохой работы базовых активов. Эта низкая производительность заставляет инвесторов требовать возврата своих денег.
НАРУШЕНИЕ БЕГ НА ФОНДЕ
Прогресс фонда набирает обороты, поскольку управляющие фондами вынуждены продавать активы для удовлетворения запросов на выкуп. Эти принудительные продажи часто негативно влияют на показатели фонда, особенно в период медвежьего рынка. Когда рынок падает, управляющие фондами должны продавать активы, чтобы собрать необходимые денежные средства, и часто должны продавать с убытком. По мере того как выкупы еще больше снижают эффективность фонда, все больше инвесторов пугаются и требуют выкупов, что вызывает отрицательную обратную связь, которая во многих случаях может заставить фонд закрыться.
Многие хедж-фонды защищают от прогонов, позволяя менеджерам приостанавливать способность инвесторов к погашению на определенный срок. До финансового кризиса 2008 года такие приостановки были крайне редкими, поскольку они сигнализировали инвесторам о том, что фонд испытывает трудности и даже может быть вынужден закрыться. Но во время кризиса многие крупные известные хедж-фонды, такие как BVI Global Fund, основатель хедж-фонда Пола Тюдора Джонса, приостановили погашение, чтобы предотвратить запуск фонда.
Пример бега на фонд
В 2008 году Peloton Partners потерпела неудачу в своем хедж-фонде с ипотечным покрытием на сумму 1, 8 миллиарда долларов, после того как падение цен на недвижимость в США серьезно подорвало результаты Peloton. Пелотон делает ставку на субстандартную недвижимость и вкладывает значительные средства в ипотечные кредиты более высокого класса, что позволило ему получить доход в 87 процентов. Но, по мере того, как крушение продолжалось, даже инвестиции более высокого уровня Пелотона начали портиться. Фирма приостановила погашение, чтобы предотвратить массовое бегство инвесторов, но эти меры были слишком малы, слишком поздно. В феврале 2008 года Peloton объявил, что закрывает свой ипотечный фонд и возвращает те деньги, которые были оставлены инвесторам.
Прогон фонда не ограничивается хедж-фондами. В 2008 году известный инвестиционный фонд денежного рынка под названием «Резервный первичный фонд» потерпел неудачу в результате инвестиций в краткосрочный долг обанкротившегося инвестиционного банка Lehman Brothers. Хотя фонд сохранил лишь часть своих вложений в долг Lehman, напуганные инвесторы изъяли почти две трети всех активов фонда под управлением в течение нескольких дней после краха. Хотя фонд приостановил погашение, этого было недостаточно, чтобы предотвратить его окончательный провал.
