Что такое риск пролонгации?
Риск пролонгации - это риск, связанный с рефинансированием долга. Риск пролонгации обычно сталкивается со странами и компаниями, когда кредит или другое долговое обязательство (например, облигация) вот-вот наступит, и его необходимо конвертировать или перевести в новый долг. Если тем временем процентные ставки выросли, им пришлось бы рефинансировать свой долг по более высокой ставке и понести больше процентных платежей в будущем - или, в случае выпуска облигаций, выплатить больше в виде процентов.
В торговле деривативами риск пролонгации имеет связанное, но немного другое значение. Это относится к возможности того, что позиция хеджирования истечет с убытком, что потребует выплаты наличными, когда истекающий хедж заменяется новым.
Другими словами, если трейдер хочет держать фьючерсный контракт до его погашения, а затем заменить его новым аналогичным контрактом, он или она рискует, если новый контракт будет стоить дороже старого - заплатить премию за продление своего контракта. положение, другими словами.
Ролловер Риск объяснил
Также известный как «риск пролонгации», риск пролонгации иногда используется взаимозаменяемо с риском рефинансирования. Тем не менее, это на самом деле больше подкатегория этого синдрома. Риск рефинансирования является более общим термином, означающим возможность того, что заемщик не сможет заменить существующий кредит новым. Риск пролонгации более конкретно связан с неблагоприятным эффектом пролонгации или рефинансирования долга.
Этот эффект в большей степени связан с преобладающими экономическими условиями, в частности с тенденциями изменения процентных ставок и ликвидностью кредита, чем с финансовым состоянием заемщика. Например, если бы у Соединенных Штатов был долг в 1 триллион долларов, который нужно было пролонгировать в следующем году, а процентные ставки неожиданно выросли на 2 процента до того, как был выпущен новый долг, это могло бы стоить правительству гораздо больше в виде новых процентных платежей.,
Состояние экономики также является значительным. Кредиторы часто не желают возобновлять кредиты с истекшим сроком действия во время финансового кризиса, когда стоимость обеспечения падает, особенно если это краткосрочные кредиты, то есть их оставшийся срок погашения составляет менее одного года.
Таким образом, наряду с экономикой, характер долга может иметь значение, согласно статье 2012 года «Ролловерный риск и кредитный риск», опубликованной в «Журнале финансов». «Срок погашения долга играет важную роль в определении риска пролонгации фирмы. Хотя более короткий срок погашения для отдельной облигации снижает ее риск, более короткий срок погашения для всех облигаций, выпущенных фирмой, усугубляет риск пролонгации, заставляя ее акционеров быстро поглотить убытки, понесенные ее финансовая задолженность, "
Реальный пример риска пролонгации
В начале октября 2018 года Всемирный банк выразил обеспокоенность по поводу двух азиатских стран. «Риск пролонгации потенциально остро стоит для Индонезии и Таиланда, учитывая их значительные запасы краткосрочной задолженности (около 50 и 63 млрд долларов соответственно)», - говорится в сообщении. Опасения Всемирного банка отражают тот факт, что центральные банки во всем мире ужесточают кредитование и повышают процентные ставки - вслед за Федеральной резервной системой США, которая с 2015 года стабильно повышает ставку по федеральным фондам с почти 0 процентов до 2, 25 процентов в Декабрь 2018 года, в результате чего миллиарды американских и иностранных инвестиций поступают из обеих стран.
Ключевые вынос
- Риск пролонгации - это риск, связанный с рефинансированием долга, в частности, процент по новому кредиту будет выше, чем по старому. Ролловерный риск отражает экономические условия и тенденции изменения процентных ставок, а также уровень ликвидности в Кредитные рынки. Как правило, чем короче срок погашения задолженности, тем больше риск пролонгации заемщика.
