Риск арбитраж инвестиционной стратегии, чтобы извлечь выгоду из сужения разрыва в торговой цене акций целевого объекта и оценки покупателем этих акций в предполагаемой сделке поглощения. При слиянии акций для акций арбитраж риска включает покупку акций целевого объекта и продажу акций покупателя. Эта инвестиционная стратегия будет прибыльной, если сделка будет завершена; если это не так, инвестор потеряет деньги.
Преодолевая риск арбитража
Когда объявляется сделка M & A, цена акций целевой фирмы скачет в сторону оценки, установленной покупателем. Покупатель предложит финансировать сделку одним из трех способов: все денежные средства, все акции или комбинация денежных средств и акций. В случае всех денежных средств цена акции цели будет торговаться вблизи или по оценочной цене покупателя. В некоторых случаях цена акций целевой компании будет превышать цену предложения, поскольку рынок может полагать, что цель введена в игру для участника, предложившего более высокую цену, или рынок может полагать, что цена предложения наличными слишком низкая для акционеров и Совета директоров целевой компании принять.
В большинстве случаев, однако, существует разница между торговой ценой цели сразу после объявления о сделке и ценой предложения покупателя. Этот спрэд будет развиваться, если рынок думает, что сделка не закроется по цене предложения или может вообще не закрыться. Пуристы не думают, что это арбитраж риска, потому что инвестор просто долго продвигает целевую акцию с надеждой или ожиданием того, что она вырастет или достигнет цены предложения за наличные. Те, у кого расширенное определение «арбитража», могут указать, что инвестор пытается воспользоваться краткосрочным несоответствием цен.
В предложении, состоящем из всех акций, согласно которому фиксированное соотношение акций покупателя предлагается в обмен на размещенные акции целевого объекта, нет сомнений в том, что арбитраж риска будет на работе. Когда компания объявляет о своем намерении приобрести другую компанию, цена акций покупателя обычно снижается, в то время как цена акций целевой компании обычно повышается. Тем не менее, цена акций целевой компании часто остается ниже объявленной стоимости приобретения. В предложении, состоящем из всех акций, «риск-арб» (так как такой инвестор известен в разговорной речи) покупает акции целевой компании и одновременно продает акции покупателя. Если сделка завершена и акции целевой компании конвертированы в акции компании-покупателя, риск-арб может использовать конвертированные акции для покрытия своей короткой позиции. Риск риска становится немного сложнее для сделки, которая включает в себя деньги и акции, но механика в основном та же.
Основной риск для стратегии
Инвестор подвергается серьезному риску того, что сделка будет отменена или отклонена регулирующими органами. Если сделка не состоялась по какой-либо причине, обычным результатом было бы падение - потенциально резкое - цены акций целевого объекта и повышение цены акций потенциального покупателя. Инвестор, который долго покупает акции цели и покупает акции покупателя, понесет убытки.
