Содержание
- Корреляция ≠ Причинность
- Нефть и стоимость ведения бизнеса
- Почему нефть на самом деле не влияет на цены акций
- Цены на нефть и транспорт
Исследователи из Федерального резервного банка Кливленда изучили изменения цен на нефть и цены на фондовом рынке и, к удивлению многих, обнаружили, что между ценами на нефть и фондовым рынком существует небольшая корреляция.
Их исследование не обязательно доказывает, что цена на нефть оказывает очень ограниченное влияние на цены фондового рынка; однако он предполагает, что аналитики не могут предсказать, как акции отреагируют на изменение цен на нефть.
Корреляция ≠ Причинность
Популярно сопоставлять изменения цен основных факторов, таких как нефть, и показателей основных фондовых рынков. Принято считать, что повышение цен на нефть приведет к увеличению затрат на производство для большинства предприятий и вынудит потребителей тратить больше денег на бензин, что приведет к сокращению корпоративных доходов других предприятий. Противоположное должно быть верно, когда цены на нефть падают.
Андреа Пескатори, экономист Международного валютного фонда (МВФ), попыталась проверить эту теорию в 2008 году. Пескатори измерил изменения в S & P 500 в качестве показателя цен акций и нефти. Он обнаружил, что его переменные лишь изредка перемещались в одном и том же направлении в одно и то же время, но даже тогда отношения были слабыми. Его выборка показала, что никакой корреляции не существует с уровнем достоверности 95%.
Цены на нефть оказывают влияние на экономику США, но это происходит двумя путями из-за разнообразия отраслей. Высокие цены на нефть могут стимулировать создание рабочих мест и инвестиции, поскольку для нефтяных компаний становится экономически целесообразным разрабатывать более дорогие месторождения сланцевой нефти. Тем не менее, высокие цены на нефть также ударили по бизнесу и потребителям с более высокими расходами на транспортировку и производство. Снижение цен на нефть наносит ущерб нетрадиционной деятельности, связанной с нефтью, но выгодно для производственного и других секторов, где стоимость топлива является первостепенной задачей.
Нефть и стоимость ведения бизнеса
Стандартная история заключается в том, что цена на нефть влияет на стоимость других видов производства и производства в Соединенных Штатах. Например, предполагается, что прямая связь между падением цен на топливо означает более низкие транспортные расходы и более дешевую транспортировку, что оставляет больше располагаемого дохода в кошельках людей. Кроме того, поскольку многие промышленные химикаты очищаются от нефти, более низкие цены на нефть приносят пользу производственному сектору.
До возобновления добычи нефти в США падение цен на нефть в основном рассматривалось как позитивное, поскольку оно снижало цены на импорт нефти и снижало затраты для обрабатывающей промышленности и транспорта. Это сокращение затрат может быть передано потребителю. Большой дискреционный доход для потребительских расходов может дополнительно стимулировать экономику. Однако теперь, когда Соединенные Штаты увеличили добычу нефти, низкие цены на нефть могут нанести ущерб нефтяным компаниям США и затронуть местных работников нефтяной промышленности.
И наоборот, высокие цены на нефть увеличивают затраты на ведение бизнеса. И эти затраты также в конечном итоге переходят на клиентов и предприятия. Будь то более высокие тарифы на такси, более дорогие авиабилеты, стоимость яблок, поставляемых из Калифорнии, или новой мебели, поставляемой из Китая, высокие цены на нефть могут привести к росту цен на, казалось бы, не связанные продукты и услуги.
Ключевые вынос
- Широко распространено убеждение, что высокие цены на нефть напрямую и негативно влияют на экономику США и фондовый рынок. Однако недавнее исследование показывает, что цены на нефть и цены на акции на самом деле демонстрируют небольшую корреляцию с течением времени. цена на нефть - это транспортировка, в которой основным источником является нефтяное топливо.
Почему нефть на самом деле не влияет на цены акций
Так почему же экономисты ФРС не могут найти более сильную корреляцию между фондовым рынком и ценами на нефть? Есть несколько вероятных объяснений. Первое и наиболее очевидное состоит в том, что другие ценовые факторы в экономике, такие как заработная плата, процентные ставки, промышленные металлы, пластик и компьютерные технологии, могут компенсировать изменения в затратах на электроэнергию.
Другая возможность состоит в том, что корпорации становятся все более изощренными при чтении фьючерсных рынков и могут лучше предвидеть изменения цен на факторы производства; фирма должна иметь возможность переключать производственные процессы, чтобы компенсировать дополнительные расходы на топливо. Некоторые экономисты предполагают, что общие цены на акции часто растут в ожидании увеличения количества денег, которое происходит независимо от цен на нефть.
Необходимо проводить различие между основными движущими силами цен на нефть и движущими силами корпоративных цен на акции. Цены на нефть определяются спросом и предложением на нефтепродукты. Во время экономического роста цены могут расти в результате увеличения потребления; они могут также упасть в результате увеличения производства.
Цены на акции растут и падают на основе будущих отчетов о прибылях компаний, внутренних ценностей, допусков риска для инвесторов и множества других факторов. Несмотря на то, что цены на акции обычно агрегируются и смешиваются вместе, вполне возможно, что цены на нефть влияют на одни сектора гораздо более резко, чем на другие.
Другими словами, экономика слишком сложна, чтобы ожидать, что один товар будет управлять всей деловой деятельностью предсказуемым образом.
Цены на нефть и транспорт
Один сектор фондового рынка тесно связан со спотовой ценой на нефть: транспортировка. Это имеет смысл, потому что доминирующими затратами для транспортных компаний является топливо. Инвесторы могут рассмотреть вопрос о сокращении акций корпоративных транспортных компаний при высоких ценах на нефть. И наоборот, имеет смысл покупать, когда цены на нефть низкие.
