Что такое несоответствие по зрелости?
Несоответствие сроков погашения может относиться к ситуациям, когда существует разрыв между краткосрочными активами компании и ее краткосрочными обязательствами. Короче говоря, несоответствие происходит, когда пассивов больше, чем активов. Несовпадение сроков погашения также может иметь место, когда инструмент хеджирования и сроки погашения базового актива смещены. Как таковое, несовпадение по срокам погашения может также упоминаться как несоответствие актива и обязательства.
Ключевые вынос
- Несоответствие сроков погашения может относиться к ситуациям, когда краткосрочные обязательства фирмы превышают ее краткосрочные активы. Несоответствия сроков погашения видны на балансе компании и могут пролить свет на ее ликвидность. Несоответствия сроков погашения часто указывают на неэффективное использование компанией своих активов. инструмент хеджирования и сроки погашения базового актива смещены, также могут возникнуть несовпадения по срокам погашения.
Понимание несоответствия зрелости
Несовпадение сроков погашения обычно ссылается на ситуации, связанные с балансом компании. Фирма не может выполнить свои финансовые обязательства, если ее краткосрочные обязательства перевешивают ее краткосрочные активы. Несовпадения также возникают, когда краткосрочных активов намного больше, чем их средне- и долгосрочных активов. Несоответствия сроков погашения могут пролить свет на ликвидность фирмы, поскольку они показывают, как она организует сроки погашения своих активов и обязательств. Они также могут указывать на то, что компания не использует свои активы эффективно, что может привести к снижению ликвидности.
Точное сопоставление сроков погашения, таких как потоки денежных средств от активов для погашения обязательств по мере наступления срока их погашения, иногда нецелесообразно и не обязательно желательно. В случае банка, которому требуется спрэд для прибыльности, краткосрочные займы у вкладчиков и долгосрочные займы под более высокую процентную ставку генерируют чистую процентную маржу для прибыли.
Финансовые фирмы могут извлечь выгоду из несовпадений по срокам погашения, когда они берут ссуды у краткосрочных вкладчиков и предоставляют долгосрочные ссуды под более высокие процентные ставки, что может привести к увеличению прибыли.
Несоответствия также могут иметь место при хеджировании. Это происходит, когда срок погашения базового актива не соответствует инструменту хеджирования, что создает несовершенный хедж. Например, несоответствие происходит, когда базовая облигация в однолетней облигации в будущем наступает через три месяца.
Особые соображения
Графики погашения займов или обязательств должны тщательно контролироваться финансовыми работниками или казначеями фирмы. Насколько это разумно, они будут пытаться сопоставить ожидаемые денежные потоки фирмы с будущими платежными обязательствами по кредитам, лизингам и пенсионным обязательствам. Банк не будет брать слишком много краткосрочного финансирования - обязательств перед вкладчиками - для финансирования долгосрочных ипотечных кредитов или активов банка. Аналогичным образом, страховая компания не будет вкладывать средства в слишком много краткосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом для удовлетворения будущих выплат, или городская или государственная казначейская служба также не будет вкладывать средства в слишком много краткосрочных ценных бумаг для подготовки к выплате долгосрочных пенсий.
В более широком смысле нефинансовая фирма также несет риск несоответствия по срокам погашения, если, например, она берет краткосрочный заем для проекта или капитальных затрат, которые не приведут к движению денежных средств до следующего года. Подрядчик по инфраструктуре, который берет кредит с пятилетним сроком погашения, создаст риск несоответствия сроков погашения, если денежные потоки от проекта начнутся через 10 лет.
Недостатки несоответствия зрелости
Компании, которые берут большие займы, должны помнить о графике погашения, как показано в следующем примере. Столкнувшись с краткосрочными сроками погашения в 2018 и 2020 годах для двух нот старших обеспеченных облигаций второго залога, строительная компания K. Hovnanian Enterprises выпустила старшие обеспеченные облигации в 2017 году. Эти облигации имели сроки погашения в 2022 и 2024 годах для погашения нот с более короткими сроками погашения, Это действие было сочтено необходимым, поскольку компания признала, что не будет генерировать достаточно денежных средств для погашения обязательств на 2018 и 2020 годы, и вынуждена была прибегнуть к этому, чтобы смягчить проблему, возникающую из-за первоначального несовпадения по срокам погашения.
