Содержание
- Что такое норма прибыли (RoR)?
- Что такое формула для RoR?
- Что говорит RoR?
- RoR против акций и облигаций
- Реальные и Номинальные нормы прибыли
- RoR vs. CAGR
- Пример использования RoR
- Пример IRR и DCF
Что такое норма прибыли (RoR)?
Норма прибыли (RoR) - это чистая прибыль или убыток от инвестиций за определенный период времени, выраженный в процентах от первоначальной стоимости инвестиций. Прибыль от инвестиций определяется как полученный доход плюс любые доходы от прироста капитала, полученные от продажи инвестиций.
Норма прибыли
Что такое формула для RoR?
Норма прибыли = × 100
Эту простую норму прибыли иногда называют базовой скоростью роста или, альтернативно, рентабельностью инвестиций или ROI. Если вы также учитываете влияние временной стоимости денег и инфляции, реальную норму прибыли можно также определить как чистую сумму дисконтированных денежных потоков, полученных на инвестиции после корректировки на инфляцию.
Что говорит RoR?
Норма прибыли может применяться к любому инвестиционному инструменту, от недвижимости до облигаций, акций и изобразительного искусства. RoR работает с любым активом при условии, что актив приобретен в определенный момент времени, и генерирует денежный поток в определенный момент в будущем. Инвестиции оцениваются на основании, частично, прошлых норм прибыли, которые можно сравнить с активами того же типа, чтобы определить, какие инвестиции являются наиболее привлекательными. Многие инвесторы предпочитают выбирать необходимую норму прибыли, прежде чем сделать выбор.
- Норма прибыли используется для измерения роста между двумя периодами, а не в течение нескольких периодов. RoR может использоваться для многих целей, от оценки роста инвестиций до годового изменения доходов компании. Расчет RoR не учитывает последствия инфляции.
RoR против акций и облигаций
Расчет доходности акций и облигаций несколько отличается. Предположим, что инвестор покупает акции по 60 долларов за акцию, владеет акциями в течение пяти лет и получает в общей сложности 10 долларов в виде дивидендов. Если инвестор продает акции за 80 долларов, его прибыль на акцию составляет 80 - 60 долларов = 20 долларов. Кроме того, он заработал 10 долларов в виде дивидендов, получив общую прибыль в размере 20 долларов + 10 долларов = 30 долларов. Таким образом, норма прибыли для акций составляет 30 долларов прибыли на акцию, поделенную на 60 долларов США на акцию, или 50%.
С другой стороны, рассмотрим инвестора, который платит 1000 долларов США за купонную облигацию номиналом 5% по номинальной стоимости 1000 долларов США. Инвестиции приносят 50 долларов дохода в год. Если инвестор продает облигацию с премиальной стоимостью 1100 долл. США и зарабатывает 100 долл. США в виде совокупных процентов, доходность инвестора составляет 100 долл. США при продаже плюс процентный доход в 100 долл. США, деленный на первоначальную стоимость 1000 долл. США или 20%.
Реальные и Номинальные нормы прибыли
Простая норма прибыли, используемая в первом примере выше при покупке дома, считается номинальной нормой прибыли, поскольку она не учитывает влияние инфляции с течением времени. Инфляция снижает покупательную способность денег, и поэтому 335 000 долларов через шесть лет уже не то же самое, что 335 000 долларов сегодня.
Аналогичным образом, 250 000 долларов сегодня не стоят столько же, сколько 250 000 долларов через шесть лет. Дисконтирование является одним из способов учета временной стоимости денег. Как только влияние инфляции будет принято во внимание, мы называем это реальной нормой прибыли (или скорректированной на инфляцию нормой прибыли).
RoR vs. CAGR
Тесно связанной с простой нормой доходности концепцией является сложный годовой темп роста, или CAGR. CAGR - это среднегодовая норма прибыли инвестиций за определенный период времени, превышающий один год, что означает, что расчет должен учитывать рост за несколько периодов.
Чтобы рассчитать совокупный годовой темп роста, мы делим стоимость инвестиции в конце рассматриваемого периода на ее стоимость в начале этого периода, повышаем результат до степени единицы, деленной на количество периодов удержания, таких как лет, и вычтите одно из последующего результата.
Пример использования RoR
Доходность может быть рассчитана для любых инвестиций, связанных с любым видом активов. Давайте возьмем пример покупки дома в качестве базового примера для понимания того, как рассчитать RoR. Скажем, вы покупаете дом за 250 000 долларов (для простоты предположим, что вы платите 100% наличными).
Шесть лет спустя вы решили продать дом - возможно, ваша семья растет, и вам нужно переехать в другое место. Вы можете продать дом за 335 000 долларов, вычтя любые риэлторские сборы и налоги. Простая норма прибыли на покупку и продажу дома выглядит следующим образом:
250000 (335, 000-250, 000) × 100 = 34%
А что если вместо этого вы продали дом дешевле, чем заплатили, скажем, за 187 500 долларов? Это же уравнение можно использовать для расчета вашего убытка или отрицательной нормы прибыли по транзакции:
250000 (187, 500-250, 000) × 100 = -25%
Пример IRR и DCF
Следующим шагом в понимании RoR во времени является учет временной стоимости денег (TVM), которую CAGR игнорирует. Дисконтированные денежные потоки принимают доход от инвестиций и дисконтируют каждый из денежных потоков на основе ставки дисконтирования. Ставка дисконтирования представляет собой минимальную доходность, приемлемую для инвестора, или предполагаемый уровень инфляции. Помимо инвесторов, предприятия используют дисконтированные денежные потоки для оценки доходности своих инвестиций.
Предположим, например, что компания рассматривает возможность приобретения нового оборудования за 10 000 долларов, а фирма использует ставку дисконтирования 5%. После оттока денежных средств в размере 10 000 долл. США оборудование используется в операциях предприятия и увеличивает приток денежных средств на 2 000 долл. США в год в течение пяти лет. Компания применяет факторы таблицы приведенной стоимости к оттоку в 10 000 долларов и притоку в 2000 долларов каждый год в течение пяти лет.
Приток в 2000 долларов в пять лет будет дисконтирован с использованием ставки дисконтирования 5% в течение пяти лет. Если сумма всех скорректированных притоков и оттоков денежных средств больше нуля, инвестиции являются прибыльными. Положительный чистый приток денежных средств также означает, что норма прибыли выше, чем ставка дисконтирования 5%.
Норма прибыли с использованием дисконтированных денежных потоков также известна как внутренняя норма прибыли или IRR. Внутренняя норма доходности - это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) всех денежных потоков от конкретного проекта или инвестиции равной нулю. Расчеты IRR основаны на той же формуле, что и NPV, и используют временную стоимость денег (с использованием процентных ставок). Формула для IRR выглядит следующим образом:
IRR = NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt −C0 = 0 где: T = общее количество периодов времени = период времениCt = чистый приток денежных средств за один период tC0 = базовый уровень денежный приток-отток = ставка дисконтирования
