Естественно, диверсификация привлекает существо, не склонное к риску, внутри каждого инвестора. Ставить все свои деньги на одну лошадь кажется более рискованным, чем распределять ставки на четырех разных лошадей - и это может быть.
Но как вы выбираете этих лошадей? Вы можете использовать свою интуицию и случайным образом выбирать любые четыре. Но это все равно что играть в азартные игры. Профессиональные управляющие фондами полагаются не только на свою интуицию для выбора хорошо диверсифицированного портфеля. Они используют статистические методы для нахождения так называемых «некоррелированных активов ». Некоррелированные активы могут помочь вам диверсифицировать свой портфель и управлять рисками - хорошая новость для инвесторов, которые опасаются неопределенности в игре в кости.
Но и это не идеально: диверсификация вашего портфеля за счет сбора некоррелированных активов может не всегда работать. мы покажем вам, что такое корреляция, и объясним, как работают некоррелированные активы, а когда нет.
Игра чисел
Корреляция статистически измеряет степень взаимосвязи между двумя переменными в терминах числа, которое лежит между +1 и -1. Когда речь идет о диверсифицированных портфелях, корреляция представляет собой степень взаимосвязи между движениями цен на различные активы, включенные в портфель. Соотношение +1 означает, что цены движутся в тандеме; корреляция -1 означает, что цены движутся в противоположных направлениях. Корреляция 0 означает, что ценовые движения активов не связаны; иными словами, движение цены одного актива не влияет на движение цены другого актива.
На практике трудно найти пару активов, которые имеют идеальную положительную корреляцию +1, идеальную негативную корреляцию -1 или даже идеальную нейтральную корреляцию 0. Корреляция между различными парами активов может быть любой из многочисленные возможности лежат между +1 и -1 (например, +0, 62 или -0, 30). Таким образом, каждое число говорит вам, насколько далеко или насколько вы близки от того идеального 0, где две переменные не коррелированы. Таким образом, если корреляция между активом A и активом B равна 0, 35, а корреляция между активом A и активом C равна 0, 25, то можно сказать, что актив A более коррелирует с активом B, чем с активом C.
Если две пары активов предлагают одинаковую доходность при одинаковом риске, выбор менее коррелированной пары снижает общий риск портфеля.
Все активы не созданы равными
Некоторые растения процветают в заснеженных горах, некоторые растут в диких пустынях, а некоторые растут в дождевых лесах. Как разная погода по-разному влияет на разные виды растений, так и разные макроэкономические факторы по-разному влияют на разные активы.
Аналогичным образом, изменения в макроэкономической среде по-разному влияют на разные активы. Например, цены на финансовые активы (например, акции и облигации) и физические активы (например, золото) могут двигаться в противоположных направлениях из-за инфляции. Высокая инфляция может привести к росту цен на золото, тогда как это может привести к падению цен на финансовые активы.
Использование корреляционной матрицы
Статистики используют данные о ценах, чтобы выяснить, как цены двух активов в прошлом изменялись по отношению друг к другу. Каждой паре активов присваивается номер, который представляет степень корреляции в их движениях цены. Это число может быть использовано для построения так называемой «матрицы корреляции» для различных активов. Матрица корреляции облегчает задачу выбора различных активов, представляя их взаимосвязь друг с другом в табличной форме. Когда у вас есть матрица, вы можете использовать ее для выбора широкого спектра активов, имеющих различные корреляции друг с другом.
При выборе активов для вашего портфеля, вы должны выбрать из широкого спектра комбинаций и комбинаций. Независимо от того, как вы разыгрываете свою руку в портфеле из множества активов, некоторые активы будут иметь положительную корреляцию, а некоторые - отрицательную, а корреляция остальных может быть разбросана около нуля.
Начните с широких категорий (таких как акции, облигации, государственные ценные бумаги, недвижимость и т. Д.), А затем сузьте до подкатегорий (потребительские товары, фармацевтические препараты, энергетика, технологии и т. Д.). Наконец, выберите конкретный актив, которым вы хотите владеть. Целью выбора некоррелированных активов является диверсификация ваших рисков. Хранение некоррелированных активов гарантирует, что весь ваш портфель не будет уничтожен одной шальной пулей.
Создание некоррелированных активов
Одной шальной пули может быть недостаточно для уничтожения портфеля некоррелированных активов, но когда весь финансовый рынок подвергается нападению со стороны оружия массового финансового уничтожения, тогда даже полностью некоррелированные активы могут погибнуть вместе. Большой финансовый спад, вызванный нечестивым альянсом финансовых инноваций и рычагов, может привести к тому, что активы всех видов окажутся под одним и тем же молотом Это то, что произошло во время почти полного краха хедж-фонда Long-Term Capital Management в 1998 году. Это также то, что произошло во время кризиса субстандартного ипотечного кредитования в 2007-2008 годах.
Урок, извлеченный из этих дел, теперь, похоже, хорошо усвоен: кредитное плечо - сумма заемных средств, использованная для инвестиций - сокращает оба пути. Используя кредитное плечо, вы можете взять на себя риск, который во много раз больше, чем ваш капитал. Стратегия получения высокой экспозиции с использованием заемных денег прекрасно работает, когда вы находитесь в выигрышной полосе. Вы получаете большую прибыль даже после того, как вернули деньги, которые должны. Но проблема с левереджем заключается в том, что он также увеличивает потенциальные потери от неправильной инвестиции. Вы должны вернуть деньги, которые вы должны из другого источника.
Когда цена одного актива падает, уровень кредитного плеча может заставить трейдера ликвидировать даже его хорошие активы. Когда трейдер продает свои хорошие активы, чтобы покрыть свои убытки, он едва успевает провести различие между коррелированными и некоррелированными активами. Он продает все, что есть в его руках. Во время крика «продавай, продавай, продавай» даже цена хороших активов может пойти вниз. Ситуация осложняется, когда все держат одинаково диверсифицированный портфель. Падение одного диверсифицированного портфеля вполне может привести к падению другого диверсифицированного портфеля. Таким образом, большие финансовые потери могут поставить все активы в одну лодку.
Суть
Может показаться, что в трудные экономические времена некоррелированные активы исчезли, но диверсификация все еще служит своей цели. Диверсификация может не обеспечивать полную страховку от бедствий, но она по-прежнему сохраняет свое очарование в качестве защиты от случайных событий на рынке. Помните: ничто, кроме полного уничтожения, не убьет все виды активов вместе. Во всех других сценариях, хотя некоторые активы погибают быстрее, чем другие, некоторым удается выжить. Если бы все активы пошли на ветер вместе, финансовый рынок, который мы видим сегодня, давно бы умер.
