Частный капитал против общественного капитала: обзор
У бизнеса есть множество вариантов привлечения капитала и привлечения инвесторов. Как правило, два наиболее распространенных варианта - это долг и капитал, каждый из которых может быть структурирован различными способами. Собственный капитал позволяет компании предоставлять инвесторам долю бизнеса, за которую они получают прибыль по мере роста бизнеса.
Как государственное, так и частное акционерное общество имеют свои преимущества и недостатки для компаний и инвесторов. Как правило, акционерный капитал не является главным приоритетом для бизнеса в случае несостоятельности, но инвесторы в акционерный капитал обычно компенсируют этот дополнительный риск более высокой доходностью. Компании всех типов учитывают собственный капитал на своем балансе в категории акционерного капитала. Таким образом, балансовая стоимость капитала является движущей силой чистой стоимости фирмы, которая рассчитывается путем вычитания обязательств из активов.
Все типы компаний используют капитал, чтобы получить капитал и помочь их бизнесу расти. Как частные, так и публичные компании могут структурировать предложения акций несколькими различными способами, предоставляя инвесторам различную прибыль и варианты голосования. Как правило, публичный капитал широко известен и высоколиквиден, что делает его приемлемым вариантом для большинства типов инвесторов. Инвестиции в частный капитал, как правило, больше ориентированы на опытных инвесторов и часто требуют, чтобы инвесторы были аккредитованы с определенными минимальными требованиями к собственному капиталу.
Ключевые вынос
- Как акционерный капитал, так и акционерный капитал имеют свои преимущества и недостатки для компаний и инвесторов. Одно из самых больших различий между частным и государственным акционерным капиталом заключается в том, что частным инвесторам, как правило, платят путем распределения, а не накопления акций. Преимуществом публичного акционерного капитала является его ликвидность, как наиболее публично. торгуемые акции доступны и легко торгуются ежедневно через публичные биржи.
Частный акционерный капитал
Большинство компаний начинаются как частные, но публичная компания может также распродать свои публичные акции и стать частной, если она сочтет, что выгоды больше. Одно из самых больших различий между частным и государственным акционерным капиталом заключается в том, что частным инвесторам, как правило, платят путем распределения, а не накопления акций. Частные инвесторы обычно получают распределения в течение всего срока их инвестиций.
Ожидания по распределению и другие детали структурирования обсуждаются в меморандуме о частном размещении (PPM), который похож на проспект для публичных компаний. PPM предоставляет все детали для инвестора. Это также объясняет требования для инвесторов. Поскольку частные размещения менее регулируются, чем государственные инвестиции, они обычно сопряжены с более высокими рисками и, как правило, ориентированы на более опытных инвесторов. Обычно эти инвесторы обозначаются как аккредитованные. Аккредитованные инвесторы определяются инвестиционными правилами с указанием чистой стоимости активов. Аккредитованными инвесторами могут быть как физические лица, так и такие учреждения, как банки и пенсионные фонды.
С точки зрения зарождающейся компании, частный акционерный капитал часто означает необходимость угодить небольшой клиентуре. Это также означает меньшее количество ограничений и инвестиционных рекомендаций со стороны регулирующих органов, включая Комиссию по ценным бумагам и биржам.
Предложение частного размещения, как правило, будет очень похоже на первоначальное публичное размещение. Частные компании часто работают с инвестиционными банками, чтобы структурировать предложение. Инвестиционные банкиры помогают структурировать стоимость частных акций или оплаченного капитала, который используется в предложении. Инвестиционные банкиры также могут помочь компаниям проверить инвестиционный спрос и установить дату инвестирования. В отличие от государственных инвестиций, частные компании могут также со временем получить обязательства от инвесторов, которые помогают в долгосрочном планировании.
Все компании нуждаются в капитале для ведения своего бизнеса, а предложение частного акционерного капитала помогает компаниям расти. Часто, сделка с частным капиталом заключается с намерением когда-нибудь компании стать публичной. Тем не менее, создание частной компании дает руководству свободу действий по распределению и управлению капиталом по своему усмотрению. Это также позволяет им избегать определенных требований к отчетности и нормативным требованиям, в том числе тех, которые включены в закон о мошенничестве Сарбейнса-Оксли.
Sarbanes-Oxley был принят в 2002 году после корпоративных скандалов Enron и Worldcom. Это значительно ужесточило правила для всех публичных компаний и их управленческих команд, благодаря чему старшие менеджеры стали нести личную ответственность за достоверность финансовой отчетности своих компаний. Он также включает в себя длительные мандаты для отчетности внутреннего контроля.
В целом, на долю прямых инвестиций не распространяются требования Сарбейнса-Оксли, требования Закона о биржах ценных бумаг 1934 года и Закона об инвестиционных компаниях 1940 года, что означает меньшую нагрузку на управление. Когда в 2013 году Dell перешла в частную собственность, после четверти века в качестве публичной компании основатель и генеральный директор Майкл Делл занял деньги и привлек специалиста по выкупу заемных средств под названием Silver Lake Partners, чтобы облегчить сделку. Никогда больше Dell не придется угождать нетерпеливой группе акционеров, предлагая дивиденды, и новой частной компании никогда не придется выкупать свои собственные акции и, таким образом, влиять на цену на открытом рынке.
Общественный капитал
Большинство инвесторов более осведомлены о публичных предложениях акций. Как правило, инвестиции в акционерный капитал более безопасны, чем частные. Они также более доступны для всех типов инвесторов. Еще одним преимуществом для публичного акционерного капитала является его ликвидность, так как большинство публично торгуемых акций доступно и легко торгуется ежедневно на биржах открытого рынка.
Переход от частной к публичной компании или наоборот является сложным и включает в себя несколько этапов. Компания, которая хотела бы предложить свои акции публично, обычно запрашивает поддержку инвестиционного банка.
Большинство компаний обычно развивают идею публичного предложения, когда их стоимость достигает миллиарда долларов, также известного как статус единорога.
В сделке IPO инвестиционный банк выступает в качестве андеррайтера и является чем-то вроде оптовика. Подобно привлечению частного акционерного капитала, инвестиционный банк помогает продвигать предложение, а также является ведущим предприятием, связанным с ценообразованием предложения. В целом, андеррайтер устанавливает цену акций, а затем берет на себя основную часть ответственности за документирование, регистрацию и, наконец, выпуск предложения для инвесторов на публичной бирже. Андеррайтер, как правило, также проявляет некоторый интерес к предложению с указанным количеством акций, купленных по предложению, и впоследствии при достижении определенных порогов.
Всеобъемлющее, механизмы для обеспечения общественного равенства легко понять и легко реализовать. Каждая из тысяч публично торгуемых компаний прошла через процесс IPO, что дало инвесторам возможность принять участие в этих инвестициях. В дополнение к торговле по отдельности в форме акций, публичный капитал также используется в паевых инвестиционных фондах, биржевых фондах, 401 (k) s, IRA и множестве других инвестиционных инструментов. В частности, есть также несколько фондов, которые сосредоточены на IPO в своих портфелях, и IPO по отдельности могут быть одними из главных игроков на рынке.
Особые соображения
Аккредитованные инвесторы, изучающие различные варианты инвестирования, могут быть заинтересованы в отслеживании доходности рынка прямых инвестиций по сравнению с публичным рынком. Ведущие индикаторы рынка США могут предоставить одну отправную точку через индекс Dow Jones Industrial Average, индекс S & P 500 и индекс Nasdaq Composite. Чтобы сравнить доходность рынка прямых инвестиций для сравнения, инвесторы должны будут немного углубиться в ежемесячные или ежеквартальные отраслевые отчеты таких компаний, как Bain Capital, BCG и Private Equity Wire. Как и во всех инвестициях, понимание компромиссов между риском и отдачей и обращение за советом к финансовому консультанту может быть важным.
