Содержание
- Мы в валютной войне?
- Зачем обесценивать валюту?
- Нищий Сосед
- Рост доллара США
- Сильная долларовая политика США
- Текущая ситуация
- Расхождение политики
- Отрицательные эффекты
- Суть
Валютная война относится к ситуации, когда ряд стран стремятся сознательно обесценить стоимость своих национальных валют, чтобы стимулировать свою экономику. Хотя девальвация или девальвация валюты - обычное явление на валютном рынке, отличительной чертой валютной войны является значительное число стран, которые могут одновременно участвовать в попытках девальвации своей валюты одновременно.
Ключевые вынос
- Валютная война - это эскалация валютной девальвации, направленная на улучшение экономического положения на мировой арене за счет другой. Девальвация валюты предполагает принятие мер по стратегическому снижению покупательной способности национальной валюты страны. Страны могут преследовать такая стратегия, чтобы получить конкурентное преимущество в мировой торговле и уменьшить бремя суверенного долга. Однако девальвация может иметь непредвиденные последствия, которые ведут к саморазрушению.
Мы в валютной войне?
Валютная война также известна менее угрожающим термином «конкурентная девальвация». В нынешнюю эпоху плавающих обменных курсов, когда валютные ценности определяются рыночными силами, обесценивание валюты обычно осуществляется центральным банком страны посредством экономической политики, которая может привести к снижению курса валюты, например, к снижению процентных ставок или все более «количественному смягчению» (QE) «. Это создает больше сложностей, чем валютные войны десятилетий назад, когда фиксированные обменные курсы были более распространенными, и нация могла бы девальвировать свою валюту простым способом снижения "привязки", к которой была привязана ее валюта.
«Валютная война» - это не термин, который широко используется в благородном мире экономики и центральных банков, поэтому бывший министр финансов Бразилии Гвидо Мантега вызвал такое гнездо шершня в сентябре 2010 года, когда он предупредил, что международная валютная война разразилась вне. Но поскольку более 20 стран снизили процентные ставки или приняли меры по смягчению денежно-кредитной политики с января по апрель 2015 года, возникает вопрос на триллион долларов: мы уже находимся в разгар валютной войны?
С тех пор, как были введены тарифы администрации Трампа на китайские товары, Китай предпринял ответные действия, применив собственные тарифы, а также обесценив свою валюту по отношению к своей привязке к доллару, что переросло торговую войну в потенциальную валютную войну.
Зачем обесценивать валюту?
Это может показаться нелогичным, но сильная валюта не обязательно отвечает интересам страны. Слабая внутренняя валюта делает экспорт страны более конкурентоспособным на мировых рынках и одновременно делает импорт более дорогим. Увеличение объемов экспорта стимулирует экономический рост, в то время как дорогой импорт также оказывает аналогичное влияние, поскольку потребители выбирают местные альтернативы импортируемым продуктам. Это улучшение условий торговли обычно приводит к снижению дефицита счета текущих операций (или большему профициту счета текущих операций), увеличению занятости и ускорению роста ВВП. Стимулирующая денежно-кредитная политика, которая обычно приводит к слабой валюте, также оказывает положительное влияние на национальные рынки капитала и жилья, что, в свою очередь, повышает внутреннее потребление за счет эффекта благосостояния.
Нищий Сосед
Поскольку не так уж трудно добиться роста за счет девальвации валюты - будь то явной или скрытой - неудивительно, что если страна А обесценивает свою валюту, страна В вскоре последует этому примеру, затем страна С и так далее. Это суть конкурентной девальвации.
Это явление также известно как «разоряй ближнего своего», что, в отличие от шекспировской драмы, на которую оно звучит, на самом деле относится к тому факту, что нация, которая проводит политику конкурентной девальвации, энергично преследует свои собственные интересы, исключая все остальное.
Рост доллара США
Когда в сентябре 2010 года бразильский министр Мантега предупредил о валютной войне, он имел в виду растущие потрясения на валютных рынках, вызванные программой количественного смягчения ФРС США, которая ослабляла доллар, продолжающееся подавление Китаем юаня и интервенции. рядом азиатских центральных банков, чтобы предотвратить укрепление их валют.
По иронии судьбы, доллар США укрепился против почти всех основных валют с начала 2011 года, а торгово-взвешенный индекс доллара в настоящее время торгуется на самом высоком уровне за более чем десятилетие. За прошедший год (по состоянию на 17 апреля 2015 года) все основные валюты снизились по отношению к доллару, а евро, скандинавские валюты, российский рубль и бразильский реал упали более чем на 20% за этот период.
Сильная долларовая политика США
До настоящего времени экономика США выдержала воздействие более сильного доллара без особых проблем, хотя одной заметной проблемой является значительное число американских транснациональных корпораций, которые предупреждают о негативном влиянии сильного доллара на их доходы.
В целом, США в течение многих лет проводили политику «сильного доллара» с разной степенью успеха. Однако ситуация в США уникальна, поскольку она является крупнейшей в мире экономикой, а доллар США является глобальной резервной валютой. Сильный доллар повышает привлекательность США как места для прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и иностранных портфельных инвестиций (ИПИ). Не удивительно, что США часто являются главным пунктом назначения в обеих категориях. США также в меньшей степени зависят от экспорта, чем большинство других стран, в плане экономического роста из-за своего гигантского потребительского рынка, который на сегодняшний день является крупнейшим в мире.
Текущая ситуация
Доллар растет в первую очередь потому, что США являются единственной крупной страной, которая готова свернуть свою программу денежно-кредитного стимулирования после того, как стала первой, кто ввел QE. Это время позволило экономике США положительно отреагировать на последовательные раунды программ количественного смягчения Федеральной резервной системы. В своем недавнем обновлении «Перспективы развития мировой экономики» Международный валютный фонд прогнозировал, что экономика США вырастет на 3, 1% в 2015 и 2016 годах, что является самым быстрым темпом роста стран G-7.
Сравните это с ситуацией в других глобальных центрах, таких как Япония и Европейский Союз, которые относительно поздно опоздали на вечеринку QE. Такие страны, как Канада, Австралия и Индия, которые повысили процентные ставки в течение нескольких лет после окончания Великой рецессии 2007–2009 годов, были вынуждены впоследствии ослабить денежно-кредитную политику, поскольку темпы роста замедлились.
Расхождение политики
Таким образом, с одной стороны, у нас есть США, которые вполне могут повысить свою базовую ставку по федеральным фондам в 2015 году, первое повышение с 2006 года. С другой стороны, существует остальной мир, который в значительной степени проводит более легкую денежно-кредитную политику. Это расхождение в денежно-кредитной политике является основной причиной, почему доллар ценится повсеместно.
Ситуация усугубляется рядом факторов:
- В последние годы экономический рост в большинстве регионов был ниже исторических норм; Многие эксперты связывают этот рост на низком уровне с последствиями Великой рецессии. Большинство стран исчерпали все возможности для стимулирования роста, учитывая, что процентные ставки во многих странах уже близки к нулю или находятся на историческом минимуме. Поскольку дальнейшее снижение ставок невозможно и фискальный стимул невозможен (так как бюджетный дефицит в последние годы подвергался тщательному анализу), девальвация валюты является единственным инструментом, способствующим экономическому росту. Доходность суверенных облигаций на краткосрочные и среднесрочные сроки погашения стали отрицательными для ряда наций. В условиях крайне низкой доходности казначейские облигации США, которые по состоянию на 17 апреля 2015 года принесли 1, 86% по 10-летним срокам погашения и 2, 52% по 30-летним срокам, вызывают большой интерес, что ведет к росту спроса на доллары.
Негативные последствия валютной войны
Обесценивание валюты не является панацеей от всех экономических проблем. Бразилия является тому примером. Бразильский реал упал на 48% с 2011 года, но резкая девальвация валюты не смогла компенсировать другие проблемы, такие как падение цен на нефть и сырье, а также растущий коррупционный скандал. В результате, согласно прогнозам МВФ, экономика Бразилии сократится на 1% в 2015 году после незначительного роста в 2014 году.
Итак, каковы негативные последствия валютной войны?
- Девальвация валюты может снизить производительность в долгосрочной перспективе, поскольку импорт основного оборудования и машин становится слишком дорогим для местного бизнеса. Если обесценивание валюты не сопровождается подлинными структурными реформами, производительность в конечном итоге пострадает. Степень обесценения валюты может быть больше, чем хотелось бы, что в конечном итоге может привести к росту инфляции и оттоку капитала. Валютная война может привести к усилению протекционизма и возведению торговых барьеров, которые могут помешать мировой торговле. Конкурирующая девальвация может вызвать повышение волатильности валюты, что, в свою очередь, приведет к более высоким издержкам хеджирования для компаний и, возможно, сдержит иностранные инвестиции.
Суть
Несмотря на некоторые доказательства, которые могут свидетельствовать об обратном, похоже, что мир в настоящее время не охвачен валютной войной. Недавние раунды политики «легких денег» во многих странах мира представляют собой усилия по борьбе с проблемами низкой темпов роста дефляционной среды, а не попытку обойти конкуренцию путем скрытого обесценивания валюты.
