Что такое оверлей?
Наложение относится к стилю управления, который гармонизирует отдельно управляемые счета инвестора. Управление оверлеем использует программное обеспечение для отслеживания объединенной позиции инвестора с отдельных счетов. Система оверлеев анализирует любые корректировки портфеля, чтобы гарантировать, что весь портфель остается в балансе, и предотвратить любые неэффективные транзакции. Управление оверлейным портфелем обеспечивает успешную реализацию и координацию стратегий инвестора.
Управление оверлейным портфелем часто используется с портфелями институциональных инвесторов и частных лиц со сверхвысоким уровнем дохода. Денежные менеджеры и финансовые консультанты используют его для контроля и отслеживания различных счетов инвесторов, находящихся в их ведении.
Ключевые вынос
- Оверлей - это стиль управления активами, в котором используется программное обеспечение для согласования отдельно управляемых счетов инвестора. Система наложения анализирует любые корректировки портфеля, чтобы убедиться, что общий портфель остается в балансе, предотвращая неэффективность и координируя усилия в соответствии с налоговой ситуацией клиента и допустимым уровнем риска. Наложение часто подразумевает объединение активов в единый портфель управления, контролируемый менеджером, которому отдельные менеджеры активов дают рекомендации.
Как работает оверлей
Когда инвестор имеет отдельно управляемые портфели, он передает активы под контроль разных менеджеров. Такая установка может привести к неэффективности, если менеджеры начнут совершать транзакции, которые либо увеличивают риск для всего портфеля, имеют отрицательные налоговые последствия, разбалансируют позиции инвестора или работают в перекрестных целях. Например, если один из отдельно управляемых трейдеров счета приобретает актив, а другой трейдер продает его, у инвестора остается нейтральная позиция и две комиссии за транзакцию.
Управление оверлеями направлено на улучшение связи между отдельными менеджерами, что позволяет повысить эффективность транзакций. В традиционных отдельно управляемых структурах счетов капитал клиентов делегируется нескольким внешним менеджерам для инвестирования, но в
система оверлеев, активы и конечная ответственность остаются вместе
в единой управляемой учетной записи. Наложенные портфели должны иметь заявленную цель и конкретные рекомендации, чтобы избежать возникающих проблем. Например, менеджер оверлеев может определить максимальные распределения по всему портфелю или потребовать, чтобы инвестиции были сделаны в конкретном классе активов.
Как брошюра из Ostrum (ранее Natixis), Asset Management очаровательно выражает это;
В некотором смысле роль менеджера оверлеев аналогична роли дирижера оркестра. Менеджер оверлеев (дирижер) координирует действия основных менеджеров (музыкантов), чтобы обеспечить гармоничный результат.
Преимущества оверлейного управления портфелем
- Перебалансировка: менеджер оверлеев обеспечивает при необходимости перебалансировку совокупных активов инвестора. Например, инвестору может потребоваться распределение в портфеле 30% акций, 30% фиксированного дохода и 20% денежных средств. Если эти классы активов хранятся в трех разных учетных записях, менеджер оверлеев вносит корректировки для сохранения этих распределений. Управление рисками: Управлять рисками можно более эффективно с помощью оверлейного менеджера. Портфели, которые содержат различные классы активов, типы инвестиций и стратегии хеджирования, можно отслеживать, чтобы убедиться, что портфель остается в пределах параметров риска инвестора. Например, если инвестор использует долгосрочную / короткую инвестиционную стратегию на разных торговых счетах, менеджер оверлеев может отслеживать общую чистую подверженность. Управление налогами : Менеджеры по оверлеям могут отслеживать прирост капитала и убытки по отдельным счетам инвестора, помогая управлять их налоговыми обязательствами. Например, менеджер оверлеев может решить продать убыточные инвестиции в один счет, чтобы частично компенсировать большой прирост капитала на другом счете. Простота: оверлейное управление портфелем позволяет легко реализовать сложную мультиинвестиционную стратегию. Счета могут быть объединены в единый основной портфель, с одним утверждением, чтобы минимизировать документы и соглашения о соответствии клиента. Если у инвестора есть вопрос о его портфеле, он или она имеет единственную точку контакта.
Pros
-
Профессиональное управление активами и распределение
-
Почти автоматическая ребалансировка, управление рисками
-
Налоговый менеджмент
-
Единый контакт для инвестора
Cons
-
Установка времени
-
Требуется подтверждение соответствия
-
Постоянное общение, встречи
-
Счета, активы все в одной фирме
Ограничения по управлению оверлейным портфелем
Если разные портфели имеют сложные инвестиционные стратегии, наложение системы может занять много времени. Сбор документации от различных управляющих фондами и понимание их подхода к формированию портфеля и управлению рисками может потребовать многочисленных встреч для обеспечения эффективной координации - не только на начальном этапе, но и на постоянной основе.
Кроме того, оверлейный портфель обычно должен быть утвержден различными отделами соответствия, прежде чем его можно будет создать.
Пример наложения в реальном мире
Многие фирмы по управлению активами / активами и трастовые компании предлагают оверлейные услуги своим клиентам. Пайпер Джаффрей является одним из таких. Клиентам, которые выбирают Единую управляемую учетную запись, назначается управляющий портфелем оверлеев, который отвечает за повседневное управление активами на основе заявленных целей, потребностей, предпочтений, допустимости рисков и т. Д. Этот менеджер, в В свою очередь, получает рекомендации по инвестициям от других инвестиционных менеджеров в форме модельного портфеля - рекомендации по конкретным ценным бумагам и сделкам. Управляющий портфелем оверлеев решает, следует ли выполнять эти рекомендации и в какой степени, в соответствии с налоговой ситуацией клиента, распределением текущих активов и степенью агрессивности.
