Что такое чистая процентная маржа ценных бумаг?
Обеспечение чистой процентной маржи (NIMS) - это обеспечение недвижимости, которое позволяет держателям получать избыточные денежные потоки из секьюритизированных пулов ипотечных кредитов. В типичной транзакции NIMS избыточный денежный поток из пула секьюритизированных ипотечных кредитов переводится на целевой счет. Инвесторы в NIMS впоследствии получают проценты с этого трастового счета.
Понимание чистых процентных маржинальных ценных бумаг (NIMS)
Чистые процентные маржинальные ценные бумаги являются специализированным видом ипотечных ценных бумаг второго класса (MBS). Эти MBS являются обеспеченными активами ценными бумагами, которые упаковывают закладные в продукт, который могут купить инвесторы. NIMS существуют потому, что многочисленные секьюритизированные ипотечные пулы содержат субстандартные ипотечные кредиты с более высокими процентными ставками, чем ставки, обычно предлагаемые инвесторам с ипотечным покрытием (MBS). Чем значительнее разница в этих процентных ставках, тем выше избыточный денежный поток, генерируемый MBS, и, следовательно, тем выше будет значение NIMS.
Некоторые из избыточных средств пойдут старшим кредиторам в оплату убытков и накладных расходов, а остаток пойдут инвесторам. Кроме того, для инвесторов NIMS обычной практикой является получение высших требований по получению любых штрафов за досрочное погашение, наложенных на базовую ипотеку.
Если будет существенное увеличение по умолчанию ставки по ипотечным кредитам, хранящимся в MBS, будет последующее уменьшение избыточных денежных потоков. Сокращение денежного потока приведет к быстрому снижению доходности стоимости чистой процентной маржи (NIMS).
Ценные бумаги NIMS чаще всего покупаются посредством частных сделок размещения или инвесторами, которые специализируются на ипотеке. Во многих случаях фирма, которая выдавала ипотечные кредиты и выдавала MBS, является той же самой фирмой, которая будет инвестировать в NIMS. Таким образом, эмитенты ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, часто секьюритизируют свои остаточные проценты.
История чистой процентной маржи ценных бумаг
NIMS впервые появилась на открытом рынке в середине 1990-х годов. Первоначально ценные бумаги работали плохо, платя медленнее, чем ожидалось. Эти низкие показатели были в основном связаны с плохо структурированными сделками. Последующие сделки выиграли от существенного структурного обновления ценных бумаг.
В качестве своего рода залогового обеспечения NIMS сыграла свою роль в ипотечном кризисе 2007-2009 годов. Сложность, присущая секьюритизации ипотечных кредитов, заставила многих инвесторов преуменьшать риск. Как только на рынке жилья начал падать стоимость NIMS, а другие ипотечные ценные бумаги резко упали. По мере того, как связанные с ипотекой убытки накапливались и становились все более значительными, многие секьюритизированные ипотечные продукты начали терять ликвидность. Чистый эффект внезапного падения NIMS и других ценных бумаг с ипотечным покрытием должен был способствовать страху инвесторов, что в конечном итоге привело к более общему финансовому кризису.
