Что такое многосторонний торговый механизм?
Многосторонняя торговая система (MTF) - это европейский термин для торговой системы, которая облегчает обмен финансовыми инструментами между несколькими сторонами. Многосторонние торговые возможности позволяют правомочным участникам контракта собирать и передавать различные ценные бумаги, особенно инструменты, которые могут не иметь официального рынка. Эти средства часто представляют собой электронные системы, контролируемые утвержденными операторами рынка или более крупными инвестиционными банками. Трейдеры обычно подают заказы в электронном виде, когда соответствующий программный механизм объединяет покупателей и продавцов.
Основы многостороннего торгового механизма (MTF)
Многосторонние торговые механизмы (MTF) предоставляют розничным инвесторам и инвестиционным фирмам альтернативу традиционным биржам. До их введения инвесторы должны были полагаться на национальные биржи ценных бумаг, такие как Euronext или Лондонская фондовая биржа (LSE). Более высокие скорости транзакций, более низкие затраты и торговые стимулы помогли MTF стать все более популярными в Европе, хотя NASDAQ OMX Europe был закрыт в 2010 году, поскольку MTF сталкиваются с острой конкуренцией друг с другом и установившимися биржами. MTF работают в соответствии с нормативно-правовой базой MiFID II Европейского Союза (ЕС) - пересмотренной законодательной базой для защиты инвесторов и укрепления доверия к финансовой индустрии.
Продукты, торгуемые на многосторонних торговых площадках
MTF имеют меньше ограничений, связанных с допуском финансовых инструментов для торговли, что позволяет участникам обмениваться более экзотическими активами и внебиржевыми (OTC) продуктами. Например, биржа LMAX предлагает спотовую торговлю иностранной валютой и драгоценными металлами. Введение MTF привело к большей фрагментации на финансовых рынках, поскольку отдельные ценные бумаги теперь могут размещаться на нескольких площадках. В ответ брокеры предложили разумную маршрутизацию заказов и другие стратегии для обеспечения лучшей цены между этими многочисленными площадками.
Многосторонние торговые возможности в Соединенных Штатах
В Соединенных Штатах Альтернативные Торговые Системы (АТС) работают аналогично MTF. В большинстве случаев ATS регулируются как брокеры-дилеры, а не как биржи, но все же должны быть одобрены Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и соответствовать определенным ограничениям. В последние годы SEC усилил свою правоприменительную деятельность в отношении САР, что может привести к ужесточению регулирования MTF в Европе. Это особенно верно для темных пулов и других АТС, которые относительно неясны и трудны для торговли и оценки. Наиболее широко известными ATS в Соединенных Штатах являются сети электронной связи - или ECN - которые облегчают заказы.
Ключевые вынос
- MTF предоставляет розничным инвесторам альтернативную платформу для торговли финансовыми ценными бумагами. Операторы рынка и инвестиционные банки обычно работают с MTF. MTF работают в соответствии с законодательной базой MiFID II ЕС. Как правило, MTF предлагают более экзотические торговые инструменты и внебиржевые продукты. MTF известны как альтернативная торговля Системы в США.
Пример реальной жизни многосторонних торговых объектов
Инвестиционные банки и компании, занимающиеся финансовыми данными, могут использовать эффект масштаба, чтобы конкурировать с традиционными биржами ценных бумаг и потенциально реализовать синергизм с существующими торговыми операциями.
Некоторые инвестиционные банки - которые уже управляли внутренними системами пересечения - также преобразовали свои внутренние системы в MTF. Например, UBS Group AG (UBS) создала собственную MTF, которая работает в сочетании со своими внутренними системами пересечения, в то время как другие международные инвестиционные банки планируют также запустить свои собственные MTF. Совсем недавно компания по финансовым данным и СМИ Bloomberg объявила, что получила разрешение от Управления по финансовым рынкам Нидерландов (AFM) на эксплуатацию MTF из Амстердама по всему ЕС. MTF Bloomberg намеревается предоставить функциональные возможности для котировок и трейдинга правомочным участникам таких продуктов, как денежные облигации, репо, кредитные дефолтные свопы (CDS), процентные ценные бумаги (IRS), биржевые фонды (ETF), производные финансовые инструменты и форекс (FX). производные.
