При оценке эффективности вашего портфеля, на какую цифру вы смотрите? Ваша брокерская фирма может сказать вам, что ваш пенсионный портфель возвратил 10 процентов в прошлом году. Но благодаря инфляции рост цен на товары и услуги, который обычно происходит месяц за месяцем, год за годом, приносит 10-процентную доходность - вашу номинальную доходность - на самом деле не 10-процентную доходность.
Если уровень инфляции составляет три процента, ваша реальная норма прибыли на самом деле составляет семь процентов. Это фактический процент, на который увеличилась покупательная способность вашего портфеля, и это процент, на который вам необходимо обратить пристальное внимание, если вы хотите убедиться, что ваш портфель растет достаточно быстро, чтобы позволить вам выйти на пенсию по графику. После того, как вы ушли на пенсию, ваша реальная норма прибыли остается ключевой - она влияет на то, как долго продлится ваш портфель, и какую стратегию просадки вы должны использовать.
«Инвестору лучше получать доход в шесть процентов в условиях инфляции в два процента, чем получать доход в 10 процентов в условиях инфляции в семь или восемь процентов», - утверждает сертифицированный специалист по финансовому планированию Кевин Гагаган, директор и главный инвестиционный директор Mosaic Financial Partners в Сан-Франциско. Высокие доходы привлекательны, но доход после инфляции - то, что имеет значение больше всего.
Определение вашего личного уровня инфляции
Индекс потребительских цен (ИПЦ) говорит нам, насколько выросла цена корзины потребительских товаров за определенный период времени.
По словам Гагагана, хотя ИПЦ является наиболее широко используемым показателем инфляции, на самом деле важен уровень вашей личной инфляции. В зависимости от того, что вы покупаете, уровень инфляции, определенный ИПЦ, может к вам не относиться. По его словам, важно иметь полное и подробное понимание того, куда уходят ваши деньги, чтобы понять, как инфляция влияет на вашу ситуацию.
Предположим, ваши расходы составляют 40 000 долларов в год в возрасте 65 лет. К 90 годам вам понадобится 80 000 долларов в год, чтобы покупать точно такие же вещи, предполагая, что годовая инфляция составит три процента.
Если инфляция ИПЦ составляет три процента в год, но вы тратите кучу денег на здравоохранение, в то время как цены растут примерно на 5, 5 процента в год в долгосрочной перспективе, вам необходимо учесть это в своих стратегиях портфельных инвестиций и вывода средств.
(Узнайте больше в нашем уроке All About Inflation .)
Как инфляция влияет на разные классы активов
По словам Гагагана, доходность инвестиций в целом будет адаптироваться к уровню инфляции. В частности, инвестиции в акционерный капитал, недвижимость и акции лучше реагируют на рост инфляции, чем на инвестиции с фиксированным доходом, говорит он. В условиях высокой инфляции весьма часто отставание от фиксированного дохода.
Давайте подробнее рассмотрим типичное влияние инфляции на каждый основной класс активов.
Запасы
Первоначально более высокая, чем ожидалось, инфляция может оказать негативное влияние на прибыль корпораций и цены на акции, поскольку производственные ресурсы растут в цене. Но в целом акции могут помочь вам застраховаться от инфляции, поскольку прибыль корпораций, как правило, увеличивается вместе с инфляцией, когда компании приспосабливаются к темпам инфляции.
Однако инфляция по-разному влияет на различные типы акций. Более высокая инфляция, как правило, вредит росту акций больше, чем стоимость акций. Точно так же акции дивидендов могут пострадать, когда инфляция растет, поскольку стоимость дивидендов может не поспевать за темпами инфляции. Это хорошо, если вы хотите купить дивидендные акции, но плохо, если вы хотите продать их или полагаетесь на дивидендный доход. Стоимость акций, как правило, лучше, чем акции дивидендов, когда инфляция высока. Поэтому важно не просто иметь акции в своем портфеле, но иметь разные типы акций.
(Узнайте больше о влиянии инфляции на доходность акций .)
облигации
Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) делают именно то, что предполагает их название: их номинальная стоимость увеличивается с ростом CPI. Их процентная ставка остается неизменной, но, поскольку вы зарабатываете проценты по более основной сумме, благодаря более высокой номинальной стоимости ваши инвестиции не теряют свои позиции в результате инфляции.
По словам Гагагана, в стабильной среде с годовой инфляцией от 2, 5 до 3, 0 процентов 30-дневные ГКО обычно платят ту же ставку, что и инфляция. Это означает, что ГКО позволяют вам компенсировать инфляцию, но они не предлагают никакой прибыли.
Хотя доходность, которая гарантированно будет соответствовать инфляции в сочетании с сохранением высокого кредитного рейтинга правительства США, может быть привлекательной, вы не хотите иметь слишком консервативный портфель, особенно на раннем этапе выхода на пенсию, когда ваш инвестиционный горизонт может составить 30 лет или дольше. Вы можете уменьшить свое распределение на акции с возрастом, но у вас все еще должен быть некоторый процент от вашего портфеля в акциях, чтобы защитить ваш портфель от продолжающейся инфляции.
А как насчет других государственных облигаций, которые не гарантируют, чтобы идти в ногу с инфляцией? Когда вы инвестируете в облигации, вы инвестируете в поток будущих денежных потоков. Чем выше уровень инфляции, тем быстрее уменьшается стоимость этих будущих денежных потоков, делая вашу облигацию менее ценной. Но доходность облигаций отражает ожидания инвесторов относительно инфляции - если ожидается, что инфляция будет высокой, облигации будут платить более высокую процентную ставку, а если инвесторы ожидают, что инфляция будет низкой, облигации будут платить более низкую процентную ставку. Выбранный вами срок облигации влияет на то, насколько инфляция повредит стоимости ваших облигаций.
По словам Гагагана, портфель с краткосрочными облигациями выглядит хорошо в условиях инфляции. Это позволяет вам быстро адаптироваться к изменениям инфляции и процентных ставок и не испытывать снижения стоимости облигаций. В условиях плоской и низкой процентной ставки краткосрочные инвестиции стоят вам денег. Но в любых условиях роста процентных ставок, начиная с нижней точки и заканчивая циклом процентных ставок, краткосрочные облигации приносили положительный доход, добавил Гагаган.
Еще один способ защитить свой портфель от инфляции - включить в свой портфель фонды развивающихся рынков, поскольку их эффективность, как правило, отличается от показателей фондов развитых рынков. Также может помочь диверсификация вашего портфеля за счет золота и недвижимости, стоимость которых растет вместе с инфляцией.
(Чтобы узнать больше об инфляции, прочитайте « Как справиться с инфляционным риском» .)
Настройка вашего портфеля для инфляции
Поскольку инфляция по-разному влияет на различные классы активов, диверсификация вашего портфеля может помочь гарантировать, что ваша реальная прибыль останется в среднем положительной на протяжении многих лет. Но следует ли корректировать распределение активов вашего портфеля при изменении инфляции?
Гагаган говорит «нет», потому что люди могут совершать тактические ошибки, основываясь на новостях и страхах дня. Вместо этого инвесторы должны разработать разумную долгосрочную стратегию. Даже на пенсию мы обычно не вкладываем средства на короткий срок. Например, в возрасте 65 лет мы инвестируем в ближайшие 25–35 лет или дольше. В краткосрочной перспективе может произойти любое количество неблагоприятных событий, но в долгосрочной перспективе эти вещи могут уравновеситься, говорит он.
То же правило, которое применяется в течение ваших рабочих лет - выберите распределение активов, которое соответствует вашим целям, временному горизонту и допустимым рискам, и не пытайтесь рассчитать время рынка - применяется в течение ваших пенсионных лет. Но вы хотите иметь диверсифицированный портфель, чтобы инфляция не оказывала чрезмерного влияния на ваш портфель в течение определенного периода.
Денежные средства
Положительные реальные нормы прибыли необходимы, чтобы не пережить ваши средства. Если слишком много ваших сбережений приходится на денежные средства и их эквиваленты, такие как компакт-диски и фонды денежного рынка, ценность вашего портфеля уменьшится, поскольку эти инвестиции выплачивают проценты по более низкой ставке, чем уровень инфляции. Наличные деньги всегда приносят отрицательную реальную прибыль, когда существует инфляция, а дефляция в Соединенных Штатах исторически редка. Но наличные деньги занимают важное место в вашем портфеле.
По словам Гагагана, запасы жидкости - что-то сверх обычного оттока - это хорошая идея для пенсионеров. В случае спада на рынке, ваш ликвидный резерв позволяет вам отключить кран из портфеля и использовать вместо этого наличные. Избегая вынимать деньги из своего портфеля, когда рынки падают, ваш портфель будет восстанавливаться лучше.
Гагаган говорит, что большинство его клиентов чувствуют себя комфортно с денежными резервами на 18-24 месяца, а иногда и 30 месяцами. Это зависит от уровня их личного комфорта, на какие другие ресурсы они должны опираться (например, на социальное обеспечение и пенсионный доход) и могут ли они сократить расходы. Но даже после драматического спада, подобного тому, который мы наблюдали с августа 2007 года по март 2009 года, он говорит, что портфели его клиентов в основном восстановились к середине 2010 года.
Таким образом, резервы наличных за два года могут помочь вам пережить даже серьезный спад, но наличность не настолько велика, что инфляция резко подорвет вашу покупательную способность. Убытки от инфляции могут быть меньше потерь от продажи акций или облигаций на падающем рынке.
Какую реальную норму прибыли следует ожидать?
С 1926 по 2015 год S & P 500 приносил среднегодовой доход чуть более 10 процентов. Долгосрочные государственные облигации США вернули 5, 72 процента. Инфляция в среднем составила 2, 93 процента. Это означает, что в долгосрочной перспективе вы можете рассчитывать на реальную доходность акций в 7% и реальную доходность государственных облигаций в 3%.
Средние значения - это только часть истории, поскольку прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. То, что на самом деле происходит с возвратом инвестиций и инфляцией в течение тех десятилетий, когда вы экономите, и в любой конкретный год, когда вы хотите вывести деньги из своего портфеля, является для вас наиболее важным.
Акции могут лучше всего противостоять инфляции в долгосрочной перспективе, но будут годы, когда акции падают, и вы не хотите их продавать. Вам понадобятся другие активы, которые вы можете продать - например, облигации, которые, как правило, растут, когда акции падают, - или другой источник дохода или денежный резерв, на который можно положиться в те годы, когда акции не очень хорошо себя чувствуют.
Суть
Нет никаких гарантий, что даже самый лучший портфель принесет реальную прибыль, которую вы ищете. Мы основываем наши инвестиционные стратегии на сочетании того, что сработало в прошлом и что мы ожидаем в будущем, но прошлое не всегда повторяется, и мы не можем предсказать будущее.
Тем не менее, лучшая доступная информация, которую мы имеем, говорит о том, что для максимизации вашей реальной доходности и обеспечения того, чтобы инфляция не повлияла на ваш портфель, вам необходимо иметь большие ассигнования на широкий спектр акций, меньшие отчисления на долгосрочные государственные облигации и СОВЕТЫ и денежные резервы на срок от 18 до 30 месяцев. Для точного распределения активов может быть полезно проконсультироваться с финансовым планировщиком, который может проанализировать ваши уникальные обстоятельства.
(См. Также « 10 признаков того, что вы не в финансовом отношении не можете выйти на пенсию» .)
