Что такое рыночный портфель?
Портфель рынка - это теоретический набор инвестиций, который включает в себя каждый тип активов, доступных в инвестиционном пространстве, причем каждый актив взвешивается пропорционально его общему присутствию на рынке. Ожидаемая доходность рыночного портфеля идентична ожидаемой доходности рынка в целом.
Основы рыночного портфеля
Портфель рынка, будучи полностью диверсифицированным, подвержен только систематическому риску или риску, который влияет на рынок в целом, а не бессистемному риску, который является риском, присущим конкретному классу активов.
В качестве простого примера теоретического рыночного портфеля предположим, что на фондовом рынке существуют три компании: Компания A, Компания B и Компания C. Рыночная капитализация Компании A составляет 2 миллиарда долларов США, рыночная капитализация Компании B составляет 5 миллиардов долларов США, и рыночная капитализация компании C составляет 13 миллиардов долларов. Таким образом, общая рыночная капитализация составляет 20 миллиардов долларов. Портфель рынка состоит из каждой из этих компаний, которые взвешиваются в портфеле следующим образом:
Вес портфеля компании А = 2 млрд долл. / 20 млрд долл. = 10%
Вес портфеля компании B = 5 млрд долл. / 20 млрд долл. = 25%
Вес портфеля компании C = 13 млрд долл. США / 20 млрд долл. США = 65%
ключевые вынос
- Портфель рынка - это теоретическая диверсифицированная группа всех видов инвестиций в мире, причем каждый актив взвешен пропорционально его общему присутствию на рынке. Портфели рынка являются ключевой частью модели ценообразования основных фондов, широко используемой основой для Выбор того, какие инвестиции добавить в диверсифицированный портфель. Критика Ролла - это экономическая теория, которая предполагает, что невозможно создать действительно диверсифицированный рыночный портфель, и что эта концепция является чисто теоретической.
Портфель рынка в модели ценообразования капитальных активов
Портфель рынка является важным компонентом модели ценообразования капитальных активов (CAPM). Широко используемый для оценки активов, особенно акций, CAPM показывает, какая ожидаемая доходность актива должна основываться на его величине систематического риска. Отношения между этими двумя пунктами выражаются в уравнении, называемом линией рынка ценных бумаг. Уравнение для линии рынка ценных бумаг предполагает ожидаемую или требуемую доходность = R (f) + B x ((R (m) - R (f)):
Формула расхода CAPM. Investopedia
Где:
R = ожидаемый доход
R (f) = безрисковая ставка
R (m) = ожидаемая доходность рыночного портфеля
β c = бета рассматриваемого актива по сравнению с рыночным портфелем
Например, если безрисковая ставка составляет 3%, ожидаемая доходность рыночного портфеля составляет 10%, а бета актива по отношению к рыночному портфелю составляет 1, 2, ожидаемая доходность актива составляет:
Ожидаемая доходность = 3% + 1, 2 х (10% - 3%) = 3% + 8, 4% = 11, 4%
Ограничения рыночного портфеля
Экономист Ричард Ролл в своей статье 1977 года предположил, что на практике невозможно создать действительно диверсифицированный рыночный портфель, потому что этот портфель должен будет содержать часть каждого актива в мире, включая предметы коллекционирования, товары и, в основном, любой товар, который имеет товарный вид. значение. Этот аргумент, известный как «Критика Ролла», предполагает, что даже широкий рыночный портфель может быть в лучшем случае только индексом, и, таким образом, лишь приблизительной полной диверсификацией.
Пример реального рыночного портфеля
В исследовании 2017 года «Историческая доходность рыночного портфеля» экономисты Рональд К. Дусвейк, Тревин Лэм и Лорен Суинкельс попытались задокументировать, как глобальный портфель с несколькими активами работал в период с 1960 по 2017 год. Они обнаружили, что это реально совокупная доходность варьировалась от 2, 87% до 4, 93% в зависимости от используемой валюты. В долларах США доходность составила 4, 45%.
