Что такое длинный рулет с желе?
Длинный рулет с желе - это стратегия опционов, целью которой является получение прибыли от арбитража, основанного на цене опциона. Желе ролл ищет разницу между ценой горизонтального спреда (также называемого календарным спрэдом), состоящим из опционов колл по данной цене исполнения, и тем же горизонтальным спрэдом с той же ценой исполнения, состоящей из опционов пут.
Ключевые вынос
- Длинный мармелад - это стратегия торговли опционными спредами, в которой используются ценовые различия в горизонтальных спредах. Стратегия включает в себя покупку длинного календарного спреда и продажу короткого календарного пут спреда. Два спреда в этой стратегии обычно оцениваются настолько близко друг к другу, что недостаточно прибыли, чтобы оправдать ее реализацию.
Как работает торговля спредом с длинным рулетом
Длинный мармелад - это сложная стратегия спреда, которая позиционирует спред как нейтральный, полностью хеджированный по отношению к направленному движению цены акции, так что сделка может вместо этого получить прибыль от разницы в цене покупки этих спредов.
Это возможно, потому что горизонтальные спреды, состоящие из опционов колл, должны оцениваться так же, как и горизонтальный спред, состоящий из опционов пут, за исключением того, что опцион пут должен иметь вычеты по дивидендам и процентные расходы из цены. Таким образом, цена спрэда колла, как правило, должна быть немного выше, чем цена пут спреда - насколько она выше, зависит от того, произойдет ли выплата дивидендов до истечения срока действия.
Построение торговли мармеладом
Желейный рулет создается из комбинации двух горизонтальных спредов. Спред может быть построен как длинный спред, что означает, что спред был куплен, а пут-спред продан, или как короткий спред, где спот куплен, а спрэд продан. Стратегия предусматривает покупку более дешевого спреда и продажу более длинного спреда. Теоретически, прибыль приходит, когда трейдер получает разницу между двумя спредами.
Для розничных трейдеров транзакционные издержки, вероятно, сделают эту сделку убыточной, поскольку разница в цене редко превышает несколько центов. Но иногда могут произойти несколько исключений, делающих легкую прибыль возможной для проницательного трейдера.
Long Jelly Roll Конструкция
Рассмотрим следующий пример, когда трейдер хотел бы построить длинный спред на рулон желе. Предположим, что 8 января в обычные часы рынка акции Amazon (AMZN) торговались по цене около 1700 долларов за акцию. Предположим также, что следующие 15 января / 22 января спреды для колла и пут (с недельными датами истечения) были доступны для розничных покупателей по цене исполнения 1700 долларов:
Спред 1: звонок 15 января (короткий) / звонок 22 января (длинный); цена = 9, 75
Спред 2: 15 января (короткая позиция) / 22 января (длинная позиция); цена = 10, 75
Если трейдер может купить Спред 1 и Спред 2 по этим ценам, он может зафиксировать прибыль, потому что он фактически купил длинную позицию в акции на 9, 75 и короткую позицию на акции на 10, 75. Это происходит потому, что длинный колл и короткая позиция создают синтетическую позицию, которая очень похожа на владение акциями. И наоборот, оставшаяся короткая позиция колла и длинная позиция пута создают синтетическую короткую позицию акции.
Теперь чистый эффект становится очевидным, поскольку можно показать, что трейдер начал календарную сделку с возможностью входа в акцию по 1700 долларов и выхода из нее по 1700 долларов. Позиции компенсируют друг друга, оставляя только разницу между ценами спреда, что вызывает озабоченность.
Если горизонтальный спрэд колла действительно может быть приобретен на один доллар меньше, чем опцион пут, то трейдер может зафиксировать 1 доллар на акцию за контракт. Таким образом, 10 контрактных позиций принесут 1000 долларов.
Конструкция короткого рулона желе
В коротком рулете желе трейдер использует горизонтальный спред с коротким коллом с длинным горизонтальным спредом - противоположность длинной конструкции. Спреды построены с использованием той же методологии горизонтального спреда, но трейдер ожидает, чтобы цена спреда колла была намного ниже, чем пут-спред. Если бы произошло такое несоответствие цен, которое не объясняется предстоящими выплатами дивидендов или процентными расходами, тогда сделка была бы желательной.
Изменения в торговле спредами на рулеты
Эта стратегия может быть достигнута путем реализации различных модификаций, включая увеличение количества длинных позиций на одном или обоих горизонтальных спредах. Цены исполнения могут также варьироваться для каждого из двух спредов, но любая такая модификация создает дополнительные риски для торговли.
