Содержание
- Методология классификации Липпера
- Как определяются классификации
- Средняя Липпер
- Рейтинговая система Липпер
- Экспонента Херста
- Липпер Лидер Рейтинг
- Недостатки в Системе
Возможно, вам знакома фраза «по сравнению со средним значением по шкале Липпера», которая повторяется во многих теле- и радиопередачах для взаимных фондов. Звучит впечатляюще, когда компания взаимного фонда хвастается тем, что один из ее продуктов «превосходит» свой средний показатель «Lipper Average», даже если большая часть аудитории не знает смысла фразы.
Lipper Average - это продукт компании Lipper, Inc., которая также публикует рейтинговую систему Lipper. Компании взаимных фондов полагались на Lipper с 1970-х и 1980-х годов, но компания расширилась, чтобы предоставлять более прямые услуги инвестирующей общественности.
По состоянию на 2019 год Lipper входит в число мировых лидеров в области инструментов для исследования фондов, ориентированных на инвесторов. Его исследование охватывает более 215 000 классов акций и более 115 000 фондов в 60 странах.
Ключевые вынос
- Lipper - это инструмент исследования фондов, используемый инвесторами по всему миру; его самая известная особенность - Lipper Average. Стратегия классификации фондов компании основана на модели Diversified Equity (USDE) США; он поддерживает свои стандарты для международных фондов как можно ближе к этой модели USDE. Модель USDE оценивает рыночную капитализацию фонда, а также стиль фонда; стиль относится к базовым характеристикам каждой из компаний в конкретном фонде. Хорошо цитируемое «Средство для похудения» - это ссылка на годовой доход фонда относительно его пэров в той же группе, как это классифицировано по индексу Липпера.,
Методология классификации Липпера
По словам Липпера, компания использует стратегию классификации фондов США Diversified Equity, или USDE. Модель USDE не является универсально применимой, так как многие фонды с рейтингом Липпера являются иностранными фондами, поэтому Липпер пытается «поддерживать стандарты классификации международных фондов как можно ближе к модели USDE».
Модель USDE была введена в сентябре 1999 года. Эта модель разделяет процесс классификации на два этапа. Сначала рассматривается рыночная капитализация фонда. Только после того, как рыночная капитализация была установлена, назначается классификация стиля фонда. Стиль основан на фундаментальных характеристиках каждого холдинга в фонде на основе данных, которые Липпер получает от самих фондовых компаний, а также от независимых поставщиков данных.
Каждый фонд имеет различные значения, назначенные на основе различных характеристик. Например, средства в классификации Diversified Equity оцениваются на основе цены к прибыли (P / E), цены к книге (P / B), цены к продажам (P / S), рентабельности капитала (ROE), дивидендной доходности и при наличии, трехлетний рост продаж. Липпер учитывает все это при определении стиля фонда.
1999
В этом году впервые была представлена USDE, классификационная модель Липпера, которая учитывает как рыночную капитализацию, так и стиль.
Как определяются классификации
Чтобы классифицироваться как крупная капитализация, не менее 75% взвешенных долевых активов фонда должны быть сосредоточены в пороге большой капитализации. Та же самая модель на 75% применяется и для средних и маленьких крышек. По признанию самого Липпера, для фондов со средней и малой капитализацией существует большая статистическая гибкость в том, как строятся их портфели.
После того, как рыночная капитализация улажена, стиль фонда должен быть назначен. Это достигается с помощью того, что Липпер называет «индивидуальным Z-счетом» для каждого периода. Для каждого рассматриваемого признака, такого как дивидендная доходность или доходность капитала, Z-показатель рассчитывается путем вычитания взвешенного по индексу среднего балла из взвешенного по значению среднего значения признака фонда, а затем делится на стандартное отклонение, взвешенное по индексу.
Средняя Липпер
Средний показатель Липпера представляет собой среднегодовую доходность фонда среди его пэров в соответствии с индексом Липпера. Существует несколько различных индексов Липпера, каждый из которых состоит из 30 крупнейших взаимных фондов для любой категории. Категории сгруппированы по секторам, отраслям, странам и рыночной капитализации, что означает, что взаимный фонд может быть выше его среднего уровня для сектора, но ниже среднего уровня для средств его размера.
Рейтинговая система Липпер
Система классификации Lipper - это пятиуровневая система классификации из пяти категорий, которая разделяет все средства на квинтили. Самые низкие 20% в категории получают оценку «1». Следующим 20% присваивается рейтинг «2». Средние 20% получают оценку «3», а следующие 20% - «4». Лучшие 20% получают звание «Липпер Лидер» в категории.
Липпер когда-то фокусировался прежде всего на двух категориях: постоянство возврата и сохранение капитала. Два других показателя, общий доход и соотношение расходов, были добавлены совсем недавно. Кроме того, фонды из США получают отдельный рейтинг за эффективность налогообложения. По словам компании, эта рейтинговая система предназначена для создания простой и понятной системы показателей, которая помогает инвесторам подчеркнуть определенные приоритеты.
Все рейтинги рассчитываются и сравниваются по различным портфелям и типам фондов. Например, баллы по общему доходу, непротиворечивости дохода, коэффициенту расходов и налоговой эффективности измеряются для всех классификаций Липера, таких как ядро с большой капитализацией, привилегированные акции / облигации с правом отзыва, общее казначейство США и многие другие. Баллы за сохранение капитала разделены на три основных класса активов: акционерный, смешанный капитал и фонды облигаций. Фонды оцениваются только по сравнению со своими сверстниками. Все баллы рассчитываются независимо, и ни один фонд не получает суммарный балл; Липпер хочет, чтобы отдельные инвесторы решали, какие категории следует оценивать наиболее высоко, чтобы он не суммировался каким-либо образом. Баллы в каждой категории могут меняться ежемесячно. Каждый балл также делится на несколько периодов: трехлетний, пятилетний, 10-летний и общий.
Экспонента Херста
Липпер использует математическое устройство, известное как показатель Херста, или просто «показатель Н», чтобы отделить пшеницу от мякины с точки зрения согласованности. Этот показатель измеряет способность к производству без чрезмерной волатильности, которую затем принимает Липпер и применяет к различным группам сверстников. Затем Липпер разделяет средства на три группы: те, у которых показатель H превышает 0, 55; между 0, 55 и 0, 45; и те, под 0, 45.
Липпер Лидер - это любой паевой инвестиционный фонд или фонд, торгуемый на бирже (ETF), который входит в топ 20% всех фондов; Признание лидера Lipper рассматривается как знак качества и превосходства в этой конкретной категории.
Липпер Лидер Рейтинг
Как и Morningstar или Standard & Poor's, другие системы оценки взаимных фондов, Lipper публикует список лучших фондов в своем бизнесе. Любой взаимный фонд или ETF, который входит в топ 20% всех фондов, считается лидером Lipper.
Обратите внимание, что классификации Lipper Leader подходят только для одной категории. Например, облигационный ETF может быть Липпер Лидером для сохранения капитала, но не для последовательности возврата. В большинстве случаев вы видите, что фонд называет себя «Липпер Лидер по сохранности», чтобы избежать путаницы в этом вопросе.
Разделение лидерства фондов по категориям баллов - заметная разница между системой Липпера и другими методологиями оценки взаимных фондов. В число пяти критериев оценки только Lipper входит пять разных типов лидеров, и это также единственная лидирующая рейтинговая служба, уделяющая особое внимание сохранению хороших показателей работы фонда.
Недостатки в Системе
Одним из недостатков системы Lipper Leader является пороговое значение 20%. По мере появления новых взаимных фондов размер каждого квинтиля также обязательно увеличивается. Это означает, что некоторые средства могут попасть в категорию «Липпер-лидер» без необходимости улучшать свои показатели; некоторые могут даже немного ухудшиться со временем, но все же перейти от 21-го процентиля к 20-му процентилю из-за наплыва новых конкурентов.
