Что такое выкуп заемных средств?
Выкуп с использованием заемных средств (LBO) - это приобретение другой компании, использующей значительную сумму заемных средств для покрытия затрат на приобретение. Активы приобретаемой компании часто используются в качестве обеспечения по кредитам наряду с активами приобретающей компании.
Ключевые вынос
- Выкуп с использованием заемных средств - это приобретение другой компании, использующей значительное количество заемных средств (облигаций или займов) для покрытия расходов на приобретение. Одним из крупнейших зарегистрированных LBO было приобретение Больничной корпорации Америки (HCA) Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. и Merrill Lynch в 2006 году. В результате выкупа с использованием заемных средств (LBO), есть обычно соотношение 90% долга к 10% собственного капитала.
Цель выкупа с использованием заемных средств состоит в том, чтобы позволить компаниям совершать крупные приобретения без необходимости вкладывать большой капитал.
Финансируемые выкупы
Понимание Leveraged Buyout (LBO)
При выкупе с использованием заемных средств (LBO) обычно существует соотношение 90% долга к 10% собственного капитала. Из-за такого высокого отношения долга к собственному капиталу облигации, выпущенные при выкупе, обычно не имеют инвестиционного уровня и называются ненужными облигациями. Кроме того, многие люди считают LBO особенно безжалостной хищной тактикой. Это потому, что это обычно не санкционируется целевой компанией. Также представляется ироничным то, что успех компании с точки зрения активов в балансе может быть использован против нее в качестве обеспечения враждебной компанией.
LBO проводятся по трем основным причинам. Во-первых, сделать публичную компанию частной; второй - выделить часть существующего бизнеса, продав его; и третье - передача частной собственности, как в случае смены владельца малого бизнеса. Однако обычно требуется, чтобы приобретаемая компания или субъект в каждом сценарии были прибыльными и развивались.
Пример заемных средств (LBO)
Выкуп с использованием заемных средств имеет печально известную историю, особенно в 1980-х годах, когда несколько крупных выкупов привели к возможному банкротству приобретенных компаний. Это было связано главным образом с тем, что коэффициент левереджа составлял почти 100%, а процентные платежи были настолько велики, что операционные денежные потоки компании были не в состоянии выполнить обязательство.
Одним из крупнейших LBO в истории стало приобретение Больничной корпорации Америки (HCA) компаниями Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. и Merrill Lynch в 2006 году. Три компании заплатили около 33 миллиардов долларов за приобретение HCA.
LBO часто бывают сложными и требуют времени для завершения. Например, JAB Holding Company, частная фирма, которая инвестирует в предметы роскоши, кофе и здравоохранение, в мае 2016 года инициировала LBO Krispy Kreme Donuts, Inc. кредитное плечо в размере 100 миллионов долларов США и возобновляемая кредитная линия на 150 миллионов долларов США, предоставленная инвестиционным банком Barclays.
Однако у Krispy Kreme был долг на балансе, который нужно было продать, и Barclays пришлось добавить дополнительную процентную ставку 0, 5%, чтобы сделать ее более привлекательной. Это сделало LBO более сложным и почти не закрывалось. Однако по состоянию на 12 июля 2016 года сделка состоялась.
