Что такое лямбда
Один из «греков» - лямбда - это отношение изменения цены опциона к доллару к изменению ожидаемой цены на 1%, также называемое подразумеваемой волатильностью базового актива. Лямбда сообщает инвесторам, насколько изменится цена опциона при данном изменении подразумеваемой волатильности, даже если фактическая цена базового актива останется неизменной.
Значение лямбды тем выше, чем больше срок действия опциона и уменьшается по мере приближения срока действия. Точно так же, как у каждого опциона есть лямбда, у портфеля опционов есть чистая лямбда, которая определяется сложением лямбда-выражений каждой отдельной позиции.
В анализе вариантов лямбда используется взаимозаменяемо с терминами Вега, Каппа и Сигма.
НАРУШЕНИЕ ЛЯМБДЫ
Лямбда изменяется, когда в базовом активе происходят значительные колебания цен или повышенная волатильность. Например, если цена опциона повышается на 10%, а волатильность возрастает на 5%, то его значение лямбда составляет 2, 0. Лямбда рассчитывается как движение цены, деленное на рост волатильности.
Если лямбда высока, значение параметра очень чувствительно к небольшим изменениям волатильности. Если лямбда низкая, изменения волатильности не окажут большого влияния на опцион. Положительная лямбда связана с длинным опционом и означает, что этот опцион становится более ценным с ростом волатильности. И наоборот, отрицательная лямбда связана с коротким опционом и означает, что этот опцион становится более ценным при уменьшении волатильности.
Лямбда является одним из важнейших вариантов греков. Другие важные варианты греки включают в себя:
- Дельта, которая измеряет влияние изменения базового актива priceGamma, который измеряет скорость изменения deltaTheta, который измеряет влияние изменения времени, оставшегося до истечения срока, также известного как спад времени
Лямбда в действии
Если акция ABC торгуется на уровне $ 40 в апреле, а колл MAY 45 - на $ 2. Лямбда опциона составляет 0, 15, а волатильность составляет 20%.
Если базовая волатильность увеличилась на 1% до 21%, то теоретически цена опциона должна повыситься до 2 + (1 х 0, 15) = 2, 15 долл.
В качестве альтернативы, если вместо этого волатильность снизится на 3–17%, то опцион должен упасть до 2 долл. (3 х 0, 15) = 1, 55 долл.
Подразумеваемая волатильность
Подразумеваемая волатильность - это предполагаемая волатильность или колебания цены ценной бумаги, которая наиболее часто используется при определении цены. Обычно, но не всегда, подразумеваемая волатильность увеличивается, когда рынок медвежий или когда инвесторы полагают, что цена актива со временем снизится. Обычно, но не всегда, уменьшается, когда рынок бычий, или когда инвесторы считают, что цена будет расти со временем. Это движение связано с распространенным убеждением, что медвежьи рынки более рискованны, чем бычьи. Подразумеваемая волатильность - это способ оценки будущих колебаний стоимости ценной бумаги на основе определенных прогностических факторов.
Как указывалось ранее, лямбда измеряет теоретическое процентное изменение цены для каждого процентного движения в подразумеваемой волатильности. Подразумеваемая волатильность (IV) рассчитывается с использованием модели определения цены опционов и определяет, какие текущие рыночные цены оценивают будущую волатильность базового актива. Однако подразумеваемая волатильность может отличаться от реализованной будущей волатильности.
