Бычий рынок длится девять лет, и инвесторы справедливо задаются вопросом, сколько еще он может продолжаться. Экономист и давний наблюдатель за рынком Эд Ярдени бескомпромиссно настроен оптимистично, прогнозируя 3100 по индексу S & P 500 (SPX), или 11, 2% выше закрытия 9 марта, в интервью Barron's. «История доходов феноменальна. Снижение налогов добавило семь процентных пунктов к росту доходов в этом году», - сказал он Barron's. Что касается торговли и тарифов, он сказал, что «президент получит большой отпор; тогда основная сила заработка будет способствовать росту рынка».
С нижней точки последнего медвежьего рынка, достигнутой во время внутридневной торговли 6 марта 2009 года, S & P 500 прибавил 318% к закрытию 9 марта 2018 года, в то время как индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) вырос на 292%, Однако большинство аналитиков, в том числе Yardeni, используют цены закрытия для определения рыночных пиков и падений. Исходя из этого, последний медвежий рынок закончился три дня спустя, 9 марта 2009 года. С этого момента соответствующие прибыли составляли 312% и 287%.
Движущие силы
Ярдени видит несколько движущих сил для дальнейшего роста цен на акции. Учитывая низкую инфляцию, он ожидает, что доходность 10-летних казначейских облигаций США стабилизируется между 3% и 3, 5% и вряд ли превысит 4%. «Я ожидаю, что инфляция останется низкой из-за мощных сил глобализации, технологических инноваций и стареющей демографии», - добавляет он.
При номинальном росте ВВП на уровне около 4, 4% он прогнозирует рост прибыли S & P 500 на 16, 8% в 2018 году и еще на 7, 1% в 2019 году. Его прогноз в 3100 по S & P 500 основан на ожидаемой прибыли в 2019 году в размере 166 долларов США, оцененной в соотношение P / E вперед 18, 7. Это выше его расчёта 9, 33 от 9 марта, согласно брифингу его компании по фондовому рынку. Тем не менее, скептики видят множество причин быть медвежьими. Исторически высокая стоимость акций является лишь одним из них. (Более подробно см. Также: 6 сил, которые могут подтолкнуть фондовый рынок еще ниже .)
«Один козырь опроса следует»
Что касается торговли, Ярдени сказал Баррону: «Фондовый рынок - это единственный опрос, за которым следует Трамп. Если он продолжит снижаться, он заставит его понять, что это не тот путь, по которому можно продолжить». В 1980-х годах Ярдени ввел фразу «бдительные облигации», чтобы описать инвесторов, которые продавали облигации, повышая процентные ставки, в знак протеста против расходов по федеральному дефициту, согласно CNBC. Сегодня, как отмечает Баррон, он говорит о «Dow vigilantes», которые посылают сообщение в Вашингтон, сбрасывая акции.
Тем не менее, он не обращает внимания на недавнюю «торговую панику», которая привела к падению акций как «паническая атака № 61 с начала бычьего рынка в 2009 году». Тем не менее, он признает, что торговые войны не годятся для экономического роста, и признает, что в конечном итоге одна из этих «панических атак» вызовет настоящий медвежий рынок. На прошлой неделе Даниэль Пинто, сопредседатель JPMorgan Chase & Co. (JPM), предупредил, что акции могут упасть на 40% в течение следующих трех лет, возможно, отчасти из-за тарифов. (Для получения дополнительной информации см. Также: Фондовым инвесторам следует подготовиться к 40% -ному падению: JPMorgan .)
«Сделать торговлю справедливее было бы позитивно»
«Если предположить, что Трампу удастся сделать торговлю справедливой для американцев без ущерба для свободной торговли в целом, это будет позитивно для США и для акций», - сказал Ярдени. Он заметил, что «Рональд Рейган также выступил в качестве протекциониста и наложил 100% -ные тарифы на японские полупроводники и скрутил их оружие с помощью автомобильных экспортных ограничений. Это сработало: оно принесло сюда много японского производства». Ярдени считает, что президент Трамп принимает «крайнюю позицию» на торговлю в качестве переговорной тактики, «а затем идет на компромисс, чтобы получить более или менее то, что он хочет».
Больше бычьих признаков
Основы остаются сильными, с высокими корпоративными доходами, растущими самыми быстрыми темпами с 2011 года, и безработицей в США на 17-летнем минимуме на фоне ускорения глобального экономического роста, согласно The Wall Street Journal. Журналист добавляет, что противников воодушевляет относительно «приглушенный» оптимизм среди инвесторов. Примерно 26% людей, опрошенных на прошлой неделе Американской ассоциацией индивидуальных инвесторов (AAII), считают, что акции будут расти в течение следующих шести месяцев, что значительно ниже долгосрочного среднего показателя в 39% и резко ниже 75%, которые были бычьими в Январь 2000 года, во время Dotcom Bubble, также в журнале.
Медведи отвечают
Согласно MarketWatch, крайне медвежьи индикаторы чрезмерной оценки акций включают в себя соотношение цены и продаж, а также соотношение P / E. По мнению MarketWatch, самым медвежьим из них является высокое соотношение акций к совокупным финансовым активам домохозяйств. (Подробнее см. Также: Почему в 2018 году может произойти крах фондового рынка ?)
Между тем, несмотря на законодательные инициативы, предпринятые с 2008 года, новый банковский и финансовый кризис вполне возможен. Шейла Баир, возглавлявшая FDIC во время последнего кризиса, относится к числу тех, кто предупреждает, что его уроки были забыты или проигнорированы. Хуже того, она видит, как подобные негативные силы строятся сегодня. (Более подробно см. Также: 4 ранних предупредительных знака следующего финансового кризиса .)
Со своей стороны, миллионы читателей Investopedia во всем мире очень обеспокоены рынками ценных бумаг, что измеряется Индексом беспокойства Investopedia (IAI). Тем не менее, уровень их беспокойства снизился в последние недели.
