Казначейские ценные бумаги, защищенные от инфляции (TIPS), являются простым и эффективным способом устранения одного из наиболее значительных рисков для инвестиций с фиксированным доходом - инфляционного риска - при обеспечении реальной нормы прибыли, гарантированной правительством США. Таким образом, стоит полностью понять, как эти инструменты функционируют, ведут себя и могут быть включены в инвестиционный портфель.
Зачем инвестировать в СОВЕТЫ?
При обычных (или номинальных) инвестициях с фиксированным доходом инвесторы несут инфляционный риск в том смысле, что покупательная способность процентных платежей может быть подорвана инфляцией сверх их первоначальных ожиданий. СОВЕТЫ, однако, гарантированно будут идти в ногу с инфляцией, определенной Индексом потребительских цен (ИПЦ). Это то, что делает их уникальными и определяет их поведение.
Для иллюстрации предположим, что СОВЕТЫ США за 1000 долларов были куплены с купоном 3%; Также предположим, что инфляция в течение первого года составила 10%. Если бы это было так, номинальная стоимость TIPS была бы повышена на 10%, до 1100 долларов. Кроме того, выплата купона (3%), которая также основана на номинальной стоимости, составит 33 доллара (выплаты корректируются и выплачиваются каждые полгода). В результате этого не только процентные платежи защищены от инфляции, но и номинальная стоимость облигации, которая возвращается инвестору при наступлении срока погашения. Традиционные именные облигации не предлагают ни одну из этих защит.
Поскольку СОВЕТЫ защищают инвесторов от инфляционных проблем, а номинальные облигации - нет, они ведут себя по-разному. В частности, с ростом инфляционных ожиданий номинальные облигации станут менее привлекательными, поскольку будущие процентные платежи будут подорваны инфляцией. Точно так же, когда инфляционные опасения уменьшаются (включая дефляцию), номинальные облигации становятся более привлекательными по сравнению с TIPS, поскольку будущие процентные платежи становятся более ценными в реальном (или после инфляционного) базисе.
Как купить СОВЕТЫ
СОВЕТЫ можно приобрести так же, как и любые другие инвестиции с фиксированным доходом: либо напрямую, либо в виде отдельных облигаций через Казначейство США или через брокера, либо через взаимный фонд. Если инвестор стремится удовлетворить конкретные потребности в денежном потоке, покупка отдельных облигаций имеет смысл.
Покупка облигаций непосредственно у казначейства США - самый дешевый вариант в этом отношении. Однако, если цель состоит в том, чтобы получить полностью диверсифицированный портфель TIPS с фиксированным доходом, наилучшим вариантом будет взаимный фонд, предпочтительно индексный фонд с низкими затратами.
СОВЕТЫ Портфолио Строительство
В контексте распределения активов портфеля фиксированный доход играет жизненно важную роль для инвесторов всех размеров. Имейте в виду, что в течение длительных периодов времени фиксированный доход обеспечивает гораздо более низкую доходность, чем акции, но он также обеспечивает гораздо более низкие уровни волатильности доходности. Таким образом, фиксированный доход служит для снижения общей нестабильности портфеля, особенно в периоды рыночного стресса, когда акции могут существенно упасть.
СОВЕТЫ предлагают дополнительный уровень диверсификации сверх номинального фиксированного дохода, поскольку они устраняют риск инфляции для любой части портфеля, которую они составляют. Поэтому они, как правило, демонстрируют еще меньший риск, чем номинальные облигации, которые подвержены инфляционным опасностям. Сочетая TIPS с номинальными облигациями, портфель с фиксированной доходностью должен стать менее волатильным, как и портфель в целом.
тактика
Как и в случае с любым другим средством инвестирования, TIPS можно использовать тактически. Так же, как можно покупать акции по низкой цене или по номинальным облигациям в ожидании снижения процентных ставок, TIPS можно использовать для рыночного времени в соответствии с ожиданиями инвестора относительно инфляции.
Для этого нужно сначала понять, как определить встроенное ожидание инфляции в TIPS. Это легко сделать, сравнив доходность TIPS с номинальной доходностью казначейских облигаций США. Например, если номинальная 10-летняя казначейская облигация оценена с доходностью к погашению (YTM) 5%, а аналогичные TIPS оценены с доходностью 2, 5%, подразумеваемое ожидание инфляции составит 2, 5%. Имея это в виду, инвестор теоретически может входить и выходить в СОВЕТЫ в зависимости от своих ожиданий относительно инфляции.
Используя приведенный выше пример, если инвестор полагает, что инфляция будет фактически повышаться до 3, 5%, этот инвестор купит СОВЕТЫ, потому что он станет более ценным, если фактическая инфляция окажется выше, чем ожидал рынок. И наоборот, если инвестор полагает, что инфляция будет ниже 2, 5%, или произойдет дефляция, инвестор либо продаст свои существующие СОВЕТЫ, либо дождется девальвации перед покупкой.
Тем не менее, рыночные сроки инфляции ожидания не проще, чем рыночные сроки любой другой безопасности. Также имейте в виду, что Федеральная резервная система США не может прогнозировать инфляцию в краткосрочной перспективе. Таким образом, тактические шаги в и из TIPS должны быть сделаны на основе долгосрочных горизонтов.
Подводя итог, можно сказать, что TIPS может стать прекрасным инструментом для любого инвестора, стремящегося максимизировать отдачу от риска по портфелю. Так же как фиксированный доход является неотъемлемым аспектом любого портфеля, СОВЕТЫ следует рассматривать как неотъемлемый аспект распределения фиксированного дохода.
Максимизация диверсификации, корректировка экспозиции
Вне особых потребностей в обеспечении соответствия денежных потоков, СОВЕТЫ, как правило, должны приобретаться через взаимный фонд, чтобы максимизировать преимущества диверсификации и надлежащего воздействия на эти активы. Паевые инвестиционные фонды, которые предлагают активные стратегии управления для TIPS, могут со временем увеличивать стоимость, но при инвестировании с фиксированным доходом существует гораздо меньший потенциал увеличения стоимости, чем акции. Имейте в виду, что активное управление - это еще одна ставка в вашем портфеле, причем дорогая. Индексные фонды предлагают наиболее эффективный доступ (с меньшими затратами) к этому инвестиционному инструменту.
Для инвесторов, которые хотят продавать СОВЕТЫ по времени, следите за встроенными инфляционными ожиданиями на рынках облигаций и корректируйте свои риски соответствующим образом, исходя из ваших долгосрочных, а не краткосрочных ожиданий инфляции. Опять же, ценность может быть добавлена в этом отношении за многолетние временные горизонты. СОВЕТЫ ни в коем случае не столь волатильны (и их доходность нигде не так высока), как акции, и операционные издержки могут легко перевесить небольшие краткосрочные движения рынка, поэтому будьте осторожны и терпеливы в этом отношении.
Наилучшим способом действий с TIPS является установление значимого распределения в вашем портфеле с фиксированным доходом, скажем, от одной трети до половины общего распределения с фиксированным доходом. Кроме того, возможности активного повышения добавленной стоимости ограничены, поэтому приобретите недорогой индексный фонд и придерживайтесь его. Рыночное время СОВЕТЫ только тогда, когда рынки становятся иррациональными, ожидая нереально высокого или низкого уровня инфляции. Кроме того, имейте в виду, что Федеральная резервная система нацелена на уровень инфляции в виде низких однозначных цифр, и скорректируйте свой портфель с учетом этих ожиданий.
Суть
