Согласно исследованию Бернштейна, отток акций и приток облигаций расходятся самыми экстремальными темпами за последние 15 лет, что дает бычий сигнал о том, что акции могут подняться до новых максимумов. Когда в прошлом происходили аналогичные крайние бифуркации потоков между двумя классами активов, акции взлетели как минимум на 10% и до 22% в течение следующего года, согласно Бернштейну, согласно подробному рассказу Business Insider.
Подобные приросты акций катапультируют эталонный индекс S & P 500 к новым рекордным уровням за все время, учитывая, что индекс сейчас торгуется примерно на 2% ниже исторического максимума, установленного в начале мая.
В то время как последствия исследования Бернштейна бычьи, фирма заявляет, что для запуска этого восходящего движения потребуется серьезный катализатор или событие. Чэнь Чжао из Alpine Macro считает, что знает, что это за катализатор. По словам Блумберга, Чжао известен тем, что вызвал технический пузырь в 1998 году и начало текущего бычьего рынка в 2009 году, и теперь он советует инвесторам долго подходить к рисковым активам в ожидании торговой сделки между США и Китаем.
Как акции выросли после 5 подобных событий
(Даты 5 различий между потоками акций и облигаций: MSCI World Return 1 год спустя)
- 05/2006 + 22, 34% 12/2006 + 10, 00% 06/2009 + 18, 15% 05/2012 + 16, 85% 06/2016 + 18, 04%
Что это значит для инвесторов
Общий отток фондов акций в этом году увеличился до 155 миллиардов долларов, в то время как приток облигаций вырос до 182 миллиардов долларов, что является крупнейшим разветвлением между облигациями и акциями, по крайней мере, за 15 лет, согласно BI. Эти массивные потоки тоже не сдаются. На прошлой неделе был зафиксирован самый большой недельный приток облигаций за последние четыре года - 17, 5 млрд. Долл. США и отток 10, 5 млрд. Долл. США из фондов акций.
«На рынке часто наблюдается такая напряженность, но степень этой напряженности находится на пределе исторического опыта», - пишет старший аналитик Бернштейна Иниго Фрейзер-Дженкинс в записке для клиентов в BI.
Такие чрезмерно растянутые условия исторически предшествовали значительному приросту капитала в течение следующего года, обычно вызванного событиями. А Чжао из Alpine Macro говорит, что такой спусковой механизм может прийти в виде разрешения торговой напряженности между США и Китаем, двумя крупнейшими экономиками мира.
Анализ Чжао заключается в том, что недавнее усиление торговой войны между двумя крупнейшими экономиками мира является частью конечной цели президента США Трампа - заставить Федеральный резерв снизить процентные ставки в этом году, прежде чем заключить торговую сделку с Китаем в начале следующего года. Это обеспечит двойной рост экономики и фондовых рынков в последний год его президентской избирательной кампании.
«После снижения ФРС тарифы будут снижены. Все активы риска будут в выигрыше. У нас не будет торговой войны, и запасы из США в Китай будут расти. Вероятность этого очень высока », - сказал Чжао, бывший со-директор отдела макроэкономических исследований в Brandywine Global Investment Management.
Заглядывая вперед
Конечно, некоторые медведи говорят, что более вероятно, что торговая война между США и Китаем резко замедлит рост корпоративной прибыли наряду с глобальной и американской экономикой, подтолкнув США к крутой рецессии. Аналитики Citigroup, например, видят один возможный сценарий, при котором нет торговых сделок и нет снижения ставок, отправляющих акции на медвежий рынок.
