Фьючерсы на отдельные акции (SSF) - это контракты между двумя инвесторами. Покупатель обещает заплатить указанную цену за 100 акций одной акции в заранее определенном будущем пункте. Продавец обещает поставить запас по указанной цене в указанную будущую дату. Читайте дальше, чтобы узнать все о фьючерсах на отдельные акции и узнать, может ли этот инвестиционный инструмент работать на вас.
история
Фьючерсы на отдельные акции торговались в Англии и некоторых других странах в течение некоторого времени, но в Соединенных Штатах торговля этими инструментами была запрещена до недавнего времени. В 1982 году соглашение между председателем Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Джоном С.Р. Шадом и председателем Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) Филипом Джонсоном запретило торговать фьючерсами на отдельные акции. Соглашение Шад-Джонсона было ратифицировано Конгрессом в том же году. Хотя соглашение изначально было задумано как временная мера, оно продлилось до 21 декабря 2000 года, когда президент Билл Клинтон подписал Закон о модернизации товарных фьючерсов (CFMA) 2000 года.
Согласно новому закону, SEC и CFMA работали над планом разделения юрисдикций, а SSF начали торговать в ноябре 2002 года. Конгресс уполномочил Национальную фьючерсную ассоциацию действовать в качестве саморегулируемой организации для фьючерсных рынков безопасности.
Рынки
Первоначально SSF начали торговать на двух рынках США: OneChicago и NQLX. Однако в июне 2003 года Nasdaq передала право собственности на свою долю в NQLX Лондонской международной бирже финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE). Затем, в октябре 2004 года, NQLX консолидировал свои контракты с контрактами OneChicago, оставив эту организацию в качестве основного торгового рынка для SSF.
Опционная клиринговая корпорация или Чикагская товарная биржа (принадлежащая CME Group) осуществляет клиринг по сделкам с SSF. Торговля полностью электронная через систему GLOBEX® на товарной бирже или систему биржи опционных бирж Чикаго под названием CBOE direct®.
Фьючерсный контракт на единую акцию
Каждый контракт SSF стандартизирован и включает следующие основные спецификации:
- Размер контракта : 100 акций базового актива. Цикл истечения : четыре квартальных месяца истечения - март, июнь, сентябрь и декабрь. Кроме того, два последовательных месяца - это следующие два месяца, которые не являются истечением квартального периода. Размер тика : 1 цент X 100 акций = 1 доллар
Условия контракта предусматривают доставку товара продавцом в указанное время. Однако большинство контрактов не имеют срока действия. Контракты стандартизированы, что делает их высоколиквидными. Чтобы выйти из открытой длинной позиции (покупки), инвестор просто берет компенсационную короткую позицию (продает). И наоборот, если инвестор продал (коротко) контракт и желает его закрыть, он или она покупает (продлевает) договор взаимозачета.
Основы торговли - маржа
Когда у инвестора есть длинный маржинальный счет в запасе, он или она одалживает часть денег, чтобы купить акцию, используя акцию в качестве обеспечения.
В контракте SSF маржинальный депозит - это в большей степени добросовестный депозит, который брокерская фирма держит для урегулирования контракта. Требование маржи в SSF распространяется как на покупателей, так и на продавцов.
Требование 20% представляет собой как начальное, так и техническое обслуживание. В контракте SSF покупатель (длинный) не занимал деньги и не платил проценты. В то же время продавец (короткий) не заимствовал акции. Требование маржи для обоих одинаково. 20% - это федеральный процент, но для индивидуального брокерского дома могут потребоваться дополнительные средства.
Требование маржи для SSF является непрерывным . Каждый рабочий день брокер будет рассчитывать маржинальное требование для каждой позиции. Инвестор должен будет разместить дополнительные маржинальные фонды, если счет не соответствует минимальной марже.
Пример - требования к будущей марже для одной акции В контракте SSF на акцию X по цене 40 долларов США как покупатель, так и продавец имеют требование маржи в размере 20% или 800 долларов США. Если запас X возрастает до 42 долларов, на длинный контрактный счет зачисляется 200 долларов (42-40 долларов = 2 х 100 = 200 долларов), а на счет продавца списываются те же 200 долларов. Это указывает на то, что инвесторы в SSF должны быть очень бдительными - они должны внимательно следить за движениями рынка. Кроме того, точная маржа и требования к обслуживанию брокерской фирмы инвестора являются ключевыми вопросами, которые необходимо учитывать при определении пригодности инвестиций SSF.
Спекуляция - торговля фьючерсными контрактами на одну акцию
Примечание: для простоты мы будем использовать один контракт и основные 20%. Комиссионные и комиссии за транзакции не учитываются.
Пример - продление контракта SSF Предположим, что инвестор настроен на акции Y с повышением цены и продлится один сентябрьский контракт SSF на акции Y по цене $ 30. В какой-то момент в ближайшем будущем акции Y торгуются на уровне $ 36. В этот момент инвестор продает контракт по 36 долл. США, чтобы компенсировать открытую длинную позицию, и получает валовую прибыль в 600 долл. По позиции.
Этот пример кажется простым, но давайте внимательно рассмотрим сделки. Начальное требование маржинальной прибыли инвестора составляло всего 600 долларов США (30 долларов США = 3000 долларов США x 20% = 600 долларов США). У этого инвестора была 100% доходность маржинального депозита. Это наглядно иллюстрирует эффективность торговых SSF. Конечно, если бы рынок двигался в противоположном направлении, инвестор легко мог бы понести убытки, превышающие маржинальный депозит.
Пример - короткое закрытие контракта SSF Инвестор в краткосрочной перспективе опционирует по акциям Z и закрывает августовский контракт SSF на акцию Z по 60 долларов. Фондовая Z работает, как и предполагал инвестор, и падает в июле до 50 долларов. Инвестор смещает короткую позицию, покупая августовский SSF за 50 долларов. Это означает валовую прибыль в размере 10 долларов США на акцию или общую сумму 1000 долларов США.
Опять же, давайте посмотрим, какую прибыль инвестор получил на начальный депозит. Первоначальное требование маржи составляло 1200 долларов США (60 x 100 = 6000 x 20% = 1200 долларов), а валовая прибыль - 1000 долларов. Возврат по вкладу инвестора составил 83, 33% - потрясающий возврат по краткосрочным инвестициям.
Хеджирование - защита позиций на складе
Обзор SSFs не будет полным без упоминания об использовании этих контрактов для хеджирования позиции по акциям.
Для хеджирования инвестор занимает позицию SSF, прямо противоположную позиции по акциям. Таким образом, любые потери в позиции по акциям будут компенсированы выигрышами по позиции SSF. Однако это только временное решение, поскольку срок действия SSF истекает.
Пример - использование фьючерсов на отдельные акции в качестве хеджирования Рассмотрим инвестора, который купил 100 акций N за 30 долларов. В июле акции торгуются на уровне 35 долларов. Инвестор доволен нереализованной прибылью в 5 долларов на акцию, но обеспокоен тем, что прибыль может быть уничтожена в один плохой день. Однако инвестор желает сохранить акции как минимум до сентября из-за предстоящей выплаты дивидендов. Для хеджирования инвестор продает контракт SSF за 35 долларов. Вне зависимости от того, растет или падает акция, инвестор зафиксировал прибыль в 5 долларов на акцию. В августе инвестор продает акции по рыночной цене и выкупает контракт SSF.
Рассмотрим рисунок 1:
| Сентябрьская цена | Стоимость 100 акций | Прибыль или убыток по SSF | Чистая стоимость |
| $ 30 | $ 3000 | + $ 500 | $ 3500 |
| $ 35 | $ 3500 | 0 | $ 3500 |
| $ 40 | $ 4000 | - $ 500 | $ 3500 |
Рисунок 1 - Отслеживание прибылей / убытков по фьючерсам на отдельные акции
До истечения срока действия SSF в сентябре чистая стоимость хеджированной позиции у инвестора составит 3500 долларов. Отрицательной стороной этого является то, что, если акции резко увеличиваются, инвестор по-прежнему привязан к $ 35 за акцию.
Основные преимущества перед биржевой торговлей
По сравнению с прямыми акциями SSF предоставляют несколько основных преимуществ:
- Кредитное плечо : по сравнению с покупкой акций на марже, инвестирование в SSF обходится дешевле. Инвестор может использовать кредитное плечо, чтобы контролировать больше акций с меньшими денежными затратами. Легкость короткого замыкания: захват короткой позиции в SSF проще, менее затратен и может быть выполнен в любое время - для повышения не требуется . Гибкость : инвесторы SSF могут использовать инструменты для спекуляции, хеджирования, распространения или использования в широком спектре сложных стратегий.
Отдельные акции будущего также имеют недостатки. Это включает:
- Риск : инвестор, который давно владеет акциями, может потерять только то, что вложил. В контракте SSF существует риск потери значительно больше, чем первоначальные инвестиции (маржинальный депозит). Нет привилегий для акционеров : владелец SSF не имеет права голоса и прав на получение дивидендов. Требуемая бдительность : SSF - это инвестиции, которые требуют от инвесторов более тщательного мониторинга своих позиций, чем многие хотели бы сделать. Поскольку счета SSF отмечаются на рынке каждый рабочий день, существует вероятность того, что брокерская фирма может сделать запрос маржи, требуя от инвестора решить, следует ли быстро внести дополнительные средства или ликвидировать позицию.
Сравнение с опционами на акции
Инвестирование в SSF отличается от инвестирования в опционные контракты по нескольким причинам:
- Длинная опционная позиция: Инвестор имеет право, но не обязан покупать или поставлять акции. В длинной позиции SSF инвестор обязан поставить акции. Движение рынка : трейдеры опционов используют математический фактор, дельта, который измеряет соотношение между премией опционов и базовой ценой акций. Иногда стоимость опционного контракта может колебаться независимо от цены акций. Контракт SSF, напротив, будет намного более точно следовать движению базовой акции. Цена инвестирования : когда опционный инвестор занимает длинную позицию, он или она платит премию за контракт. Премию часто называют бесполезным активом. По истечении срока действия, если опционный контракт не заключен в деньгах, он становится бесполезным, и инвестор потерял всю премию. Фьючерсные контракты на отдельные акции требуют начального маржинального депозита и определенного уровня обслуживания денежных средств.
Суть
Инвестирование в фьючерсы на отдельные акции предлагает гибкость, рычаг и возможность инновационных стратегий для инвесторов. Тем не менее, потенциальные инвесторы в SSF должны тщательно изучить профиль риска / вознаграждения, предлагаемого этими инструментами, и быть уверенным, что они подходят для их личных целей.
Сравнить инвестиционные счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступили от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Название провайдера ОписаниеСтатьи по Теме
Торговые инструменты
5 популярных производных и как они работают
Стратегия торговли опционами и образование
Должен ли инвестор держать или исполнять опцион?
Основы инвестирования
Leveraged Investment Showdown
инвестирование
Стратегии торговли опционами: руководство для начинающих
Фондовые рынки
4 стратегии для сокращения индекса S & P 500 (SPY)
Стратегия торговли опционами и образование
Руководство по торговле основными опционами
Партнерские ссылкиСвязанные условия
Определение фьючерса на одну акцию (SSF) Фьючерсный контракт на одну акцию - это стандартный фьючерсный контракт с отдельной акцией в качестве основной ценной бумаги. подробнее Как работает защитный пут Защитный пут - это стратегия управления рисками, использующая опционные контракты, которые инвесторы используют для защиты от потери владения акцией или активом. подробнее Определение покрытого звонка Покрытый звонок означает транзакцию на финансовом рынке, на которой инвестор, продающий опционы на покупку, владеет эквивалентной суммой базовой ценной бумаги. подробнее Как торгуются фьючерсы Фьючерсы - это финансовые контракты, обязывающие покупателя купить актив или продавца для продажи актива, такого как товар или финансовый инструмент, по заранее определенной дате и цене в будущем. подробнее Как работают опционы для покупателей и продавцов Опционы - это производные финансовые инструменты, которые дают покупателю право купить или продать базовый актив по указанной цене в течение определенного периода. подробнее Определение доставки денежных средств Доставка денежных средств - это расчет между сторонами определенных деривативных контрактов, требующий от продавца перевода денежной стоимости актива. Больше