Что такое международный эффект Фишера?
Международный эффект Фишера (IFE) - это экономическая теория, утверждающая, что ожидаемое несоответствие между обменным курсом двух валют приблизительно равно разнице между номинальными процентными ставками в их странах.
Ключевые вынос
- Международный эффект Фишера (IFE) гласит, что различия в номинальных процентных ставках между странами могут использоваться для прогнозирования изменений обменных курсов. Согласно IFE, в странах с более высокими номинальными процентными ставками наблюдаются более высокие темпы инфляции, что приведет к обесцениванию валюты по отношению к другие валюты. На практике данные по IFE неоднозначны, и в последние годы прямая оценка движения валютных курсов от ожидаемой инфляции встречается чаще.
Понимание международного эффекта Фишера (IFE)
IFE основан на анализе процентных ставок, связанных с настоящими и будущими безрисковыми инвестициями, такими как казначейские обязательства, и используется для прогнозирования движения валюты. Это противоречит другим методам, которые используют исключительно инфляцию в прогнозировании изменений обменного курса, вместо этого функционируя как объединенное представление, связывающее инфляцию и процентные ставки с повышением курса или обесцениванием валюты.
Теория основана на концепции, согласно которой реальные процентные ставки не зависят от других монетарных переменных, таких как изменения в денежно-кредитной политике страны, и обеспечивают лучшее представление о состоянии конкретной валюты на глобальном рынке. IFE предполагает, что в странах с более низкими процентными ставками, вероятно, также будет наблюдаться более низкий уровень инфляции, что может привести к увеличению реальной стоимости соответствующей валюты по сравнению с другими странами. Напротив, страны с более высокими процентными ставками будут испытывать снижение стоимости своей валюты.
Эта теория была названа в честь американского экономиста Ирвинга Фишера.
Расчет международного эффекта Фишера
IFE рассчитывается как:
E = 1 + i2 i1 −i2 ≈ i1 −i2 где: E = процентное изменение обменного курса i1 = процентная ставка страны A
Например, если процентная ставка страны A составляет 10%, а процентная ставка страны B равна 5%, валюта страны B должна стоить примерно 5% по сравнению с валютой страны A. Обоснование для IFE заключается в том, что в стране с более высокой процентной ставкой также будет наблюдаться более высокий уровень инфляции. Это увеличение уровня инфляции должно привести к снижению курса валюты в стране с более высокой процентной ставкой по сравнению со страной с более низкими процентными ставками.
Эффект Фишера и международный эффект Фишера
Эффект Фишера и IFE являются родственными моделями, но не являются взаимозаменяемыми. Эффект Фишера утверждает, что комбинация ожидаемого уровня инфляции и реальной нормы прибыли представлена в номинальных процентных ставках. IFE расширяется на эффекте Фишера, предполагая, что, поскольку номинальные процентные ставки отражают ожидаемые темпы инфляции, а изменения обменного курса обусловлены темпами инфляции, то изменения в валюте пропорциональны разнице между номинальными процентными ставками двух стран.
Применение международного эффекта Фишера
Эмпирические исследования, тестирующие IFE, показали неоднозначные результаты, и вполне вероятно, что другие факторы также влияют на изменения курсов валют. Исторически сложилось так, что во времена, когда процентные ставки корректировались на более значительную величину, IFE имел большую обоснованность. Тем не менее, в последние годы инфляционные ожидания и номинальные процентные ставки по всему миру, как правило, низкие, а размер изменений процентных ставок, соответственно, относительно невелик. Прямые индикаторы уровня инфляции, такие как индексы потребительских цен (ИПЦ), чаще используются для оценки ожидаемых изменений обменных курсов валют.
