Что такое воротник процентной ставки
Воротник процентных ставок - это инвестиционная стратегия, в которой используются производные инструменты для хеджирования подверженности инвестора колебаниям процентных ставок. Воротник процентных ставок защищает заемщика от повышения процентных ставок, одновременно устанавливая минимальный уровень для снижения процентных ставок.
BREAKING DOWN Воротник процентной ставки
Ошейник - это стратегия опционов, которая включает в себя удержание базовой ценной бумаги и покупку защитного пута, одновременно продавая покрытый колл против холдинга. Премия, полученная от написания колла, оплачивает покупку пут-опциона. Кроме того, этот вызов ограничивает потенциал повышения цены базовой ценной бумаги, но защищает хеджер от любого неблагоприятного изменения стоимости ценной бумаги. Тип воротника - воротник процентной ставки.
Воротник процентных ставок включает в себя одновременную покупку покупки предельной процентной ставки и продажу минимальной процентной ставки по одному и тому же индексу для того же срока погашения и условной основной суммы.
Крышка процентной ставки и Этаж
Предельная процентная ставка - это резерв в долговых инструментах с плавающей процентной ставкой, который имеет потолок процентной ставки по процентным платежам. Это просто серия опционов на индекс с плавающей процентной ставкой, обычно 3 или 6-месячный LIBOR, который совпадает с датами пролонгации плавающих обязательств заемщика. Цена исполнения или ставка исполнения данного производного инструмента представляет собой максимальную процентную ставку, подлежащую уплате покупателем верхнего предела.
Минимальная процентная ставка - это минимальная процентная ставка, которая может быть выплачена по контракту. Это снижает риск для стороны, получающей выплаты процентов, поскольку выплата купона в каждом периоде будет не ниже определенной минимальной ставки или ставки исполнения.
Воротник процентной ставки
Воротник процентной ставки может быть эффективным способом хеджирования процентного риска, связанного с владением облигациями. С воротником процентной ставки инвестор покупает потолок процентной ставки, который финансируется премией, полученной от продажи минимальной процентной ставки. Помните, что существует обратная зависимость между ценами на облигации и процентными ставками - когда процентные ставки падают, цены на облигации растут, и наоборот. Целью покупателя воротника процентной ставки является защита от роста процентных ставок. Покупка предельной процентной ставки (пут-опцион) может гарантировать максимальное снижение стоимости облигации. Хотя минимальная процентная ставка (опцион колл) ограничивает потенциальное повышение стоимости облигации с учетом снижения ставок, она обеспечивает авансовые денежные средства и генерирует премиальный доход, который оплачивает стоимость потолка.
Допустим, инвестор входит в ошейник, покупая потолок с коэффициентом страйка 10% и продает пол под 8%. Всякий раз, когда процентная ставка превышает 10%, инвестор получит платеж от продавца потолка. Если процентная ставка падает ниже 8%, что ниже минимального уровня, инвестор, которому не хватает колла, должен сделать платеж стороне, которая приобрела минимальное значение.
Очевидно, что стратегия «воротника процентной ставки» защищает инвестора, ограничивая максимальную процентную ставку, выплачиваемую на потолке воротника, но жертвуя доходностью снижения процентной ставки.
Воротник с обратной процентной ставкой
Воротник с обратной процентной ставкой защищает кредитора, например, банк, от снижения процентных ставок. Это включает одновременную покупку (или длинную) минимальной процентной ставки и продажу (или короткую) предельной процентной ставки. Премия, полученная от короткой кепки, частично компенсирует премию, уплаченную за длинный пол. Длинный этаж получает оплату, когда процентная ставка падает ниже базовой ставки. Короткая кепка производит платежи, когда процентная ставка превышает норму исполнения кепки.
