Содержание
- Что такое IPO?
- Как работают IPO
- Андеррайтеры и процесс IPO
- Преимущества корпоративных финансов
- Недостатки и альтернативы
- Инвестирование в IPO
- Производительность
Что такое IPO?
Первичное публичное размещение акций (IPO) относится к процессу предложения акций частной корпорации населению при выпуске новых акций. Публичная эмиссия акций позволяет компании привлекать капитал от публичных инвесторов. Переход от частной к публичной компании может стать важным моментом для частных инвесторов, чтобы в полной мере реализовать выгоды от своих инвестиций, поскольку обычно он включает в себя эмиссионные акции для текущих частных инвесторов. Между тем, это также позволяет государственным инвесторам участвовать в размещении.
Компания, планирующая IPO, обычно выбирает андеррайтера или андеррайтера. Они также выберут биржу, на которой акции будут выпущены и впоследствии торгуются публично.
Термин первичное публичное размещение акций (IPO) был модным словом на Уолл-стрит и среди инвесторов на протяжении десятилетий. Голландцам приписывают проведение первого современного IPO, предлагая акции голландской Ост-Индской компании широкой публике. С тех пор IPO использовались как способ для компаний привлечь капитал от публичных инвесторов путем выпуска публичных долевых владений. На протяжении многих лет IPO были известны восходящими и нисходящими тенденциями в выпуске. Отдельные сектора также испытывают восходящие и нисходящие тренды в выпуске из-за инноваций и различных других экономических факторов. В разгар бума доткомов умножилось количество технологических IPO, так как стартапы без выручки поспешили заявить о себе на фондовом рынке. Финансовый кризис 2008 года завершился годом с наименьшим количеством IPO. После рецессии, последовавшей за финансовым кризисом 2008 года, IPO прекратились, и в течение нескольких лет новые листинги были редкостью. В последнее время большая часть IPO перешла к так называемым единорогам - начинающим компаниям, чья частная оценка превысила 1 миллиард долларов. Инвесторы и СМИ сильно спекулируют на этих компаниях и их решении выйти на рынок посредством IPO или остаться частным.
Начальное публичное предложение (IPO) объяснено
Как работают IPO
До IPO компания считается частной. Как частная компания, бизнес вырос с относительно небольшим числом акционеров, включая ранних инвесторов, таких как основатели, семья и друзья, а также профессиональных инвесторов, таких как венчурные капиталисты или ангельские инвесторы.
Когда компания достигает стадии своего процесса роста, когда она считает, что она достаточно зрелая для строгих правил SEC наряду с преимуществами и обязанностями публичных акционеров, она начнет рекламировать свою заинтересованность в том, чтобы стать публичной. Как правило, эта стадия роста происходит, когда компания достигла частной оценки приблизительно в 1 миллиард долларов, также известной как статус единорога. Тем не менее, частные компании с различными оценками с сильными фундаментальными показателями и доказанным потенциалом прибыльности также могут претендовать на IPO, в зависимости от рыночной конкуренции и их способности отвечать требованиям листинга.
IPO - это большой шаг для компании. Это дает компании возможность получить много денег. Это дает компании больше возможностей расти и расширяться. Повышенная прозрачность и доверие к листингу акций также могут помочь получить более выгодные условия при привлечении заемных средств.
Акции IPO компании оцениваются путем проведения юридической проверки. Когда компания становится публичной, ранее принадлежавшая частная собственность на акции превращается в государственную собственность, а акции существующих частных акционеров становятся ценой публичной торговли. Андеррайтинг акций может также включать специальные положения о частной и публичной собственности на акции. Как правило, переход от частного к государственному является ключевым моментом для частных инвесторов, чтобы заработать и получить прибыль, которую они ожидали. Частные акционеры могут держать свои акции на открытом рынке или продать часть или все из них с целью получения прибыли.
Между тем, публичный рынок открывает огромную возможность для миллионов инвесторов купить акции компании и внести капитал в акционерный капитал компании. Общественность состоит из любого физического или институционального инвестора, который заинтересован в инвестировании в компанию. В целом, количество акций, которые компания продает, и цена, по которой продаются акции, являются определяющими факторами для стоимости акций новых акционеров компании. Акционерный капитал по-прежнему представляет собой акции, принадлежащие инвесторам, когда он является как частным, так и публичным, но при IPO акционерный капитал значительно возрастает за счет денежных средств от первичной эмиссии.
Ключевые вынос
- Первичное публичное размещение акций относится к процессу предложения акций частной корпорации населению при выпуске новых акций. Компании должны удовлетворять требованиям бирж и SEC о проведении первичного публичного предложения. IPO предоставляют компаниям возможность получить капитал, предлагая акции через первичный рынок. Компании нанимают инвестиционные банки на рынок, оценивают спрос, устанавливают цену и дату IPO, и многое другое. IPO можно рассматривать как стратегию выхода для основателей компании и первых инвесторов, получающих полную прибыль от своих частных инвестиций.
Андеррайтеры и процесс IPO
IPO состоит из двух частей. Первый - это предпродажная фаза предложения, а второй - само первичное публичное размещение. Когда компания заинтересована в IPO, она будет рекламировать андеррайтеров, запрашивая частные предложения, или она также может сделать публичное заявление, чтобы вызвать интерес. Андеррайтеры руководят процессом IPO и выбираются компанией. Компания может выбрать одного или нескольких страховщиков для совместного управления различными частями процесса IPO. Андеррайтеры участвуют во всех аспектах должной осмотрительности IPO, подготовки документов, подачи, маркетинга и выпуска.
Шаги к IPO включают в себя следующее:
- Андеррайтеры представляют предложения и оценки, обсуждая их услуги, наилучший тип выпускаемых ценных бумаг, предлагая цену, количество акций и предполагаемые сроки для рыночного предложения. Компания выбирает своих андеррайтеров и формально соглашается подписать условия андеррайтинга. IPO Формируются команды, состоящие из андеррайтеров, юристов, сертифицированных бухгалтеров и экспертов Комиссии по ценным бумагам и биржам. Информация о компании составляется для необходимой документации IPO.
а
. Заявление о регистрации S-1 является основным документом подачи заявок на IPO. Он состоит из двух частей: проспект и частная подача информации. S-1 включает в себя предварительную информацию об ожидаемой дате подачи заявки. Он будет часто пересматриваться на протяжении всего процесса перед IPO. Прилагаемый проспект также постоянно пересматривается. Маркетинговые материалы создаются для предварительного выпуска новых акций.а
. Андеррайтеры и руководители рынка выпуска акций для оценки спроса и установления окончательной цены размещения. Андеррайтеры могут вносить изменения в свой финансовый анализ на протяжении всего процесса маркетинга. Это может включать изменение цены IPO или даты выпуска по своему усмотрению.б
. Компании предпринимают необходимые шаги для удовлетворения конкретных требований публичного размещения акций. Компании должны придерживаться как требований листинга бирж, так и требований SEC для публичных компаний. Формировать совет директоров. Обеспечивать процессы для представления проверяемой финансовой и бухгалтерской информации каждый квартал. Компания выпускает свои акции в день IPO.а
. Капитал от первичной эмиссии для акционеров поступает в виде денежных средств и отражается как капитал акционеров на балансе. Впоследствии балансовая стоимость акций становится полностью зависимой от акционерного капитала компании в расчете на одну акцию. Могут быть введены некоторые положения после IPO.а
. Андеррайтеры могут иметь определенный срок для покупки дополнительного количества акций после даты первичного публичного предложения.б
. Определенные инвесторы могут быть подвержены спокойным периодам.
Преимущества корпоративных финансов
Основной целью IPO является привлечение капитала для бизнеса. Это может также прийти с другими преимуществами.
- Компания получает доступ к инвестициям от всей общественности для привлечения капитала. Облегчает сделки по приобретению (конвертация акций). Также может быть проще установить стоимость цели приобретения, если у нее есть акции, котирующиеся на бирже. Повышенная прозрачность, которая сопровождается требуемой ежеквартальной отчетностью, обычно может помочь компании получить более выгодные условия кредитования, чем в качестве частной компании. Публичная компания может привлекать дополнительные средства в будущем через вторичные предложения, потому что она уже имеет доступ к публичным рынкам посредством IPO. Публичные компании могут привлекать и удерживать лучших менеджеров и квалифицированных сотрудников посредством участия в ликвидных акциях (например, ESOP). Многие компании будут компенсировать руководителям или другим сотрудникам компенсацию акций в ходе IPO. IPO могут дать компании более низкую стоимость капитала как для собственного капитала, так и для долга. Повышение узнаваемости, престижа и имиджа компании, что может помочь ее продажам и прибыли.,
Недостатки и альтернативы
Компании могут столкнуться с несколькими недостатками, связанными с выходом на рынок, и потенциально могут выбрать альтернативные стратегии. Некоторые из основных недостатков включают в себя следующее:
- IPO стоит дорого, а затраты на содержание публичной компании продолжаются и, как правило, не связаны с другими затратами на ведение бизнеса. От компании требуется раскрытие финансовой, бухгалтерской, налоговой и другой деловой информации. Во время этих раскрытий, возможно, придется публично раскрыть секреты и методы ведения бизнеса, которые могут помочь конкурентам. Возникают значительные юридические, бухгалтерские и маркетинговые затраты, многие из которых продолжаются. Увеличение времени, усилий и внимания, требуемого от руководства для отчетности. Риск необходимое финансирование не будет привлечено, если рынок не примет цену IPO. Существует потеря контроля и более сильные проблемы агентства из-за новых акционеров, которые получают право голоса и могут эффективно контролировать решения компании через совет директоров. повышенный риск юридических или нормативных вопросов, таких как судебные иски по групповым искам в отношении частных ценных бумаг и действия акционеров. Колебания в цене акций компании могут быть отвлекающим фактором для руководства, которое может быть компенсировано и оценено на основе результатов акций, а не реальных финансовых результатов. Стратегии, используемые для завышение стоимости акций публичной компании, например использование чрезмерного долга для выкупа акций, может увеличить риск и Гибкость в фирме. Жесткое руководство и управление со стороны совета директоров может затруднить удержание хороших менеджеров, готовых рисковать.
Доступность публичных акций требует значительных усилий, затрат и рисков, которые компания может решить не принимать. Оставаться частным всегда вариант. Вместо того, чтобы обнародовать, компании могут также запросить предложения о выкупе. Кроме того, могут быть некоторые альтернативы, которые компании могут изучить.
Прямой список
Прямой листинг - это когда IPO проводится без андеррайтеров. Прямые листинги пропускают процесс андеррайтинга, что означает, что эмитент имеет больший риск, если предложение не приносит успеха, но эмитенты также могут извлечь выгоду из более высокой цены акций. Прямое предложение обычно выполнимо только для компании с известным брендом и привлекательным бизнесом.
Голландский аукцион
На голландском аукционе цена IPO не установлена. Потенциальные покупатели могут предложить цену за акции, которые они хотят, и цену, которую они готовы заплатить. Участники торгов, которые были готовы заплатить самую высокую цену, затем распределяют доступные акции. В 2004 году Alphabet (GOOG) провела IPO на голландском аукционе. Другие компании, такие как Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) и The Boston Beer Company (SAM), также провели голландские аукционы для своих акций, а не традиционное IPO.
Инвестирование в IPO
Когда компания решает привлечь деньги посредством IPO, только после тщательного рассмотрения и анализа эта конкретная стратегия выхода максимизирует прибыль ранних инвесторов и привлечет большую часть капитала для бизнеса. Поэтому, когда будет принято решение об IPO, перспективы будущего роста, вероятно, будут высокими, и многие публичные инвесторы выстроятся в очередь, чтобы впервые заполучить некоторые акции. IPO обычно дисконтируются, чтобы обеспечить продажи, что делает их еще более привлекательными, особенно когда они привлекают много покупателей из первичного выпуска.
Первоначально цена IPO обычно устанавливается андеррайтерами в ходе предпродажного процесса. По своей сути цена IPO основана на оценке компании с использованием фундаментальных методов. Наиболее распространенный метод - дисконтированный денежный поток, который представляет собой чистую приведенную стоимость ожидаемых будущих денежных потоков компании. Андеррайтеры и заинтересованные инвесторы рассматривают эту стоимость на основе доли. Другие методы, которые могут использоваться для установления цены, включают стоимость собственного капитала, стоимость предприятия, сопоставимые корректировки фирмы и многое другое. Андеррайтеры действительно учитывают спрос, но они также обычно снижают цену, чтобы обеспечить успех в день IPO.
Может быть довольно сложно проанализировать основные и технические аспекты выпуска IPO. Инвесторы будут следить за новостями, но основным источником информации должен быть проспект, который будет доступен, как только компания подаст заявку на регистрацию S-1. Проспект предоставляет много полезной информации. Инвесторы должны обратить особое внимание на команду менеджеров и их комментарии, а также на качество андеррайтеров и специфику сделки. Успешные IPO, как правило, будут поддерживаться крупными инвестиционными банками, которые способны хорошо продвигать новую проблему.
В целом, путь к IPO очень длинный. Таким образом, общественные инвесторы, заинтересованные в развитии, могут следить за развитием заголовков и другой информации, чтобы помочь дополнить их оценку наилучшей и потенциальной цены размещения. Процесс предварительного маркетинга обычно включает в себя спрос со стороны крупных частных аккредитованных инвесторов и институциональных инвесторов, которые сильно влияют на торги IPO в день его открытия. Инвесторы в общественности не становятся вовлеченными до последнего дня размещения. Все инвесторы могут участвовать, но отдельные инвесторы должны иметь доступ к торговле. Наиболее распространенный способ получения акций отдельным инвестором - это иметь учетную запись на брокерской платформе, которая сама получила распределение и желает поделиться им со своими клиентами.
Крупнейшие IPO
- Alibaba Group (BABA) в 2014 году привлекла $ 25 млрд. Софтбанк-Групп (SFTBF) в 2018 году, привлекла 23, 5 млрд. Долл. Американской страховой группы (AIG) в 2006 году, привлекла 20, 5 млрд. Долл. США VISA (V) в 2008 году, привлекла 19, 7 млрд. Долл. США General Motors (GM) в 2010 году, собрав $ 18, 15 млрд. Facebook (FB) в 2012 год привлек 16, 01 млрд долларов
Производительность
Есть несколько факторов, которые могут повлиять на доход от IPO, за которым часто пристально следят инвесторы. Некоторые IPO могут быть чрезмерно раскручены инвестиционными банками, что может привести к первоначальным убыткам. Тем не менее, большинство IPO, как известно, выигрывают в краткосрочной торговле, поскольку они становятся представлены общественности. Есть несколько ключевых соображений относительно производительности IPO.
Lock-Up
Периоды ожидания
Некоторые инвестиционные банки включают периоды ожидания в свои условия размещения. Это откладывает некоторые акции для покупки после определенного периода времени. Цена может увеличиться, если это распределение куплено страховщиками, и уменьшиться, если нет.
Подавать
Флиппинг - это практика перепродажи акций IPO в первые несколько дней, чтобы получить быструю прибыль. Распространено, когда акция дисконтируется и взлетает в первый день торгов.
Отслеживание запасов
Тесно связано с традиционным IPO, когда существующая компания выделяет часть бизнеса как отдельную компанию, создавая отслеживание акций. Логическое обоснование выделения и создания отслеживаемых акций заключается в том, что в некоторых случаях отдельные подразделения компании могут стоить больше отдельно, чем в целом. Например, если подразделение имеет высокий потенциал роста, но большие текущие убытки внутри медленно растущей компании, возможно, стоит выделить его и сохранить материнскую компанию в качестве крупного акционера, а затем позволить ему привлечь дополнительный капитал от IPO.
С точки зрения инвестора, это могут быть интересные возможности для IPO. В целом, выделение существующей компании предоставляет инвесторам много информации о материнской компании и ее доле в компании, осуществляющей продажу. Больше информации, доступной для потенциальных инвесторов, обычно лучше, чем меньше, и поэтому опытные инвесторы могут найти хорошие возможности в этом типе сценария. Выделенные компании обычно могут испытывать меньшую первоначальную волатильность, потому что инвесторы более осведомлены.
IPO долгосрочные
Известно, что IPO имеют волатильную прибыль в день открытия, что может привлечь инвесторов, которые хотят получить выгоду от скидок. В долгосрочной перспективе цена IPO стабилизируется и будет следовать за традиционными метриками цены акций, такими как скользящие средние. Инвесторы, которым нравится возможность IPO, но, возможно, не захотят рисковать отдельными акциями, могут обратиться к управляемым фондам, сфокусированным на вселенных IPO. Есть несколько индексных фондов IPO или ETF, которые также могут быть хорошими инвестициями, такие как First Trust US Equity Opportunities ETF (FPX).
