Что такое B-Note?
Ценные бумаги, обеспеченные активами, подразделяются на разные транши или классы, каждый из которых предлагает свой профиль риска и доходность. Транши, как правило, делятся на классы А, В и С.
Обеспеченная ипотекой безопасность (MBS), которая является типом обеспеченной активами безопасности, имеет ту же структуру. Чтобы углубиться в подробности, коммерческая ипотечная безопасность (CMBS) разбита на транши банкнот в той же структуре ABC. Каждый транш имеет разный уровень кредитного качества и, следовательно, различный приоритет платежа. B-note является вторичным траншем в структуре займа CMBS.
Ключевые вынос
- Облигация B является компонентом финансирования ABC и вторым траншем в коммерческой обеспеченной ипотекой ценной бумаге. Облигации несут более высокий риск и более высокую доходность по сравнению с траншем A-нот инвестиционного уровня. По умолчанию инвесторы B -относки выплачиваются после вкладчиков А-нот и до вкладчиков С-нот.
Как работает B-Note
Кредитор, обычно банк, выдает обеспеченный кредит. Этот обеспеченный кредит делится на старшие и младшие части, которые становятся траншами А-ноты и В-ноты. Кредитные платежи по закладным, содержащимся в общем секьюритизированном продукте, используются для осуществления платежей держателям ценных бумаг.
Пока заемщик выплачивает ипотеку вовремя (иными словами, до тех пор, пока кредит исполняется), инвесторы во всех траншах будут получать свои соответствующие доли платежей заемщика одновременно. Если заемщик по умолчанию, то тогда разные транши вступают в игру. Держателям нот класса А выплачиваются проценты и основные платежи перед держателями облигаций класса В. Таким образом, это приводит к тому, что ноты B несут больший риск
Риск Вознаграждение B-Note
Чтобы компенсировать более высокий уровень риска, B-банкноты платят более высокие процентные ставки и, таким образом, делают более крупные платежи инвестору, чем сопоставимые A-банкноты. Ноте B также присваивается более низкий кредитный рейтинг, чем у ноты соответствующего класса, которая обычно оценивается как инвестиционная оценка. Важно подчеркнуть, что по умолчанию все держатели А-ноты должны быть выплачены до того, как любой держатель В-ноты может начать получать деньги. После потока, носители B-нот оплачиваются перед инвесторами C-нот. Таким образом, большую часть потерь несут держатели C-Note и B-Note.
B-Note Регулирование
После финансового кризиса 2008 года был принят Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей. Этот закон представляет собой большой свод нормативно-правовых актов, направленных на регулирование различных областей финансовой индустрии, чтобы вновь избежать такого кризиса.
Для CMBS и B-нот, регулирование появилось в форме обязательств по сохранению риска согласно Разделу 15G Закона о ценных бумагах и биржах 1934 года. Некоторые из требований B-нот включают:
- Все инвесторы с В-нотами равны, это означает, что потери ни одного из инвесторов не подчиняются убыткам другого инвестора. Инвесторы с нотными записками должны удерживать инвестиции в В-нотах не менее пяти лет, после чего инвесторы могут только продать свои часть другим инвесторам B-note.
