Содержание
- Аргументы против дивидендов
- Аргументы за дивиденды
- Методы выплаты дивидендов
- Нижняя линия
Посмотрите в любом месте в Интернете, и вы обязательно найдете информацию о том, как дивиденды влияют на акционеров. Преимущества для инвесторов включают устойчивые потоки доходов. Тем не менее, важной частью, которая отсутствует во многих из этих обсуждений, является цель дивидендов и почему они используются некоторыми компаниями, а не другими.
Прежде чем мы начнем описывать различные политики, которые компании используют, чтобы определить, сколько платить своим инвесторам, давайте рассмотрим различные аргументы за и против дивидендной политики.
Ключевые вынос
- Дивиденды представляют собой распределение корпоративной прибыли между акционерами на основе количества акций, принадлежащих компании. Акционеры ожидают, что компании, в которые они вкладывают средства, будут приносить им прибыль, но не все компании будут выплачивать дивиденды. Некоторые компании сохраняют прибыль как нераспределенную прибыль, которая предназначены для реинвестирования в компанию и ее роста, что дает инвесторам прирост капитала. Часто растущие компании сохраняют прибыль, тогда как более зрелые компании прибегают к выплате дивидендов.
Аргументы против дивидендов
Некоторые финансовые аналитики считают, что рассмотрение дивидендной политики не имеет значения, потому что инвесторы имеют возможность создавать «самодельные» дивиденды. Эти аналитики утверждают, что доход достигается за счет того, что инвесторы корректируют распределение своих активов в своих портфелях.
Например, инвесторы, ищущие стабильный поток доходов, с большей вероятностью будут вкладывать средства в облигации, в которых процентные платежи не колеблются, а не в акции, выплачивающие дивиденды, где базовая цена акции может колебаться. В результате инвесторы в облигации не заботятся о дивидендной политике конкретной компании, потому что их выплаты по процентам от их инвестиций в облигации фиксированы.
Другой аргумент против дивидендов утверждает, что выплата дивидендов с небольшим или нулевым доходом более выгодна для инвесторов Сторонники этой политики отмечают, что налогообложение дивидендов выше, чем прирост капитала. Аргумент против дивидендов основан на убеждении, что компания, которая реинвестирует средства (а не выплачивает их в качестве дивидендов), будет увеличивать стоимость компании в долгосрочной перспективе и, как следствие, увеличивать рыночную стоимость акций. По мнению сторонников этой политики, у компании есть альтернативы выплате избыточных денежных средств в качестве дивидендов: осуществление большего количества проектов, выкуп собственных акций компании, приобретение новых компаний и прибыльных активов, а также реинвестирование в финансовые активы.
Как и почему компании выплачивают дивиденды?
Аргументы за дивиденды
Сторонники дивидендов отмечают, что высокая выплата дивидендов важна для инвесторов, поскольку дивиденды обеспечивают уверенность в финансовом благополучии компании. Как правило, компании, которые постоянно выплачивают дивиденды, являются одними из самых стабильных компаний за последние несколько десятилетий. В результате компания, которая выплачивает дивиденды, привлекает инвесторов и создает спрос на их акции.
Дивиденды также привлекательны для инвесторов, желающих получить доход. Однако уменьшение или увеличение распределения дивидендов может повлиять на цену ценной бумаги. На цены акций компаний, которые имеют давнюю историю выплаты дивидендов, негативно повлияет, если они сократят распределение дивидендов. И наоборот, компании, которые увеличили свои дивидендные выплаты, или компании, которые ввели новую дивидендную политику, вероятно, увидят повышение в своих акциях.
Методы выплаты дивидендов
Компании, которые решили выплатить дивиденды, могут использовать один из трех методов, описанных ниже.
остаточный
Компании, использующие остаточную дивидендную политику, предпочитают использовать собственный капитал для финансирования любых новых проектов. В результате выплаты дивидендов могут начисляться из остаточного или оставшегося капитала только после того, как будут выполнены все требования к капиталу проекта.
Преимущества этой политики состоят в том, что она позволяет компании использовать свои нераспределенную прибыль или остаточный доход для инвестиций обратно в компанию или в другие прибыльные проекты, прежде чем вернуть средства акционерам в виде дивидендов.
Как указывалось ранее, цена акций компании колеблется с ростом или падением дивидендов. Если управленческая команда компании не считает, что может придерживаться строгой дивидендной политики с последовательными выплатами, она может выбрать остаточный метод. Команда менеджеров может свободно использовать возможности, не ограничиваясь дивидендной политикой. Тем не менее, инвесторы могут потребовать более высокую цену акций по сравнению с компаниями в той же отрасли, которые имеют более последовательные выплаты дивидендов. Другим недостатком остаточного метода является то, что он может привести к непоследовательным и спорадическим выплатам дивидендов, что приведет к волатильности цены акций компании.
стабильный
В соответствии со стабильной дивидендной политикой компании последовательно выплачивают дивиденды каждый год независимо от колебаний прибыли. Сумма выплаты дивидендов обычно определяется путем прогнозирования долгосрочной прибыли и расчета процента прибыли, подлежащей выплате.
В соответствии со стабильной политикой компании могут создавать целевой коэффициент выплат, который представляет собой процент от прибыли, которая должна выплачиваться акционерам в долгосрочной перспективе.
Компания может выбрать циклическую политику, которая устанавливает дивиденды с фиксированной долей квартальной прибыли, или она может выбрать стабильную политику, согласно которой квартальные дивиденды устанавливаются на долю годовой прибыли. В любом случае цель политики стабильности - уменьшить неопределенность для инвесторов и обеспечить им доход.
Гибридный
Финальный подход объединяет остаточную и стабильную дивидендную политику. Гибрид является популярным подходом для компаний, которые платят дивиденды. Поскольку компании испытывают колебания делового цикла, компании, которые используют гибридный подход, устанавливают установленный дивиденд, который представляет относительно небольшую часть годового дохода и может легко поддерживаться. В дополнение к установленному дивиденду компании могут предлагать дополнительный дивиденд, выплачиваемый только тогда, когда доход превышает определенные контрольные показатели.
Нижняя линия
Если компания решит выплатить дивиденды, она выберет остаточную, стабильную или гибридную политику. Политика, которую выбирает компания, может повлиять на поток доходов для инвесторов и прибыльность компании.
