В некоторых отношениях товарная торговля является самой чистой формой инвестирования. Там нет деривации, нет абстракции, нет трех уровней удаления из базового актива. Есть только что-то осязаемое и полезное - продукты питания, топливо - и огромный рынок с множеством игроков. Последний пункт важен: чем больше покупателей и продавцов товара, тем больше вероятность того, что его рыночная цена не будет под влиянием манипуляций. Цены на товары настолько близки, насколько реальный мир подходит к классической экономической концепции кривых спроса и предложения товара, пересекающихся при определенной цене и количестве.
Возьмите какао, которое по состоянию на март 2015 года продается по цене около 2864 долларов за тонну или 1, 30 доллара за фунт. Цена этой сырьевой составляющей производства шоколада колеблется в большей степени, чем вы думаете, и колеблется от менее 750 долларов до более чем в пять раз, чем за последние 15 лет. Спрос на какао варьируется до такой степени, что необъяснимое глобальное увлечение шоколадом прошлым летом привело к росту цен до небывало высокого уровня.
Но большинство изменений цен диктуют изменения в предложении, а не в спросе. По крайней мере, в отношении этого конкретного товара. А поставки зависят от различных экологических факторов, неподконтрольных людям, которые выращивают какао для жизни. Температура должна быть около 70-90ºС, с ливневыми осадками, но не слишком высокими (не более 100 дюймов в год). Чтобы не превращать это в учебник для начинающих при выращивании какао, есть один жесткий набор условий для оптимального выращивания. Перемещение одного критерия из баланса может привести к снижению предложения и, следовательно, к повышению цен.
Какао производится вдали от мировых финансовых центров, главным образом в Кот-д'Ивуаре и Гане, множеством мелких семейных фермеров. Наличие множества поставщиков, предлагающих единый продукт, означает, что каждый отдельный поставщик оказывает незначительное влияние на цену. Сравните это с другим товаром - золотом.
При цене $ 1150 за унцию цена на золото упала более чем на треть от своего зенита 2011 года. А еще в 2000 году вы могли купить унцию за 250 долларов. И это несмотря на то, что годовой объем производства золота составлял в среднем 2500 тонн в течение этого периода и колебался в пределах 10% в любом направлении. Если добыча золота из года в год является настолько равномерной, то почему такие большие колебания цен?
Прямой ответ заключается в том, что золото пользуется спросом, потому что это гораздо больше, чем визуально привлекательный компонент ювелирных изделий. В отличие от живота какао, крупного рогатого скота и свинины, золото длится вечно. Маленький и компактный, он может быть и используется в качестве самой валюты. Когда валютные трейдеры опасаются занять слишком длинную позицию в долларах или фунтах стерлингов или евро, золото остается надежным средством сохранения стоимости. Центральным банкам гораздо проще печатать бумажные деньги, сколько они хотят (и, следовательно, уменьшают стоимость каждой единицы), чем при магическом увеличении мирового предложения золота.
Поэтому спрос и предложение устанавливают цены. Кто знал? Что еще более важно, что делать со всей этой новообретенной информацией? Средний инвестор потребляет только товары, а не спекулирует ими. Какое преимущество имеет знание факторов, лежащих в основе рыночной цены хлопка или соевых бобов?
Это не риторический вопрос. Если вы сравните текущую цену товара с ценой фьючерсного контракта на тот же товар, вы избавите себя от необходимости узнавать что-либо о годовом уровне осадков в Западной Африке и / или денежно-кредитной политике центральных банков. Вместо этого мелочи рыночных сил могут быть превращены в одну вещь, на которую умный инвестор может извлечь выгоду - фьючерсы.
Давайте использовать еще один товар в качестве примера. На момент написания статьи в марте 2015 года пшеница стоила 5, 07 доллара за бушель. Предстоящие в сентябре фьючерсные контракты продаются за 5, 19 доллара. Это означает, что спекулянты предлагают фермерам пшеницы (ну, пшеничным брокерам) небольшую премию в течение нескольких месяцев. Обе стороны сделки, как спекулянты, так и фермеры, думают, что цена на пшеницу будет время от времени расти. Спекулянты надеются, что он превысит 5, 19 долл., Фермеры - остановятся где-то ниже этого числа, но в любом случае мы ожидаем роста цен на пшеницу.
Это продолжается. Фьючерсы, которые должны выйти в декабре, продаются за 5, 32 доллара и подскочат до 5, 44 доллара в следующем квартале. Причины не важны. Не имеет значения, принимают ли потребители в Китае и Индии западные диеты, тяжелые для пшеницы, или же новые сорта увеличивают урожайность. Все, что нужно знать инвестору, - это то, что цены будут расти и продолжать расти. Фактически, вы можете даже начать с фьючерсных цен, а затем работать в обратном направлении и сравнивать их с относительно дисконтированными текущими ценами, чтобы заметить, в каком направлении движутся цены.
Суть
Карл Маркс считал, что количество труда, связанного с созданием товара, определяет его стоимость. Карл Маркс был, мягко говоря, полон мусора. Фермеры, выращивающие какао, работали не в пять раз больше, когда их продукт продавался по 3750 долларов за тонну, чем когда он продавался по 750 долларов. Умный инвестор знает это, и, следовательно, знает, что единственный способ заработать деньги на товарном рынке - это предвидеть движение цен. Что нелегко сделать, поэтому большинство людей придерживаются взаимных фондов и биржевых фондов (ETF). Но для любопытного инвестора, который хочет расширить свой кругозор, товары могут стать прибыльным дополнением к ее портфелю.
