Многие инвесторы считают, что снижение стоимости доллара США - это плохо, но другая сторона уравнения заключается в том, что слабый доллар предоставляет несколько возможностей получения прибыли.
Падение доллара снижает его покупательную способность на международном уровне, и это в конечном итоге приводит к уровню потребления. Например, слабый доллар увеличивает стоимость импорта нефти, что приводит к росту цен на нефть. Это означает, что доллар покупает меньше газа, и это утомляет многих потребителей. (Чтобы узнать больше о влиянии колебаний денежной массы, см. «Что означают« слабый доллар »и« сильный доллар »?). Хотя этот сценарий неудачен, инвесторы могут, так сказать, отомстить, инвестируя в акции многонациональных компаний США. корпорации, которые получают значительную часть своей прибыли за рубежом.
По мере того, как все больше развивающихся рынков приобретают вкус к американским продуктам, эти компании будут отправлять больше продуктов по всему миру, повышая их итоги и, возможно, доходы акционеров.
Какую пользу приносят транснациональные корпорации, когда доллар падает?
Так как же выигрывают эти многонациональные компании, когда доллар падает? Скажем, американская компания ведет большой бизнес в Европе, и евро сильно против доллара. Прибыль компании из Европы будет выражаться в евро, и когда эти евро конвертируются против слабого доллара, для американской компании появляется больше долларов и приятный толчок к чистой прибыли. Увеличение прибыли обычно приводит к лучшим результатам для акционеров. (Узнайте, как оценить прибыльность компании с помощью коэффициентов рентабельности в «Итоговой марже».)
Как обменять падающий доллар
Наиболее существенные транснациональные корпорации и их отношение к доллару
Двумя лучшими примерами транснациональных корпораций США являются McDonald's (NYSE: MCD) и Procter & Gamble (NYSE: PG). Эти две компании являются одними из крупнейших в США и наиболее узнаваемыми на мировой арене. McDonald's имеет непревзойденную узнаваемость бренда, и миллионы домов по всему миру имеют как минимум один продукт Procter & Gamble.
Обе компании получают значительную долю своих ежегодных продаж с международных рынков, что позволяет им выигрывать, когда доллар падает. В частности, Procter & Gamble выигрывает, когда доллар слаб, потому что он производит достаточное количество своей продукции в США. Двумя его крупнейшими конкурентами, Nestle и Unilever (NYSE: UN), являются иностранные фирмы.
Давайте воспользуемся примером евро, поскольку Nestle и Unilever являются европейскими компаниями. Сильный евро может повредить прибыли этих компаний, в то время как P & G укрепляет свою прибыль посредством слабого доллара.
Вероятно, можно сказать, что руководители транснациональных корпораций США тратят свое время на то, чтобы поболеть за слабый доллар, но реальность такова, что их компании выигрывают от этого сценария. (Чтобы лучше понять, как спотовые, фьючерсные и опционные валютные рынки могут торговаться вместе для максимальной защиты от потерь и получения прибыли, прочитайте «Объединение спотовых форекс и фьючерсных сделок».)
Получают ли акционеры выгоду от ослабленного доллара?
Эмпирические данные подтверждают мнение о том, что акционеры транснациональных корпораций США выигрывают, когда доллар проигрывает. Посмотрите не дальше, чем McDonald's в качестве примера. Сравните график акций McDonald's с индексом доллара США, который отслеживает динамику курса доллара по отношению к корзине основных валют и результаты поразительны. Чем больше Биг-Маков и картофеля фри сожрет в странах с валютами, бьющими доллар, тем больше выигрывают акционеры McDonald's.
В то время как инвесторы выигрывают от увеличения капитала в транснациональных корпорациях, когда доллар слаб, трудно определить, приведет ли добавленная прибыль к более высоким дивидендам для акционеров. Тем не менее, McDonald's и P & G ранее повышали свои дивиденды во время спадов доллара, поэтому это не снижает шансов на повышение дивидендов, когда доллар падает, чтобы повысить доверие инвесторов.
Еще один способ, которым акционеры могут извлечь выгоду, когда доллар слаб, - это приобретения. Слабый доллар может оказаться опьяняющим для иностранных компаний, которые хотят приобрести солидные американские компании со скидкой. Это не ограничивается небольшими американскими компаниями, так как Anheuser-Busch, настоящая американская многонациональная корпорация и одна из самых почтенных корпораций страны, была приобретена InBev (OTCBB: AHBIF) в 2008 году отчасти из-за укрепления евро против доллара США. (Чтобы узнать больше о климате для приобретений, см. Наше Учебное пособие.)
Сделано в Америке: экспортеры США и доллар
У крупных американских экспортеров есть и другие преимущества для более слабого доллара. Для начала, они могут поднять свои цены в национальной валюте, которые переводятся на ту же цену за рубежом. Более высокие цены равны более высокой прибыли.
Если доллар остается стабильно слабым в течение длительных периодов времени, американские транснациональные корпорации также могут быть вынуждены продолжать производство и производство в США, поскольку стоимость иностранных товаров может быть выше. Это объясняется тем, что все больше американцев работают, что приносит пользу экономике США в целом.
Конечно, дяде Сэму нравится, когда гигантские транснациональные корпорации зарабатывают больше денег, потому что это означает, что они будут платить больше в виде налогов. В то время как повышение налогового бремени никогда не приветствуется руководителями компаний, IRS наверняка любит его, и оно редко бывает достаточно карательным, чтобы оказывать существенное влияние на цену акций, к облегчению акционеров.
Подводные камни слабого доллара
С точки зрения акционера, слабый доллар может быть хорошей вещью в умеренных дозах, но есть и подводные камни для продолжительного падения доллара. Очевидно, что слабый доллар снижает покупательную способность американских потребителей, и это может привести к тому, что они перейдут на непатентованные бренды, а не на более дорогие премиальные предложения, производимые транснациональными корпорациями.
Слабый доллар также может повлиять на торговлю со странами с сильной валютой. Некоторые компании строят заводы или подписывают многолетние контракты, ожидая определенного курса обмена валюты. Серьезные изменения могут повлиять на прибыль компании, продолжая конвертировать слабый доллар в сильную местную валюту, и привести к тому, что иностранные компании сократят торговлю с США. Однако, падение здесь может привести к потере рабочих мест и снижению налоговых поступлений.
Суть
Периоды ослабления доллара могут принести пользу акционерам транснациональных корпораций США. Исторические тенденции поддерживали эту тенденцию, но эти приближения обычно приходятся на периоды в несколько кварталов, а не лет. Спад доллара, который длится пять или десять лет, не является хорошим бизнесом и делает американские компании и их акционеров уязвимыми для приобретений иностранными конкурентами. Поэтому, если ваш портфель выиграл от падения доллара в течение нескольких месяцев, возможно, пришло время разорвать помпоны и поболеть за рост доллара.
Для получения дополнительной информации см. «Что может сделать многонациональная компания, чтобы минимизировать подверженность политическому риску?» и «Играй в иностранной валюте против доллара США и выигрывай».
