ОПРЕДЕЛЕНИЕ Обесцененных Ценных Бумаг
Обесцененные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые были обеспечены другим активом, таким как денежные средства или их эквивалент, фирмой, выпустившей долг. Фирмы, создавшие потерянные ценные бумаги, которые, как правило, являются облигациями, будут иметь достаточно денежных средств для погашения долга при наступлении срока погашения.
НАРУШЕНИЕ УТВЕРЖДЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
Обесцененная ценная бумага - это облигация, которая после ее выпуска имеет свой непогашенный долг, обеспеченный денежными эквивалентами или безрисковыми ценными бумагами. Средства, используемые в качестве обеспечения, достаточны для покрытия всех выплат основной суммы и процентов по непогашенным облигациям по мере наступления срока их погашения. Если по какой-либо причине средств, использованных для погашения, недостаточно для выполнения будущей выплаты непогашенной задолженности, эмитент по-прежнему будет по закону обязан производить платеж по такой задолженности из заложенных доходов. Например, правительство США может разместить средства, необходимые для погашения ряда казначейских облигаций, на целевом счете, специально созданном для выплаты непогашенных облигаций при наступлении срока погашения. Правительство выделяет эти средства для обеспечения того, чтобы у него было достаточно денежных средств для погашения своих облигаций, когда они должны. Обычно потерянные ценные бумаги могут быть убраны.
Возможно, лучшая форма отстранения наблюдается при рефинансировании выпусков облигаций. Когда муниципальный орган власти решает выкупить существующую облигацию досрочно из-за падения процентных ставок на рынках, он выпускает новую облигацию, которая отражает более низкую ставку финансирования. Эмитенты предпочитают финансировать свои долги с наименьшими возможными затратами, поэтому весьма вероятно, что облигации с более высоким купоном будут погашены до погашения в пользу облигаций с более низкой стоимостью. Тем не менее, из-за защиты по требованию, прикрепленной к облигациям с правом отзыва, муниципальному эмитенту запрещено выкупать непогашенные облигации в течение определенного периода времени. В течение этого периода блокировки, когда держатели облигаций защищены от досрочного погашения, эмитент использует доходы от новых выпусков для покупки казначейских векселей с низким уровнем риска. Счета зачисляются на целевой депозитный счет до тех пор, пока не истечет период защиты вызовов, после чего казначейские обязательства будут проданы для погашения процентных и основных обязательств существующих или обесцененных облигаций.
Облигации корпоративных облигаций часто содержат положения об аннулировании, которые позволяют компании, которая ранее выпустила облигацию, предоставить целевой депозитарий казначейских ценных бумаг доверительному управляющему облигациями. Этот счет заложен в качестве обеспечения, чтобы гарантировать выплату процентов и погашение основной суммы долга. Выплаты процентов и основной суммы долга Казначейства полностью соответствуют процентным и основным обязательствам, подлежащим выплате по непогашенной облигации. После предоставления счета условного депонирования компания-эмитент больше не несет ответственности за обслуживание долга. Казначейский депозитный счет вместо этого становится ответственным. Корпоративный эмитент аннулирует свои существующие ценные бумаги, когда он захочет погасить свой долг, но у него нет факультативного условия выкупа облигаций.
Ценные бумаги, которые могут быть погашены, часто будут приносить меньшую доходность, чем сопоставимые ценные бумаги, поскольку обязательства по ценным бумагам гарантируются фондом, который был выделен для выплаты выплат держателям облигаций, находящихся в обращении. Для инвестора, не склонного к риску, эта функция оказывается полезной, поскольку она снижает риск дефолта ценной бумаги.
