Это всегда волнующая новость, когда публичная компания становится частной, но в некоторых случаях это еще не все. Компания Texas Pacific Group в 2000 году впервые приобрела частную компанию Petco за 600 миллионов долларов. Ранее Petco имела долгосрочный долг в размере 90 миллионов долларов. Два года спустя, когда Petco снова стала публичной, она была обременена долгосрочным долгом в 400 миллионов долларов (компания снова стала частной в 2006 году). Это только один пример из многих, и частные акционерные фирмы, которые принимают частные компании, иногда имеют в виду одну конкретную цель. (Подробнее см.: Что такое частный капитал? )
Дивидендная рекапитализация
Пересчет дивидендов относится к частной компании, которая берет на себя увеличенный долг, чтобы выплачивать специальные дивиденды частным инвесторам или акционерам. На данный момент рекапитализация дивидендов очень популярна. Проблема в том, что они приносят пользу лишь немногим избранным при добавлении долга компании. Это приводит к опасной территории, потому что капитал используется для выплаты этих специальных дивидендов, а не для роста реального бизнеса. Если экономика войдет в рецессию (или еще хуже), увеличенный долг будет практически невозможно окупить. Это может потенциально привести компанию к банкротству. Если кредиторы должны быть погашены, а безудержный рост не является фактором, компании необходимо будет уволить сотрудников, сократить заработную плату (отрицательно сказывается на обслуживании клиентов), закрыть слабые места или найти другие способы высвободить наличные деньги, чтобы расплатиться с долг. Даже если компания не столкнется с банкротством, она пойдет не в ту сторону. (Для получения дополнительной информации см.: Какие существуют виды частных инвестиций? )
К сожалению, когда дело доходит до частных компаний, нет способа узнать, какие из них чрезмерно заемные. Банкротства могут возникнуть из ниоткуда. Хотя я думаю, что фондовый рынок был искусственно поддержан из-за адаптивной денежно-кредитной политики, большинство публичных компаний нанесут удар, а затем пробьют себе путь назад. Будут банкротства, но не так много, как на частном рынке. Кроме того, легко увидеть, какие публичные компании имеют избыточный левередж благодаря необходимой прозрачности. Вы также можете увидеть, какие компании могут иметь устойчивый дивиденд или дивиденд, способный расти. (Подробнее см.: Обзор корпоративного банкротства .)
Возвращаясь к тому примеру Petco, это было сделано для целей рекапитализации дивидендов - чтобы спонсоры и управляющие частных фондов могли окупить свои инвестиции. Есть много других примеров.
Другие примеры
В 2011 году Леонард Грин и CVC Capital приобрели частный клуб BJ для оптовых продаж за 2, 8 млрд долларов. Леонард Грин и CVC Capital потребовали 643 млн долларов для выплаты дивидендов. Поскольку у БиДжей не было в наличии 643 миллиона долларов, ему пришлось взять кредит.
В 2009 году Bankax, Inc. (RATE) была передана в частное владение Apax Partners за 570 миллионов долларов. До этого события у Bankrate не было долгосрочной задолженности. Через год после выхода в частный сектор он имел долгосрочный долг в размере 220 миллионов долларов. С тех пор Bankrate снова стал публичным. В настоящее время долгосрочная задолженность составляет 297, 30 млн долларов.
В 2008 году компания Catterton Partners купила компанию Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH) за 267 миллионов долларов. В то время у него было 103 миллиона долларов долгосрочной задолженности. Когда в 2012 году компания Restoration Hardware провела первичное публичное размещение акций (IPO), она имела долгосрочный долг в размере 144 млн долларов. В настоящее время у него 436, 18 млн долларов долгосрочных долгов. (Подробнее см.: Восстановление аппаратного обеспечения: слишком быстро? )
Суть
Частный капитал не всегда является тем, чем он придуман, если только вы не один из немногих избранных, которые будут вознаграждены. Даже если вы вписываетесь в эту категорию, иногда возникает моральная проблема, связанная с тем, что действительно лучше для компании. Рекапитализация дивидендов является одной из форм дивидендов частного акционерного капитала, которая может привести к чрезмерно усиленной ситуации и увеличению потенциала банкротства. На момент написания этой статьи частный акционерный капитал в целом находился на очень бурной территории. Подумайте об избежании. (Для получения дополнительной информации см.: Почему Баффет вправе избегать покупки частных предприятий .)
