Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) впервые представила свою рейтинговую систему в 1985 году. Простая и понятная платформа Morningstar быстро стала фаворитом аналитиков, консультантов и индивидуальных инвесторов в мире взаимных фондов. Сегодня Morningstar является одним из самых влиятельных и выдающихся инвестиционных ресурсов в мире, и это компания, которой каждый заинтересованный человек должен уделить время, чтобы лучше понять.
Morningstar оценивает взаимные фонды в масштабе от одной до пяти звезд. Эти рейтинги основаны на результатах деятельности фонда - с учетом рисков и затрат - по сравнению с фондами той же категории. Каждый фонд получает отдельные рейтинги за трех-, пяти- и 10-летние периоды, которые он объединяет в общий рейтинг.
Компания утверждает, что ее рейтинг взаимных фондов «объективен, полностью основан на математической оценке прошлых результатов». Хотя это внешне верно - все рейтинги Morningstar основаны на математике, - это показывает, насколько чувствителен процесс ранжирования к двум субъективным факторам: взвешиванию математической формулы и классификации фонда в определенной категории.
Звездная Рейтинговая Система
Morningstar наиболее известен своей системой звездных рейтингов, которая присваивает каждому фонду рейтинг от одной до пяти звезд на основе прошлых результатов по сравнению с аналогичными фондами. Звездные рейтинги оцениваются по кривой; первые 10% фондов получают пять звезд, следующие 22, 5% получают четыре звезды, средние 35% получают три звезды, следующие 22, 5% получают две звезды, а нижние 10% получают одну звезду.
Morningstar не предлагает абстрактный рейтинг для любого фонда; все относительно и с учетом риска. Все средства сравниваются с аналогами, и все доходы измеряются с учетом уровня риска, который должны были принять управляющие портфелями, чтобы получить эти доходы.
Даже рейтинги риска и доходности делаются по относительной шкале. Лучшие 10% фондов с самым низким измеренным риском получают обозначение Низкий риск, следующие 22, 5% - ниже среднего и т. Д. Точно так же 10% самых прибыльных фондов с наибольшей доходностью получают обозначение «Самая высокая доходность Morningstar».
Секторы и категории
Morningstar организует все исследования рынка акций по секторам рынка, что позволяет инвесторам и аналитикам сравнивать акции с аналогичными целями. Некоторые из секторов акций Morningstar включают циклические, базовые материалы, финансовые услуги, оборону, коммунальные услуги, услуги связи, энергетику и технологии.
В октябре 2010 года Morningstar переработал свою систему классификации секторов, предположив, что новая система «более логична» и облегчила понимание решений, принимаемых управляющими портфелями ». Все акции, фонды и портфели были разделены на три широких сектора: циклический, защитный и чувствительный. Каждый такой суперсектор содержит три или четыре подгруппы.
В каждой подгруппе есть несколько отраслей. Каждая акция принадлежит к одной из почти 150 отраслей, основываясь на том, как Morningstar наилучшим образом определяет основную бизнес-модель компании. Согласно Morningstar, эти акции классифицируются путем анализа «годовых отчетов, формы 10-Ks и входных данных Morningstar Equity Analyst».
Каждый фонд Morningstar можно быстро сравнить для выявления среди трех суперсекторов, но на уровне подгруппы возможен более тщательный анализ.
Как Morningstar измеряет волатильность
Morningstar погружен в современную теорию портфеля (MPT), философия инвестиций сосредоточена на минимизации рисков и максимизации ожидаемой прибыли путем стратегической диверсификации активов. Измерения первичной волатильности Morningstar исходят непосредственно из MPT: стандартное отклонение, среднее значение и коэффициент Шарпа.
Стандартное отклонение - это базовая статистическая концепция, которая определяет, насколько широк диапазон деятельности фонда. Фонд с менее стабильной доходностью с течением времени - цифры более распределены - имеет более высокое стандартное отклонение. Рассчитайте стандартное отклонение, взяв квадратный корень из дисперсии доходности фонда, которая является только квадратом разницы от среднего дохода. Это разумный и неоспоримый показатель волатильности.
Среднее значение - это просто средняя доходность фонда. Morningstar рассчитывает среднее значение на основе годовой среднемесячной доходности; если фонд заработал 80% в течение года, его среднемесячная годовая доходность составила 6, 67% (80% разделено на 12 месяцев). Основная функция среднего значения - служить базовой единицей для стандартного отклонения.
Последним из показателей волатильности MPT Morningstar является коэффициент Шарпа, который определяет, какую дополнительную прибыль инвестор получает за определенную величину дополнительного предполагаемого риска. Нобелевский лауреат Уильям Ф. Шарп создал концепцию коэффициента Шарпа в 1966 году, и с тех пор он является фаворитом в финансовой индустрии. Рассчитайте коэффициент Шарпа для инвестиций по следующей формуле:
Sharpe (Investment) = стандартное отклонение инвестиционной средней доходности - безрисковая норма прибыли
С помощью коэффициента Шарпа Morningstar может сравнивать эффективность одного портфеля с другим с учетом риска.
Медвежий рынок
Децильный рейтинг медвежьего рынка - это показатель волатильности и риска, не связанный с MPT, в наборе инструментов Morningstar. По сути, Morningstar сравнивает каждый фонд акций с индексом S & P 500, а каждый фонд облигаций или фонд с фиксированным доходом - с совокупным индексом Lehman Brothers. Все фонды акций и все фонды облигаций оцениваются друг против друга, и им присваивается рейтинг в децилях в соответствии с их показателями на медвежьем рынке. Это более изощренный способ взглянуть на обратную сторону захвата.
Morningstar Analyst Рейтинг фондов
Стандартный звездный рейтинг Morningstar имеет обратную сторону; он сообщает инвестору, какие фонды работали лучше всего за три, пять или десять лет. Одним из распространенных заблуждений является то, что Morningstar присваивает более высокие звездные рейтинги фондам, которые, как ожидается, будут работать лучше в будущем, а это не так. В системе рейтингов звезд нет прогнозирующих или предписывающих элементов.
У Morningstar есть прогнозная метрика: рейтинг аналитиков для фондов. Рейтинг аналитиков - это краткое изложение того, что Морнингстар «убежден в способности фонда превзойти свою аналогичную группу и / или соответствующий ориентир с учетом риска».
Рейтинги аналитиков оцениваются по пятиуровневой системе с тремя положительными оценками: золотым, серебряным и бронзовым, плюс нейтральный рейтинг и отрицательный рейтинг. Morningstar определяет рейтинги аналитиков, основываясь на том, как фонд оценивает пять столбов: процесс, производительность, люди, родитель и цена. Золотые фонды являются лучшими, и те, в которых аналитики Morningstar пользуются наибольшим доверием. Серебряные фонды имеют преимущества во всех пяти столпах. Бронзовые фонды показывают «заметные преимущества по нескольким», хотя и не всем, столпам. Нейтральные фонды не получают уверенности аналитиков в недостаточной или недостаточной производительности. Отрицательные фонды показывают недостатки, которые, по мнению аналитиков, будут препятствовать будущим результатам.
