CNBC сообщает, что совокупная долговая нагрузка американских корпораций превысила 9 триллионов долларов и составляет более 45% ВВП США, что вызывает беспокойство в условиях роста процентных ставок и замедления экономического роста. Бывший председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен видит широкие системные риски. Она предупреждает, что высокий корпоративный долг может «продлить» экономический спад и вызвать волну банкротств. Это, в свою очередь, окажет разрушительное влияние на фондовый рынок.
Между тем, автомобильные гиганты General Motors Co. (GM) и Ford Motor Co. (F), а также промышленный конгломерат General Electric Co. (GE), могут столкнуться с самыми высокими расходами на рефинансирование среди компаний инвестиционного уровня в 2019 году, согласно исследованию CreditSights, сообщенному Баррон. На конец квартала, заканчивающегося 30 сентября 2018 года, они имели общую долговую нагрузку в размере 102, 154 и 115 млрд долларов соответственно.
Значение для инвесторов
«Что инвесторам действительно нужно сделать, так это убедиться, что они начинают смотреть на балансы и денежные потоки. Посмотрите на эти уровни долга и их способность погашать процентные расходы», - Линдси Белл, инвестиционный стратег из CFRA Research, рассказал CNBC.
С 2008 года, года финансового кризиса, корпоративный долг вырос на 2, 5 триллиона долларов, увеличившись на 40%, согласно данным Федерального резервного банка Сент-Луиса, цитируемым обозревателем Forbes и инвестиционным консультантом Джесси Коломбо. Он также примерно удвоился с пика пузыря доткомов в 2000 году и выше, чем когда-либо, по отношению к ВВП.
Этому долговому взрыву способствовала политика количественного смягчения (QE) Федеральной резервной системы, инициированная для борьбы с кризисом 2008 года, который снизил процентные ставки до исторических минимумов. В результате Barron's рассчитывает, что, хотя корпоративный долг вырос более чем вдвое, процентные платежи по нему выросли менее чем на 40%. Но ФРС меняет QE, что приведет к повышению процентных ставок. В отсутствие растущих доходов компаниям, возможно, придется покрывать растущие затраты на обслуживание долга, сокращая капитальные вложения, тем самым ставя под угрозу будущий рост или сокращая выкуп акций, удаляя основную опору для их акций.
Как указывает Баррон, прямой результат их высокого левереджа заключается в том, что рейтинги облигаций GM, Ford или GE могут быть понижены до высокого уровня доходности или статуса нежелательных облигаций. Это не только увеличит их собственные затраты по займам, но и может разрушить рынок облигаций с высокой доходностью 1 триллион долларов. который привлекает других покупателей, чем долг инвестиционного уровня, учитывая его больший риск.
Увеличение стоимости непогашенного долга с высокой доходностью на 100 миллиардов долларов или более (то есть на 10 процентов и более) приведет к росту процентных ставок по этим облигациям, увеличивая стоимость заимствования для многих небольших и менее кредитоспособных компаний. Это, в свою очередь, сократит их доходы и приведет к падению цен на акции.
Заглядывая вперед
Бывший председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен - один из тех, кто видит опасный пузырь на рынке облигаций, созданный QE, как сообщает Investopedia. Поскольку этот пузырь спускается, он предупреждает, что цены на акции также будут понижены.
Джесси Коломбо писал в Forbes: «Во-первых, именно свободные денежные условия создали пузырь корпоративного долга, поэтому прекращение этих условий положит конец пузырю корпоративного долга. Падение цен на корпоративные облигации и повышение доходности корпоративных облигаций приведут к обратному выкупу акций. к резкой остановке, которая также раздувает пузырь на фондовом рынке, создавая нисходящую спираль ».
Акционерам и держателям облигаций, как в компаниях с высоким левереджем, в том числе GM, Ford и GE, следует пересмотреть риски, которые включают возможное понижение рейтинговыми агентствами и сокращение обслуживания долга. Инвестиции в долговые обязательства или акции более кредитоспособных фирм также подвергаются риску, если общий рыночный кризис является следствием дефляции пузыря облигаций или ряда корпоративных банкротств.
