Многие американские акции испытывают аномально большие колебания - как вверх, так и вниз - поскольку они объявляют результаты в текущем сезоне прибыли. Goldman Sachs говорит, что эти драматические шаги связаны с падением ликвидности, которая заключается в том, насколько легко или сложно инвесторам покупать и продавать акции разных компаний.
«Взаимосвязь между ликвидностью и волатильностью приобретает все большее значение», - говорится в отчете Goldman на этой неделе, опубликованном в Wall Street Journal, как указано ниже. «Широкие показатели ликвидности показали высокую прогнозирующую способность при оценке показателей прямой волатильности».
Что это значит для инвесторов
Goldman обнаружил, что акции с более низкой ликвидностью в день заработка перемещаются на 12% больше, чем обычно. Для акций с более высокой ликвидностью движения на 4% меньше, чем обычно. Как правило, акции крупнейших американских компаний, таких как мегапиксельные акции, такие как Microsoft Corp. (MSFT) и Apple Inc. (AAPL), не сталкиваются с уровнями низкой ликвидности, которые могут вызвать значительные колебания цен.
Ключевые вынос
- Низкая ликвидность создает более высокую волатильность в этом сезоне доходов. Рост запасов благодаря росту доходов происходит больше, чем обычно. Ликвидность достигла одних из самых низких уровней за десятилетие. Низкая ликвидность предшествовала финансовому кризису 2007-2008 годов.
Более широкое отсутствие ликвидности может быть отражено в другом паттерне. На прошлой неделе компании, которые превзошли оценки аналитиков, выросли в среднем на 2% в течение двух дней после публикации результатов. Это вдвое больше, чем в среднем за пять лет. Ликвидность отдельных акций упала в августе и достигла некоторых своих самых низких показателей за десятилетие, согласно анализу Goldman, проведенному по акциям Russell 3000, согласно отдельной статье журнала.
Небольшие компании, некоторые из которых еще не сообщили о доходах в этом сезоне, могут столкнуться с большими колебаниями. Компании Noble Energy Inc. (NBL), Discovery Inc. (DISCK) и Air Products & Chemicals Inc. (APD) сегодня сообщают о прибыли. Agilent Technologies Inc. (A) и Tyson Foods Inc. (TSN) будут отчитываться в ближайшие недели. Все пять торгуются на низких уровнях ликвидности. В этих случаях «мы видим потенциал для ликвидности, усугубляющей движение в день прибыли», - пишут аналитики Goldman.
Заглядывая вперед
Для многих экспертов падение ликвидности имеет гораздо более серьезные последствия, чем волатильность сезона прибыли. Они указывают на то, что испарение ликвидности в некоторых частях рынка в конце 2007 года предшествовало финансовому кризису 2008 года. И в 2019 году это снова может стать одним из первых конкретных признаков того, что может возникнуть новый кризис.
