Хотя американские фондовые инвесторы, похоже, понимают риски торговой войны в Китае, они, возможно, полностью игнорируют серьезную опасность «жесткого Брексита». Такое событие «почти наверняка» приведет Великобританию к рецессии и окажет серьезное влияние на еврозону. По словам Рэнди Фредерика, вице-президента по торговле и производным инструментам в Charles Schwab, это одна из крупнейших в мире экономик, где американские компании сильно подвержены риску.
«Проблема Brexit, я думаю, является более серьезной проблемой, чем многие понимают», - сказал наблюдатель за рынком. «Я думаю, что розничные инвесторы на нашей стороне на самом деле не понимают, насколько они велики и какое влияние они могут оказать. Я думаю, что все понимают проблему Китая, и я думаю, что это просто потому, что они взаимодействуют друг с другом на ежедневно."
Дорога в Брексит
- 12 марта 2019 года. Законодатели Великобритании голосуют за новую сделку, в которой излагаются условия выхода Великобритании из ЕС. 13 марта 2019 года. Если сделка отклонена, законодатели голосуют за выход из ЕС без соглашения. 14 марта 2019 года: Если законодатели отвергают «Брексит без сделки», они голосуют за то, чтобы искать отсрочку отделения Великобритании от ЕС. 15 марта 2019 года: начинается двухдневный саммит. Лидеры ЕС встречаются, чтобы рассмотреть состояние процесса Brexit. 21 марта 2019 года. Без продления, Великобритания планирует покинуть ЕС.
«Наихудший возможный результат» - бездействие выглядит более вероятным
29 марта аналитик Шваба сделал свои комментарии, когда Великобритания движется к «брекситу без сделки». Хотя в понедельник Лейбористская партия заявила, что поддержит второй референдум, чтобы отложить крайний срок, Фредерик скептически относится к тому, что дурное предвидится, повышение шансов на «наихудший возможный исход». В случае такого «безрезультатного» Brexit резкое падение европейской экономики увеличит вероятность экономического спада в США к 2020 году, считает аналитик Schwab.
Проблема в том, что многие инвесторы стали «невосприимчивыми» к заголовкам Brexit, усиленным неопределенностью последних двух лет. «Если бы вы сказали людям год назад, что когда мы пойдем в март 2019 года, все еще не будет ясности в отношении того, что произойдет в конце месяца, люди были бы в ужасе», - сказал Джон Рейт, который освещает британскую тарифную стратегию и экономику в UBS, согласно The Wall Street Journal.
Теперь только Brexit послужит мощной негативной силой сам по себе, но он также усилит встречные препятствия, такие как китайско-американские торговые войны, крах Китая-Кореи, ослабление корпоративных доходов и замедление экономического роста. Все эти факторы ставят под угрозу цены акций США. Фредерик Шваб отмечает, что срыв в переговорах между США и Китаем является таким же рискованным фактором, как и безрезультатный Brexit. Пока что он указывает, что производство в обеих странах демонстрирует признаки напряжения при новых тарифах.
Игра в ожидании
Важно отметить, что это не только «жесткий Brexit», который может дестабилизировать акции, но и риск неуверенности в себе, выходящий за пределы срока, установленного 29 марта.
Люди просто ждут », - сказал Дэвид Зан, глава европейского фиксированного дохода в Франклине Темплтон, в интервью WSJ. «У рынка действительно есть проблемы - это неопределенность, и как только у нас появится уверенность, мы сможем двигаться вперед».
В то же время, такие инвесторы, как Zahn, сохраняют свои портфели нейтральными с точки зрения подверженности влиянию фунта и дюрации, что является мерой чувствительности облигаций к изменениям процентных ставок.
Заглядывая вперед
Некоторые наблюдатели рынка предполагают, что торговое перемирие между США и Китаем уже оценивается на рынке из-за недавнего комментария Белого дома. Между тем, американские инвесторы, по-видимому, не подозревающие о негативном давлении, которое может оказать жесткий Brexit, могут в конечном итоге нанести удар. С другой стороны, решение обеих проблем может дать больше ясности в отношении будущих доходов, подняв цены на акции выше, когда они отскочат от скалистого 2018 года.
