Компьютеризированные автомобили с самостоятельным вождением провозглашаются важным шагом вперед в обеспечении безопасности на дорогах. В отличие от этого, на фондовом рынке компьютеризированные торговые алгоритмы обвиняются в безрассудных высокоскоростных инвестициях, которые усугубляют недавние падения цен и всплески волатильности.
«Стратегии, основанные на правилах, уберут эмоции, поэтому, когда продажи происходят, может происходить больше продаж, а когда происходят покупки, может происходить больше покупок», - сказал Barron Тодд Розенблут, директор по исследованиям ETF и взаимных фондов в CFRA.
На открытии в пятницу индекс S & P 500 (SPX) вырос на 0, 81% после закрытия четверга. По состоянию на 10:15 по нью-йоркскому времени этот прирост незначительно увеличился до 0, 85%.
«Стадное поведение на стероидах»
Как намекает Розенблут, алгоритмическая торговля, также называемая программной торговлей, может создавать самоусиливающиеся тенденции, которые разворачиваются с молниеносной скоростью, далеко за пределами способности людей-инвесторов и трейдеров не отставать и предпринимать уклончивые действия. Фактически, некоторые программы предназначены именно для того, чтобы следовать тенденциям, и недавняя коррекция цен на акции была усилена, поскольку эти алгоритмы внезапно перешли от покупки к продаже.
«Это просто ненормально, это действие, как разрыв резиновой ленты», - говорит Кит Лернер, главный рыночный стратег-аналитик SunTrust Private Wealth Management, в своем выступлении перед Barron's. Импульсное инвестирование, в котором инвесторы преследовали самые горячие акции, стало фактором быстрого роста рынка. Теперь может быть противоположный эффект с ускорением продаж.
«Истина заключается в том, что рынок так же иррациональн и отделен от основных принципов как на пути вверх, так и на пути вниз. Это характер рынков сегодня более, чем когда-либо, в результате компьютеризированных высокочастотных торговых стратегий мудрецы с Уолл-стрит. На этой неделе мы наблюдали стадное поведение на стероидах », - так выразился обозреватель газеты« Вашингтон пост »по бизнесу и экономике Стивен Перлштейн.
«Ядовитая обратная связь»
Действительно, проблема усугубляется тем фактом, что многие инвестиционные фирмы, разрабатывающие торговые программы и алгоритмы, следуют схожим, если не идентичным, правилам принятия решений. Ключевой эпизод краха фондового рынка в 1987 году, падение «Черного понедельника» на 22, 6% по индексу Dow Jones Industrial Average (DJIA), явился результатом «ядовитой петли обратной связи» между этими программами, как это описывала предыдущая статья Баррона.
В последующие годы торговые алгоритмы становились все более распространенными, контролируя растущий процент от общего объема транзакций и, таким образом, увеличивая опасность. (Для получения дополнительной информации см. Также: « Может ли торговля в режиме Algo привести к большему краху, чем в 1987 году?» )
Правило ботов
Недавнее исследование показало, что около 8, 8 триллионов долларов финансовых активов во всем мире контролировалось торговыми алгоритмами по состоянию на 2016 год, и что, согласно Business Wire, эта цифра будет расти в среднем на 8, 7% в год, достигнув 18, 2 триллиона долларов к 2025 году.
Между тем, данные JPMorgan Chase & Co. показали, что на стратегии количественного и пассивного инвестирования приходится около 60% всех активов в акционерном капитале, что примерно вдвое увеличилось за десять лет, согласно Bloomberg. Напротив, те же данные указывают на то, что только около 10% объема торговли акциями в настоящее время поступает от индивидуальных инвесторов и управляющих инвестициями. Пассивные стратегии включают индексные фонды, будь то структурированные как традиционные взаимные фонды или как ETF.
Противоположный вид
Защитники автоматизированных торговых систем приводят несколько ключевых моментов в свою пользу: последовательность, дисциплина, устранение эмоций и аналитическая строгость. Они утверждают, что такие программы вносят больше логики в процесс торговли и инвестирования. Кроме того, защитники высокоскоростной торговли видят экономическую логику в рыночных ценах, быстро приспосабливающихся к изменяющимся основам или изменению восприятия основ.
С другой стороны, в ответ на опыт 1987 года на крупных торговых площадках, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), были внедрены так называемые автоматические выключатели или торговые ограничения, которые временно останавливают торговлю в условиях крутой распродажи. Идея состоит в том, чтобы остановить панику и позволить участникам рынка сделать шаг назад и перевести дух. (Подробнее см.: Плюсы и минусы автоматизированных торговых систем .)
