Что такое депозитарная торговля?
Торговля с использованием только депозита - это система, в которой акции должны быть зарегистрированы на имя владельца и могут быть проданы только в физической форме. Принятие торговли только для депозита требует, чтобы любая покупка или передача акций осуществлялась через агента по передаче компании-эмитента. Передающий агент аннулирует акции, полученные от продавца, и выдает покупателю новый сертификат на эквивалентное количество акций. В то время как торговля только по депозиту является громоздким процессом, некоторые компании применяют его для противодействия «голым» коротким продажам.
Ключевые вынос
- Торговля только для депозита означает, что акции должны быть зарегистрированы по имени и могут быть проданы только в физической форме. При приобретении акций создается сертификат акций с именем владельца. Когда акции продаются другому покупателю, прежние сертификаты акций аннулируются, а новые выдаются покупателю. Торговля только по усмотрению ограничивает открытые короткие продажи, но требует больших затрат или ликвидности и эффективности, так как для покупки требуется больше работы и времени. или продать акции.
Понимание депозитарной торговли
В то время как обычная короткая продажа подразумевает продажу заемных акций, «голая» короткая продажа относится к коротким продажам трейдерами, которые не собираются заимствовать, а затем продавать акции. Скорее, они просто прибегают к коротким продажам без заимствования акций или обеспечения возможности их заимствования, тем самым резко снижая цену акций. Поскольку торговля только по кастодиальному заказу требует покупки и продажи только физических акций, у коротких продавцов нет акций, которые можно было бы одолжить или притвориться одалживающими, что препятствовало бы открытию коротких позиций. В 2008 году SEC запретила «оскорбительные» голые короткие продажи в США.
Для определенных типов инвесторов, таких как хедж-фонд или инвестор, покупающий и удерживающий, они могут предпочесть владеть инвестиционными ценными бумагами, на которые не распространяются спекулятивные намерения коротких продавцов. Только для депозита имеет смысл, потому что он запрещает спекулянтам беспорядочно приводить цены в замешательство к голым коротким продажам.
В действительности, однако, голые покупки не являются серьезной проблемой для подавляющего большинства котируемых акций. Хотя, это может быть больше проблемой для акций, которые торгуют без рецепта (OTC) или не котируются на основной бирже. Обычно это небольшие компании или копейки, которые уже носят спекулятивный характер.
Недостатки депозитарной торговли
Самый большой недостаток торговли только по депозитарной системе заключается в том, что она теоретически жертвует некоторым уровнем ликвидности и эффективности. Требуется больше работы, чтобы покупать и продавать акции. Инвесторы с определенной стратегией могут обнаружить, что этот недостаток компенсируется запретом на короткие продажи.
Другая проблема возникает из-за того, что депозитарные ценные бумаги не имеют права на регистрацию кандидатов на участие в Депозитарной трастовой компании (DTC) или на услуги бездокументарной регистрации DTC. Тем не менее, DTC допускает внесение ценных бумаг разными способами; они применяются к специализированным классам активов, таким как зарегистрированные депозитарные активы, ограниченные акции, частные размещения и интересы ограниченного партнерства.
Депозитарная трастовая компания (DTC) является крупнейшим в мире депозитарием ценных бумаг. Основанная в 1973 году, это трастовая компания, которая обеспечивает сохранность посредством электронного учета остатков ценных бумаг. Он также действует как центр обмена информацией для обработки и расчета сделок с корпоративными и муниципальными ценными бумагами.
Пример депозитарной торговли
В типичной биржевой транзакции, совершаемой через онлайн-брокерский счет, транзакция обрабатывается электронным способом. Сертификаты акций могут быть запрошены по цене, но они автоматически не предоставляются покупателю акций. Вместо этого DTC отслеживает и регистрирует владение акциями в электронном виде.
Когда кто-то покупает акции, предназначенные только для депо, которые гораздо реже, чем акции, которыми можно торговать в электронном виде, сертификаты акций генерируются на имя покупателя. Сертификаты акций, которые были на имя продавца, аннулируются.
Если владелец акций желает продать их, он должен связаться с агентом по передаче, который облегчит создание новых сертификатов акций на имя нового владельца, и отменит сертификаты предыдущего владельца.
