В январе ралли на фондовом рынке принесло значительные выгоды, но необычайно большое количество портфелей, созданных Goldman Sachs, показало себя намного лучше. Среди 31 корзины тематических стратегий, взятых из акций в индексе S & P 500 (SPX), 90% из них обогнали индекс, а 17 (55%) опередили на 50% или более, основываясь на анализе общей прибыли, включая дивиденды в этом году до 25 января.
Эта история, вторая из двух статей, рассматривает пять портфелей, каждый из которых побеждает S & P 500 как минимум на 50%, как показано в таблице ниже. Портфели названы: Рост ROE, Сильный баланс, Высокая Скорректированная доходность FCF, Низкий налог и Низкая стоимость рабочей силы. В нашей первой статье в среду мы рассмотрели три других портфеля Goldman.
5 Портфелей с Блестящими Возвращениями
(С начала года общая прибыль)
- Рост ROE: + 10% Сильный баланс: + 10% Высокая скорректированная доходность FCF: + 9% Низкий налог: + 9% Низкая стоимость рабочей силы: + 9% S & P 500: + 6%
Значение для инвесторов
Ниже более подробно рассматриваются две из этих корзин: рост рентабельности собственного капитала и высокая скорректированная доходность свободного денежного потока. Новая позиция Федеральной резервной системы о том, что она будет приостанавливать повышение процентных ставок, должна быть позитивной для большинства корзин Гольдмана. Что касается портфеля «Сильный баланс», то пауза может снизить часть его потенциала по сравнению с портфелем акций с низким левереджем и слабым балансом.
Портфель роста икры. Эта корзина, которая в этом году продемонстрировала 10-процентный рост, содержит 50 акций в S & P 500 с лучшими прогнозируемыми темпами роста рентабельности капитала (ROE) на основе прогнозов прибыли и балансовой стоимости. Их методология является результатом 30-летнего исследования, в котором также применяются различные фильтры.
Согласно прогнозам, средний запас в корзине увеличит рентабельность собственного капитала на 23% с последних 12 месяцев до следующих 12 месяцев. В отличие от этого, ожидается, что средний запас S & P 500 увеличится всего на 3%. Среди акций этой корзины - Cisco Systems Inc. (CSCO), ведущий поставщик компьютерных сетевых продуктов и услуг, биотехнологическая компания Amgen Inc. (AMGN) и железнодорожная компания Union Pacific Corp. (UNP).
Эти акции имеют прогнозируемые темпы роста ROE в диапазоне от 35% до 46%, а форвардные ROE примерно в два или три раза превышают медиану S & P 500. Amgen на этой неделе сообщила о доходах в четвертом квартале, которые превзошли консенсус-оценку на 4, 9%, согласно Zacks Equity Research. На прошлой неделе Union Pacific принесла сюрприз в 2, 9%, согласно данным Zacks.
Высокий скорректированный портфель доходности свободного денежного потока. Аналитики Goldman говорят, что традиционный подход отрасли деления свободного денежного потока на рыночную капитализацию имеет некоторые серьезные недостатки. «Традиционная доходность FCF не делает различий между высоким денежным потоком от операций и низкими капитальными затратами… затрудняя сравнение по секторам или между компаниями с различными типами балансов», - говорит Голдман. Их корректировка добавляет общие капитальные затраты за вычетом амортизации и расходов на НИОКР.
В этом году портфель Goldman FCF достиг 9%. Средняя акция в этой корзине из 50 компаний имеет скорректированную доходность по свободному денежному потоку (FCF) в размере 14% по сравнению с 6% для медианной акции S & P 500. Среди акций с наивысшим выходом FCF в корзину входят производитель полупроводников Micron Technology Inc. (MU), 42%, производитель автомобилей Ford Motor Co. (F), 36%, и DISH Network Corp. (DISH), a. поставщик телепрограмм через спутник и интернет, на 28%.
Заглядывая вперед
Некоторые из корзин Голдмана предназначены для защиты от замедления экономики или медвежьего рынка. Если ФРС выполнит и приостановит повышение процентных ставок, как было объявлено, это может оказать существенное влияние на доходность многих из этих портфелей в 2019 году. В этом случае более рискованные портфели будут намного лучше позиционировать, чтобы опережать.
