Основные движения
Сегодня Федеральный резервный комитет по открытым рынкам (FOMC) провел заседание и оставил основной целевой показатель без изменений. Как обычно, то, что говорится в заявлении FOMC, важнее, чем решение о краткосрочной процентной ставке, которая уже была оценена на рынке.
FOMC отметил, что показатели роста немного улучшились, но инфляция остается ниже целевого уровня ФРС в 2%. Может показаться странным, что ФРС хочет инфляции, но большинство экономистов гораздо больше обеспокоены негативными последствиями очень низкой инфляции (дезинфляции) или дефляции.
Очень низкие показатели инфляции были жесткими для рынка, потому что это имеет тенденцию коррелировать с низким ростом или ожиданиями более медленного роста в будущем. Обычно, если экономика быстро растет, заработная плата будет расти, а спрос будет стимулировать цены на сырьевые товары - сейчас этого не происходит.
Это кажущееся противоречие между низкой инфляцией и ростом было сложной проблемой для экономиста и инвесторов. Экономика растет и одновременно посылает сигналы через инфляцию, что будущий рост может быть слабым. Это одна из причин того, что инвесторы устанавливают повышающую вероятность снижения ставки в конце этого года.
Как видно на следующем графике CME Group Inc. (CME), фьючерсный рынок оценивается с вероятностью 35, 4%, что целевая ставка в октябре составит от 2, 00% до 2, 25%, а не текущий уровень 2, 25%. до 2, 50%. Если вы суммируете все вероятности на графике, вы увидите, что инвесторы оценивают с вероятностью 44, 2% снижения ставки к октябрю.
Хотя прошло уже много времени с тех пор, как ФРС снизила целевую процентную ставку без рецессии, это было довольно распространенной практикой в 1980-х и 1990-х годах. В этом смысле я бы не сказал, что есть что-то тревожное в снижении ставки, но это также не то, что происходит, когда рост ускоряется.
S & P 500
Интересное явление, о котором я уже говорил в предыдущих выпусках Chart Advisor, - это то, что происходит с S & P 500 сразу после того, как FOMC выпустит свои заявления. За последние 10 лет более 70% времени, что бы ни делал рынок в течение первых 20–30 минут после отчета (рост или падение цен), будет отменено к концу сессии. Сегодня хороший пример этого явления.
Как вы можете видеть на следующем графике S & P 500 с использованием пятиминутных свечей, первоначальная реакция на FOMC была положительной, и цены выросли к максимумам сессии. Приблизительно через 25 минут после анонса S & P 500 полностью изменил и стер эти первоначальные выгоды.
Я не уверен, что смогу полностью объяснить эту модель, но зная, когда в течение дня может быть избыточная волатильность, трейдеры могут избежать рискованных входов. Поскольку общая производительность рынка в дни FOMC не очень предсказуема для того, где цены будут через неделю или месяц, не кажется недостатком ждать, пока волатильность успокоится, прежде чем принимать решение о добавлении или устранении риска. из вашего портфолио.
:
Почему ФРС хочет рискнуть рыночным пузырем
3 недооцененных способа торговли технологическим ростом
3 диаграммы, которые предлагают запасы энергетической инфраструктуры, возглавляются выше
Индикаторы риска - доллар "встречный ветер"
После короткой передышки на этой неделе доллар США отреагировал на объявление ФРС, отскочив от поддержки и снова поднявшись. Движение доллара, вероятно, является реакцией на комментарии FOMC о медленных темпах инфляции. Доллар является привлекательным источником доходности для международных инвесторов, поскольку другие рынки ослабевают, а низкая инфляция делает его еще более привлекательным для инвесторов.
Сила доллара является проблемой для рынка, потому что он делает импорт дешевле, а экспорт - более дорогим и, следовательно, менее привлекательным. Это также означает, что прибыль, полученная транснациональными компаниями США, конвертируется обратно по менее выгодному обменному курсу, что приводит к снижению прибыли.
Руководство Coca-Cola Company (KO) указало на эту проблему в своем отчете о доходах на прошлой неделе, но это не получило особой прессы, потому что остальная часть отчета была достаточно хороша, чтобы увеличить акции. Однако руководство Coca-Cola сообщило, что, несмотря на значительный рост продаж и прибыли, свободный денежный поток сократился на 1% из-за «валютных препятствий».
Это проблема, которую инвесторы должны продолжать наблюдать, поскольку ее эффект будет хуже в следующем квартале, если доллар не начнет отступать.
:
Что означают термины слабый доллар и сильный доллар?
Сильный доллар: преимущества и недостатки
Медвежье поглощение Twilio может привести к консолидации
Итог - Сопротивление - все еще проблема
С технической точки зрения S & P 500 (большие крышки) и Russell 2000 (маленькие крышки) остаются на прежнем уровне или чуть выше их предыдущих максимумов. Сезон заработков лучше ожиданий помогает повысить цены; Однако сильный доллар и медленный прогноз инфляции должны и впредь создавать условия, при которых инвесторы будут накапливать акции с устойчивыми тенденциями роста и избегать других проблем.
