Определение хедж-фонда

Содержание

Что такое хедж-фонд?
Понимание хедж-фондов
История хедж-фонда
Ключевые характеристики
Структура оплаты менеджера хедж-фонда
Как выбрать хедж-фонд
Фонд Абсолютные руководящие принципы
Фонд Относительные показатели деятельности
Рекомендации по рассмотрению других фондов
Налогообложение прибыли хедж-фонда
Способы хедж-фондов избежать налогов
Споры о хедж-фондах
Правила для хедж-фондов
После 2008 года: погоня за S & P
Основные хедж-фонды

Что такое хедж-фонд?

Хедж-фонды - это альтернативные инвестиции, использующие объединенные фонды, которые используют разные стратегии для получения активной прибыли, или альфа, для своих инвесторов. Хедж-фонды могут управляться агрессивно или использовать производные инструменты и левередж как на внутреннем, так и на международном рынках с целью получения высокой прибыли (либо в абсолютном смысле, либо выше определенного рыночного ориентира). Важно отметить, что хедж-фонды, как правило, доступны только для аккредитованных инвесторов, поскольку они требуют меньше нормативов SEC, чем другие фонды. Одним из аспектов, отличающих отрасль хедж-фондов, является тот факт, что хедж-фонды сталкиваются с меньшим регулированием, чем взаимные фонды и другие инвестиционные инструменты.

Введение в хедж-фонды

Понимание хедж-фондов

Каждый хедж-фонд создан, чтобы воспользоваться определенными рыночными возможностями. Хедж-фонды используют разные инвестиционные стратегии и поэтому часто классифицируются в соответствии с инвестиционным стилем. Существует значительное разнообразие атрибутов риска и инвестиций между стилями.

С юридической точки зрения хедж-фонды чаще всего создаются в форме частных партнерств с ограниченной ответственностью, которые открыты для ограниченного числа аккредитованных инвесторов и требуют значительных начальных минимальных инвестиций. Инвестиции в хедж-фонды неликвидны, поскольку они часто требуют, чтобы инвесторы хранили свои деньги в фонде как минимум один год, время, известное как период блокировки. Снятие средств также может происходить только через определенные промежутки времени, например раз в квартал или раз в два года.

Ключевые вынос

Хедж-фонды являются альтернативными инвестиционными инструментами, которые используют различные стратегии для генерирования альфа-канала для своих аккредитованных клиентов-инвесторов. Они более дороги по сравнению с обычными инвестиционными инструментами, потому что имеют структуру вознаграждения два-двадцать, то есть они взимают два процента за управление активами и Взять 20% от общей прибыли в качестве сборов. Они имели исключительную кривую роста в последние двадцать лет и были связаны с несколькими противоречиями.

История хедж-фонда

AW Jones & Co., бывший писатель и социолог компании Альфреда Уинслоу Джонса, основал первый хедж-фонд в 1949 году. Именно во время написания статьи о текущих инвестиционных тенденциях для Fortune в 1948 году Джонс был вдохновлен попробовать свои силы в управлении деньгами. Он собрал 100 000 долларов (включая 40 000 долларов из своего кармана) и решил минимизировать риск удержания долгосрочных позиций по акциям путем короткой продажи других акций. Эта инвестиционная инновация теперь называется классической моделью длинных / коротких акций. Джонс также использовал рычаги для увеличения прибыли.

В 1952 году Джонс изменил структуру своего инвестиционного инструмента, превратив его из простого товарищества в коммандитное товарищество и добавив 20% вознаграждения в качестве вознаграждения управляющему партнеру. Будучи первым управляющим денежными средствами, который объединил короткую продажу, использование совместного кредитного плеча через партнерство с другими инвесторами и систему компенсации, основанную на эффективности инвестиций, Джонс заработал свое место в истории инвестиций как отец хедж-фонда.

Хедж-фонды значительно превзошли большинство взаимных фондов в 1960-х годах и приобрели еще большую популярность, когда статья в 1966 году в Fortune рассказала о неясных инвестициях, которые превзошли все взаимные фонды на рынке по двузначным показателям за предыдущий год и по высоким двузначным за предыдущие пять лет.

Однако по мере развития тенденций хедж-фондов в целях максимизации прибыли многие фонды отвернулись от стратегии Джонса, которая сосредоточилась на подборе акций в сочетании с хеджированием, и вместо этого решили использовать более рискованные стратегии, основанные на долгосрочном рычаге. Эта тактика привела к большим потерям в 1969-70 годах, после чего последовал ряд закрытий хедж-фондов на медвежьем рынке в 1973-74 годах.

В течение более двух десятилетий отрасль оставалась относительно спокойной, пока в статье 1986 года в Institutional Investor не упоминалась двузначная динамика фонда Тигра Джулиана Робертсона. С быстрорастущим хедж-фондом, вновь привлекающим внимание общественности своими звездными показателями, инвесторы обратились к индустрии, которая теперь предлагает тысячи фондов и постоянно растущий набор экзотических стратегий, включая торговлю валютой и производные инструменты, такие как фьючерсы и опционы.

Высокопоставленные управляющие деньгами в начале 1990-х годов покинули традиционную индустрию взаимных фондов, стремясь к славе и богатству в качестве управляющих хедж-фондами. К сожалению, история повторилась в конце 1990-х и в начале 2000-х годов, когда ряд громких хедж-фондов, в том числе Робертсона, потерпел неудачу эффектным образом. С тех пор индустрия хедж-фондов значительно выросла. Сегодня индустрия хедж-фондов огромна - совокупные активы, находящиеся под управлением отрасли, оцениваются в более чем 3, 2 триллиона долларов, согласно докладу Preqin Global Hedge Fund 2018 года. Согласно статистике исследовательской фирмы Barclays хеджирования, общее количество активов под управлением хедж-фондов подскочило на 2335% в период с 1997 по 2018 год.

Количество действующих хедж-фондов также выросло. В 2002 году насчитывалось около 2000 хедж-фондов. По разным оценкам количество хедж-фондов, действующих сегодня. Это число превысило 10 000 к концу 2015 года. Однако потери и недостаточная производительность привели к ликвидации. По данным исследовательской фирмы Hedge Fund Research, к концу 2017 года насчитывалось 9754 хедж-фонда.

Ключевые характеристики

Они открыты только для «аккредитованных» или квалифицированных инвесторов: хедж-фондам разрешается брать деньги только у «квалифицированных» инвесторов - физических лиц с годовым доходом, превышающим 200 000 долларов США за последние два года, или чистой стоимостью, превышающей 1 миллион долларов США, исключая их основная резиденция. Таким образом, Комиссия по ценным бумагам и биржам считает, что квалифицированные инвесторы достаточно приспособлены для того, чтобы справиться с потенциальными рисками, вытекающими из более широкого инвестиционного мандата. Они предлагают более широкую инвестиционную широту, чем другие фонды: инвестиционная вселенная хедж-фонда ограничена только его мандатом. Хедж-фонд может в основном инвестировать во что угодно - землю, недвижимость, акции, деривативы и валюты. Паевые инвестиционные фонды, в отличие от этого, должны в основном придерживаться акций или облигаций и обычно являются долгосрочными. Они часто используют кредитное плечо: хедж-фонды часто используют заемные деньги, чтобы увеличить свою прибыль. Как мы видели во время финансового кризиса 2008 года, левередж также может уничтожить хедж-фонды. Структура комиссионных: вместо взимания только коэффициента расходов хедж-фонды взимают как коэффициент расходов, так и комиссию за производительность. Такая структура комиссионных известна как «Два и двадцать» - плата за управление активами 2%, а затем снижение прибыли на 20%.

Существуют более конкретные характеристики, которые определяют хедж-фонд, но в основном, поскольку они являются частными инвестиционными инструментами, которые позволяют инвестировать только состоятельным людям, хедж-фонды могут в значительной степени делать то, что они хотят, если они заранее раскрывают стратегию инвесторам. Эта широкая широта может показаться очень рискованной, а иногда и может быть. Некоторые из самых впечатляющих финансовых взрывов были связаны с хедж-фондами. Тем не менее, эта гибкость, предоставленная хедж-фондам, привела к тому, что некоторые из самых талантливых управляющих деньгами принесли удивительную долгосрочную прибыль.

Важно отметить, что на самом деле «хеджирование» - это попытка снизить риск, но цель большинства хедж-фондов - максимизировать возврат инвестиций. Название в основном историческое, поскольку первые хедж-фонды пытались застраховать себя от риска снижения медвежьего рынка путем закрытия рынка. (Паевые инвестиционные фонды обычно не входят в короткие позиции как одна из их основных целей). В настоящее время хедж-фонды используют десятки различных стратегий, поэтому говорить о том, что хедж-фонды - это просто «риск хеджирования», неверно. Фактически, поскольку управляющие хедж-фондами делают спекулятивные инвестиции, эти фонды могут нести больший риск, чем рынок в целом.

Ниже приведены некоторые риски хедж-фондов:

Концентрированная инвестиционная стратегия подвергает хедж-фонды потенциально огромным потерям. Хедж-фонды обычно требуют, чтобы инвесторы блокировали деньги на период в несколько лет. Использование кредитного плеча или заемных средств может превратить незначительную потерю в значительную потерю.

Структура оплаты менеджера хедж-фонда

Управляющие хедж-фондами известны своей типичной структурой выплат 2 и 20, при которой управляющий фондом получает 2% активов и 20% прибыли каждый год. Это 2%, которые получают критику, и нетрудно понять, почему. Даже если менеджер хедж-фонда теряет деньги, он все равно получает 2% активов. Например, менеджер, контролирующий фонд в 1 миллиард долларов, мог бы получать 20 миллионов долларов в год, не поднимая палец.

Тем не менее, существуют механизмы, которые помогут защитить тех, кто инвестирует в хедж-фонды. Часто ограничения на комиссионные, такие как высокие отметки, используются, чтобы не допустить, чтобы управляющие портфелем дважды получали вознаграждение за одни и те же доходы. Также могут быть установлены ограничения по сбору платежей, чтобы менеджеры не брали на себя чрезмерный риск.

Как выбрать хедж-фонд

Поскольку в инвестиционном мире так много хедж-фондов, инвесторам важно знать, что они ищут, чтобы упростить процесс комплексной проверки и принимать своевременные и соответствующие решения.

При поиске качественного хедж-фонда инвестору важно определить метрики, которые важны для них, и результаты, необходимые для каждого из них. Эти рекомендации могут основываться на абсолютных значениях, таких как доходность, превышающая 20% в год в течение предыдущих пяти лет, или они могут быть относительными, например, в пятерке самых эффективных фондов в конкретной категории.

Для списка крупнейших хедж-фондов в мире прочитайте: «Какие самые большие хедж-фонды в мире?»

Фонд Абсолютные руководящие принципы

Первое направление, которое инвестор должен установить при выборе фонда, - это годовая норма прибыли. Скажем, мы хотим найти фонды с пятилетней годовой доходностью, которая превышает доходность индекса государственных облигаций Citigroup World (WGBI) на 1%. Этот фильтр исключит все средства, которые не соответствуют индексу в течение длительных периодов времени, и его можно было бы корректировать в зависимости от эффективности индекса с течением времени.

Это руководство также покажет фонды с гораздо более высокой ожидаемой доходностью, такие как глобальные макрофонды, долгосрочные / длинные и короткие фонды и некоторые другие. Но если это не те виды средств, которые ищет инвестор, они также должны установить стандартное отклонение. Еще раз, мы будем использовать WGBI для расчета стандартного отклонения для индекса за предыдущие пять лет. Предположим, мы добавили 1% к этому результату и установили это значение в качестве ориентира для стандартного отклонения. Средства со стандартным отклонением, превышающим норматив, также могут быть исключены из дальнейшего рассмотрения.

К сожалению, высокая доходность не обязательно помогает определить привлекательный фонд. В некоторых случаях хедж-фонд мог использовать стратегию, которая была в его пользу, что приводило к тому, что показатели были выше, чем обычно для его категории. Поэтому, как только определенные фонды были определены как высокодоходные, важно определить стратегию фонда и сравнить его доходы с другими фондами той же категории. Для этого инвестор может установить руководящие принципы, сначала проведя анализ аналогичных фондов. Например, можно установить 50-й процентиль в качестве ориентира для фильтрации средств.

Теперь у инвестора есть два принципа, которым все фонды должны соответствовать для дальнейшего рассмотрения. Однако применение этих двух руководящих принципов все еще оставляет слишком много средств для оценки в разумные сроки. Необходимо установить дополнительные руководящие принципы, но дополнительные руководящие указания не обязательно будут применяться в остальной совокупности средств. Например, руководящие принципы для арбитражного фонда слияния будут отличаться от таковых для длинно-короткого нейтрального к рынку фонда.

Фонд Относительные показатели деятельности

Чтобы упростить поиск инвестором высококачественных средств, которые не только соответствуют первоначальным рекомендациям по доходности и рискам, но также отвечают рекомендациям по конкретной стратегии, следующим шагом является установление набора относительных рекомендаций. Относительные показатели эффективности всегда должны основываться на конкретных категориях или стратегиях. Например, было бы несправедливо сравнивать глобальный макрофонд с заемными средствами с нейтральным рынком длинным / коротким акционерным фондом.

Чтобы установить руководящие принципы для конкретной стратегии, инвестор может использовать пакет аналитического программного обеспечения (например, Morningstar), чтобы сначала определить совокупность фондов, использующих аналогичные стратегии. Затем экспертный анализ выявит множество статистических данных, разбитых на квартили или децили, для этой вселенной.

Порог для каждого ориентира может быть результатом для каждого показателя, который соответствует или превышает 50-й процентиль. Инвестор может ослабить руководство, используя 60-й процентиль, или ужесточить руководство, используя 40-й процентиль. Использование 50-го процентиля по всем показателям обычно отфильтровывает все, кроме нескольких хедж-фондов, для дополнительного рассмотрения. Кроме того, установление руководящих принципов таким образом позволяет гибко корректировать руководящие принципы, поскольку экономическая среда может влиять на абсолютную отдачу для некоторых стратегий.

Вот список основных метрик, которые нужно использовать для установки рекомендаций:

Пятилетняя годовая доходностьСтандартное отклонениеРоллинг стандартное отклонениеМесяцы до восстановления / максимальная просадкаОтклонение по стороне

Эти руководящие принципы помогут устранить многие из фондов во вселенной и определить работоспособное количество средств для дальнейшего анализа.

Налогообложение прибыли хедж-фонда

Когда внутренний хедж-фонд США возвращает прибыль своим инвесторам, деньги облагаются налогом на прирост капитала. Краткосрочная ставка прироста капитала применяется к прибыли по инвестициям, удерживаемым менее чем на один год, и она равна ставке налога на доходы обычных инвесторов. Для инвестиций, удерживаемых на срок более одного года, для большинства налогоплательщиков ставка составляет не более 15%, но она может доходить до 20% в скобках с высокими налогами. Этот налог распространяется как на американских, так и на иностранных инвесторов.

Оффшорный хедж-фонд создается за пределами США, как правило, в стране с низкими налогами или без налогов. Он принимает инвестиции от иностранных инвесторов и освобожденных от налогов юридических лиц США. Эти инвесторы не несут никаких налоговых обязательств США по распределенной прибыли.

Способы хедж-фондов избежать налогов

Многие хедж-фонды структурированы таким образом, чтобы использовать преимущества переносимого интереса. При такой структуре фонд рассматривается как партнерство. Основатели и управляющие фондами являются генеральными партнерами, а инвесторы - партнерами с ограниченной ответственностью. Учредители также владеют управляющей компанией, которая управляет хедж-фондом. Менеджеры зарабатывают 20% комиссионного вознаграждения за переносимые проценты в качестве генерального партнера фонда.

Менеджеры хедж-фондов получают компенсацию за этот процент; их доход от фонда облагается налогом как доход от инвестиций, а не с заработной платы или компенсации за оказанные услуги. Поощрительный сбор облагается налогом по ставке долгосрочного прироста капитала 20%, а не по обычным ставкам подоходного налога, где максимальная ставка составляет 39, 6%. Это представляет значительную экономию налогов для менеджеров хедж-фондов.

У этого делового соглашения есть свои критики, которые говорят, что структура является лазейкой, которая позволяет хедж-фондам избегать уплаты налогов. Правило неконтролируемых процентов еще не было отменено, несмотря на многочисленные попытки в Конгрессе. Это стало актуальной проблемой во время первичных выборов 2016 года.

Многие известные хедж-фонды используют перестраховочные компании на Бермудских островах как еще один способ уменьшить свои налоговые обязательства. Бермудские острова не взимают корпоративный подоходный налог, поэтому хедж-фонды создают свои собственные перестраховочные компании на Бермудских островах. Затем хедж-фонды отправляют деньги перестраховочным компаниям на Бермудских островах. Эти перестраховщики, в свою очередь, вкладывают эти средства обратно в хедж-фонды. Любая прибыль от хедж-фондов поступает в перестраховщики на Бермудских островах, где они не должны платить корпоративный подоходный налог. Прибыль от инвестиций в хедж-фонды растет без каких-либо налоговых обязательств. Налоги подлежат уплате только после того, как инвесторы продадут свои доли в перестраховщиках.

Бизнес на Бермудских островах должен быть страховым бизнесом. Любой другой вид бизнеса, скорее всего, повлечет за собой штрафы от Службы внутренних доходов США (IRS) для пассивных иностранных инвестиционных компаний. IRS определяет страхование как активный бизнес. Чтобы квалифицироваться как активный бизнес, у перестраховочной компании не может быть пула капитала, который намного больше, чем то, что необходимо для обеспечения страховки, которую она продает. Неясно, что это за стандарт, так как он еще не был определен IRS.

Споры о хедж-фондах

Ряд хедж-фондов был замешан в скандалах с инсайдерской торговлей с 2008 года. Один из самых громких случаев инсайдерской торговли связан с Galleon Group, управляемой Раджем Раджаратнамом.

Группа Galleon достигла пика в 7 миллиардов долларов, после чего была вынуждена закрыться в 2009 году. Фирма была основана в 1997 году Раджем Раджаратнамом. В 2009 году федеральные прокуроры обвинили Раджаратнама в нескольких случаях мошенничества и инсайдерской торговли. Он был осужден по 14 обвинениям в 2011 году и начал отбывать 11-летний срок. Многие сотрудники Galleon Group также были осуждены за скандал.

Раджаратнам был пойман на получении инсайдерской информации от Раджата Гупты, члена правления Goldman Sachs. До того, как новость была обнародована, Гупта якобы передал информацию о том, что Уоррен Баффет делал инвестиции в Goldman Sachs в сентябре 2008 года в разгар финансового кризиса. Раджаратнам смог купить значительное количество акций Goldman Sachs и получить солидную прибыль за эти акции за один день.

Раджаратнам также был осужден по обвинению в инсайдерской торговле. В течение всего срока его полномочий в качестве управляющего фондом он развивал группу инсайдеров отрасли, чтобы получить доступ к существенной информации.

Правила для хедж-фондов

Хедж-фонды настолько велики и мощны, что SEC начинает уделять более пристальное внимание, особенно потому, что такие нарушения, как инсайдерская торговля и мошенничество, по-видимому, происходят гораздо чаще. Однако недавний акт фактически ослабил способ, которым хедж-фонды могут продавать свои средства инвесторам.

В марте 2012 года был принят закон о стартапах нашего бизнеса (JOBS). Основная предпосылка Закона о работе состояла в том, чтобы поощрять финансирование малого бизнеса в США путем упрощения регулирования ценных бумаг. Закон о работе также оказал серьезное влияние на хедж-фонды: в сентябре 2013 года был снят запрет на рекламу хедж-фондов. В ходе голосования 4: 1 SEC одобрило предложение разрешить хедж-фондам и другим фирмам, которые создают частные предложения, размещать рекламу для тех, кого они хотят, но они по-прежнему могут принимать инвестиции только от аккредитованных инвесторов. Хедж-фонды часто являются ключевыми поставщиками капитала для стартапов и малых предприятий из-за их широкой инвестиционной широты. Предоставление хедж-фондам возможности привлекать капитал фактически поможет росту малых предприятий за счет увеличения пула доступного инвестиционного капитала.

Реклама хедж-фонда влечет за собой предложение инвестиционных продуктов фонда аккредитованным инвесторам или финансовым посредникам через печать, телевидение и интернет. Хедж-фонд, который хочет привлечь (рекламировать) инвесторов, должен подать «Форму D» в SEC не позднее, чем за 15 дней до начала рекламы. Поскольку реклама хедж-фондов была строго запрещена до снятия этого запрета, SEC очень заинтересована в том, как реклама используется частными эмитентами, поэтому она внесла изменения в формуляры формы D. Фонды, которые делают публичные ходатайства, также должны будут подать измененную Форму D в течение 30 дней после прекращения предложения. Несоблюдение этих правил может привести к запрету на создание дополнительных ценных бумаг на год или более.

После 2008 года: погоня за S & P

После кризиса 2008 года мир хедж-фондов вступил в еще один период, когда доходность не превышает звезд. Многие фонды, ранее получавшие двузначную доходность в течение среднего года, значительно сократили свою прибыль. Во многих случаях фонды не соответствовали доходам S & P 500. Для инвесторов, которые рассматривают, где разместить свои деньги, это становится все более простым решением: почему страдают высокие комиссии и начальные инвестиции, дополнительный риск и ограничения на снятие средств. хедж-фонды, если более безопасные и простые инвестиции, такие как взаимный фонд, могут приносить одинаковую или, в некоторых случаях, даже большую отдачу?

Есть много причин, почему хедж-фонды боролись в последние годы. Эти причины приводят к преодолению геополитической напряженности во всем мире и чрезмерной зависимости многих фондов от конкретных секторов, включая технологии, и повышения процентных ставок со стороны ФРС. Многие видные управляющие фондами сделали широко разрекламированные плохие ставки, которые стоили им не только в денежном выражении, но и с точки зрения их репутации как опытных руководителей фондов.

Дэвид Эйнхорн является примером такого подхода. Фирма Einhorn Greenlight Capital сделала ставку против Allied Capital на ранних этапах и Lehman Brothers во время финансового кризиса. Эти громкие ставки были успешными и принесли Эйнхорну репутацию проницательного инвестора.

Тем не менее, компания сообщила о потерях в 34%, что является ее худшим годом в 2018 году на фоне шортов против Amazon, которая недавно стала второй триллионной компанией после Apple, и холдингов в General Motors, которые опубликовали менее звездный 2018.

Примечательно, что общий размер индустрии хедж-фондов (с точки зрения активов под управлением) существенно не уменьшился за этот период и продолжает расти. Все время появляются новые хедж-фонды, хотя за последние 10 лет количество хедж-фондов было рекордным.

В условиях растущего давления некоторые хедж-фонды переоценивают аспекты своей организации, в том числе структуру сборов «Два и двадцать». Согласно данным Hedge Fund Research, в последнем квартале 2016 года средняя плата за управление упала до 1, 48%, а средняя поощрительная плата снизилась до 17, 4%. В этом смысле средний хедж-фонд все еще намного дороже, чем, скажем, индексный или взаимный фонд, но тот факт, что структура комиссионных в среднем меняется, примечательна.

Основные хедж-фонды

В середине 2018 года поставщик данных HFM Absolute Return создал ранжированный список хедж-фондов по общему объему AUM. Этот список лучших хедж-фондов включает в себя некоторые компании, которые занимают больше места в AUM в других областях, кроме подразделения хедж-фондов. Тем не менее, рейтинг учитывает только операции хедж-фондов в каждой фирме.

По данным исследования, управляющая корпорация Эллиота Пола Сингера держала в AUM 35 миллиардов долларов. Основанный в 1977 году, этот фонд иногда называют «фондом-стервятником», так как примерно треть его активов сосредоточена на проблемных ценных бумагах, включая долги для обанкротившихся стран. Несмотря на это, стратегия оказалась успешной на протяжении нескольких десятилетий.

Основанная в 2001 году Дэвидом Сигелем и Джоном Овердеком, нью-йоркская Two Sigma Investments находится на вершине списка хедж-фондов AUM с более чем 37 миллиардами долларов управляемых активов. Фирма была разработана, чтобы не полагаться на единую инвестиционную стратегию, что позволяет ей быть гибкой в сочетании с изменениями на рынке.

Одним из самых популярных хедж-фондов в мире является «Ренессанс Технологии» Джеймса Х. Саймона. Фонд с 57 миллиардами долларов в AUM был создан в 1982 году, но он изменил свою стратегию наряду с изменениями в технологии в последние годы. В настоящее время Ренессанс известен систематической торговлей на основе компьютерных моделей и количественных алгоритмов. Благодаря этим подходам «Ренессанс» смог обеспечить инвесторам стабильно высокие доходы, даже несмотря на недавнюю турбулентность в сфере хедж-фондов в более широком смысле.

AQR Capital Investments является вторым по величине хедж-фондом в мире, который на момент опроса HFM контролировал чуть менее 90 миллиардов долларов в AUM. Базирующаяся в Гринвиче, штат Коннектикут, AQR известна использованием как традиционных, так и альтернативных инвестиционных стратегий.

«Бриджуотер Ассошиэйтс» Рэя Далио остается крупнейшим хедж-фондом в мире, а по состоянию на середину 2018 года он составляет чуть менее 125 млрд. Долл. США. В фонде штата Коннектикут работает около 1700 человек, и он сосредоточен на глобальной стратегии инвестирования в макроэкономику. Бриджуотер считает своих клиентов фондами, фондами и даже иностранными правительствами и центральными банками.

Оглавление: