Содержание
- Что такое разведение?
- Как акции становятся разбавленными?
- Эффекты разбавления
- Предупреждающие знаки разбавления
- Разводненная прибыль на акцию (EPS)
- Если-преобразованный метод разбавленных EPS
- Если конвертированный и конвертируемый долг
- Метод казначейских акций, Разводненная прибыль на акцию
- Финансовая отчетность, разводненная прибыль на акцию
- Суть
Когда компания выпускает дополнительные акции, это может снизить стоимость акций существующих инвесторов и их пропорциональное владение этой компанией. Эта общая проблема называется разбавлением. Это риск, который инвесторы должны осознавать как акционеров. Инвесторам важно внимательно посмотреть, как происходит разводнение и как это может повлиять на стоимость их акций.
Что такое разведение?
Разводнение акций происходит, когда компания выпускает дополнительные акции. Следовательно, доля акционеров в компании уменьшается или уменьшается при выпуске этих новых акций.
Предположим, что у малого бизнеса есть 10 акционеров, и что каждый акционер владеет одной акцией, или 10%, компании. Если инвесторы получат право голоса за решения компании, основанные на владении акциями, то каждый из них будет иметь 10% -ный контроль.
Предположим, что тогда компания выпускает 10 новых акций, а один инвестор выкупает их все. В настоящее время выпущено 20 акций, а новому инвестору принадлежит 50% компании. Между тем, каждый первоначальный инвестор теперь владеет всего 5% акций компании - одна акция из 20 находящихся в обращении - потому что их доля в собственности была уменьшена из-за новых акций.
Как акции становятся разбавленными?
Есть несколько ситуаций, в которых акции становятся разбавленными. Это включает:
- Конвертация держателями опционных ценных бумаг: опционы на акции, предоставляемые физическим лицам, таким как сотрудники или члены совета директоров, могут быть конвертированы в простые акции, что увеличивает общее количество акций. Вторичные предложения по привлечению дополнительного капитала. Фирма, ищущая новый капитал для финансирования возможностей роста или обслуживания существующего долга, может выпустить дополнительные акции для привлечения средств. Предложение новых акций в обмен на приобретения или услуги: Компания может предлагать новые акции акционерам приобретаемой компании. Небольшие предприятия иногда также предлагают новые акции частным лицам за предоставляемые ими услуги.
Опасности разведения доли
Эффекты разбавления
Многие существующие акционеры не видят разводнения в очень хорошем свете. В конце концов, добавляя больше акционеров в пул, их право собственности на компанию сокращается. Это может заставить акционеров поверить, что их стоимость в компании снижается. В некоторых случаях инвесторы с большим количеством акций могут часто использовать в своих интересах акционеров, которым принадлежит меньшая часть компании.
Но это не всегда так плохо. Если компания выпускает новые акции в качестве средства для увеличения выручки, то это может быть позитивно. Это также может быть сделано, чтобы собрать деньги для нового предприятия, будь то инвестирование в новый продукт, стратегическое партнерство или выкуп конкурента.
Предупреждающие знаки разбавления
Поскольку разведение может снизить стоимость отдельных инвестиций, розничные инвесторы должны знать о предупреждающих признаках, которые могут предшествовать потенциальному размыванию доли, таких как возникающие потребности в капитале или возможности роста.
Есть много сценариев, в которых фирма может потребовать вливания акционерного капитала. Может потребоваться больше денег для покрытия расходов. В сценарии, когда фирма не имеет капитала для обслуживания текущих обязательств и не может взять на себя большую задолженность из-за условий существующего долга, она может рассматривать предложение акций по мере необходимости.
Возможности роста являются еще одним показателем потенциального разведения акций. Вторичные предложения обычно используются для получения инвестиционного капитала для финансирования крупных проектов и новых предприятий.
Акции также могут быть разведены сотрудниками, которым предоставлены опционы на акции. Инвесторы должны быть особенно внимательны к компаниям, которые предоставляют работникам большое количество ценных бумаг.
Если и когда работники решат воспользоваться этими опциями, то обыкновенные акции могут быть значительно разбавлены. Ключевые сотрудники часто обязаны указывать в своих контрактах, когда и сколько их опциональных владений они планируют использовать.
Разводненная прибыль на акцию (EPS)
Инвесторы могут захотеть узнать, какой была бы стоимость их акций, если бы все конвертируемые ценные бумаги были исполнены, поскольку это снижает доходность каждой акции. Значение прибыли на акцию, если все эти конвертируемые ценные бумаги (опционы на акции, варранты на акции и конвертируемые облигации) были фактически конвертированы в обыкновенные акции, называется разводненной прибылью на акцию (EPS). Он рассчитывается и отражается в финансовой отчетности компании.
Упрощенная формула расчета разводненной прибыли на акцию:
Разводненная прибыль на акцию = WA + доход от DSNet - Привилегированные дивиденды, где: WA = средневзвешенные акции в обращенииDS = конвертация ценных бумаг с разводняющим эффектом
Базовая прибыль на акцию не включает влияние ценных бумаг с разводняющим эффектом. Он просто измеряет общую прибыль за период, деленную на средневзвешенную долю акций в обращении за тот же период. Если бы у компании не было потенциально разводняющих ценных бумаг, то ее базовая прибыль на акцию была бы такой же, как и ее разводняющая прибыль на акцию.
Если-преобразованный метод разбавленных EPS
Метод if-конвертирования используется для расчета разводненной прибыли на акцию, если компания имеет потенциально разводняющие привилегированные акции. Чтобы его использовать, вычтите привилегированные выплаты дивидендов из чистой прибыли в числителе и добавьте количество новых обыкновенных акций, которые будут выпущены, если их конвертировать в средневзвешенное количество акций, находящихся в обращении в знаменателе.
Например, если чистая прибыль составляет 10 000 000 долларов США, а средневзвешенные обыкновенные акции составляют 500 000 долларов США, то базовая прибыль на акцию составляет 20 долларов США на акцию (10 000 000 долларов США + 500 000 долларов США). Если компания выпустит 10 000 конвертируемых привилегированных акций с выплатой дивидендов в размере 5 долларов США, то каждая привилегированная акция будет конвертирована в пять простых акций, разводненная прибыль на акцию составит 18, 27 доллара США (/).
Мы добавляем 50 000 долларов США к чистой прибыли, предполагая, что конверсия произойдет в начале периода, поэтому она не будет выплачивать дивиденды.
Если конвертированный и конвертируемый долг
Метод if-convert применяется и к конвертируемому долгу. Проценты после налогообложения по конвертируемому долгу добавляются к чистому доходу в числителе, а новые простые акции, которые будут выпущены при конвертации, добавляются к знаменателю.
Для компании с чистой прибылью в размере 10 000 000 долл. США и средневзвешенными обыкновенными акциями в обращении на уровне 500 000 долл. США базовая прибыль на акцию составляет 20 долл. США на акцию (10 000 000 долл. США + 500 000 долл. США). Предположим, что у компании также есть 5 000-процентные облигации на 100 000 долл. США, которые конвертируются в 15 000 акций, а ставка налога составляет 30%. При использовании метода if-convert разводненная прибыль на акцию будет равна $ 19, 42 (/).
Обратите внимание, что проценты после налогообложения по конвертируемому долгу, которые добавляются к чистому доходу в числителе, рассчитываются как величина процентов по конвертируемым облигациям (100 000 x 5%), умноженная на налоговую ставку (1 - 0, 30).
Метод казначейских акций, Разводненная прибыль на акцию
Метод казначейских акций используется для расчета разводненной прибыли на акцию для потенциально разводняющих опционов или ордеров. Опционы или варранты считаются разводняющими, если цена их исполнения ниже средней рыночной цены акции за год.
Числитель остается прежним. Для знаменателя вычтите акции, которые могли быть приобретены за наличные, полученные из исполненных опционов или варрантов, из числа новых акций, которые будут выпущены в виде варранта или опциона, а затем добавьте их к средневзвешенному количеству размещенных акций.
Опять же, если чистая прибыль составляла 10 000 000 долларов США, а средневзвешенные обыкновенные акции на уровне 500 000 были в обращении, базовая прибыль на акцию равна 20 долларам США на акцию (10 000 000 долларов США / 500 000 долларов США). Если бы 10 000 опционов находились в обращении с ценой исполнения 30 долл. США, а средняя рыночная цена акции составляла 50 долл. США, разводненная прибыль на акцию составила бы 19, 84 долл. США (10 000 000 долл. США /).
Обратите внимание, что 6000 акций - это число, которое фирма может выкупить после получения 300 000 долларов США за исполнение опционов (/ 50 долларов США по средней рыночной цене). Количество акций увеличилось бы на 4000 (10 000–6 000), поскольку после выкупа 6000 акций все еще существует дефицит в 4000 акций, который необходимо создать.
Ценные бумаги могут быть анти-разбавляющими. Это означает, что в случае преобразования EPS будет выше, чем базовый EPS компании. Анти-разводняющие ценные бумаги не влияют на акционерную стоимость и не учитываются при расчете разводненной прибыли на акцию.
Финансовая отчетность, разводненная прибыль на акцию
Анализировать разводненную прибыль на акцию относительно просто, поскольку она представлена в финансовой отчетности. Компании сообщают о ключевых позициях, которые можно использовать для анализа последствий разведения. Этими позициями являются базовая прибыль на акцию, разводненная прибыль на акцию, средневзвешенные акции в обращении и средневзвешенные акции на акцию. Многие компании также сообщают об основных EPS, исключая неординарные предметы, основные EPS, включая неординарные предметы, корректировку разбавления, разводненные EPS за исключением неординарных предметов и разбавленные EPS, включая неординарные предметы.
Компании также предоставляют важные детали в сносках. В дополнение к информации о существенных методах бухгалтерского учета и налоговых ставках в сносках обычно описывается то, что учитывается при расчете разводненной прибыли на акцию. Компания может предоставить конкретные сведения, касающиеся опционов на акции, предоставляемых должностным лицам и сотрудникам, и их влияния на сообщаемые результаты.
Суть
Разведение может резко повлиять на стоимость вашего портфеля. Компания должна внести коррективы в свою прибыль на акцию и коэффициенты для своей оценки, когда произойдет разбавление. Инвесторы должны следить за признаками потенциального разводнения акций и понимать, как это может повлиять на стоимость их акций и их общие инвестиции.
