Какова стратегия Хэллоуина?
Стратегия Хэллоуина, эффект Хэллоуина или индикатор Хэллоуина - это стратегия выбора времени рынка, основанная на теории о том, что акции работают лучше с 31 октября (Хэллоуин) до 1 мая, чем с начала мая до конца октября. Теория утверждает, что разумно покупать акции в ноябре, держать их в течение зимних месяцев, а затем продавать в апреле, инвестируя в другие классы активов с мая по октябрь. Некоторые, кто подписывается на эту тактику, говорят, что вообще не вкладывают деньги в течение летних месяцев.
Идея о том, что инвесторы могут рассчитывать время на рынке таким образом, противоречит стратегии «купи-и-держи», в которой инвестор может потерять месяцы и инвестировать на более длительный срок. Превосходные результаты, кажется, противоречат предпосылке гипотезы об эффективных рынках и о том, что акции ведут себя совершенно случайным образом.
Ключевые вынос
- Стратегия Хэллоуина предполагает, что инвесторы должны полностью инвестировать в акции с ноября по май, а в акции - с июня по октябрь. Варианты этой стратегии и сопровождающие ее аксиомы существуют уже более столетия. Есть свидетельства того, что эта стратегия работает Прошло уже несколько лет, но никто не дал удовлетворительного объяснения, почему он работает. Индикатор Хэллоуина завораживает тем, что является настоящей эмпирической аномалией, а также загадкой.
Понимание стратегии Хэллоуина
Стратегия Хэллоуина тесно связана с частыми советами продавать в мае и уходить. Стоит отметить, что некоторые варианты этой стратегии существовали довольно давно. Аксиома, которую так часто придумывали в финансовых СМИ, повторялась в течение последних двух веков, и ее более длинная версия представляла собой несколько вариантов этих слов: «Продай в мае, уйди, снова приди в день Св. Леже» (15 сентября).
Многие считают, что идея отказа от акций в мае каждого года берет свое начало в Соединенном Королевстве, где привилегированный класс покинет Лондон и отправится в свои загородные владения на лето, в значительной степени игнорируя свои инвестиционные портфели, только чтобы вернуться в сентябре. Те, кто присоединяется к этому понятию, вероятно, ожидают, что продавцы, трейдеры, брокеры, фондовые аналитики и другие участники инвестиционного сообщества обычно покидают свои столичные финансовые центры летом в пользу оазисов, таких как Хэмптонс в Нью-Йорке, Нантакет в Массачусетс, и их эквиваленты в других местах.
Тем не менее, Свен Боуман и Бен Якобсен опубликовали в Американском экономическом обзоре статью, в которой специально изучались показатели акций за период с ноября по апрель, и назвали этот показатель Хэллоуина. По их наблюдениям, инвестор, который будет использовать стратегию Хэллоуина, чтобы полностью инвестировать в течение одного шестимесячного периода и быть вне рынка в течение других шести месяцев года, теоретически получит лучшую часть годового дохода, но только с половина подверженности тому, кто инвестирует в акции круглый год.
Выполнение стратегии
У стратегии Хэллоуина есть доказательства, достойные рассмотрения. Историческая доходность акций предполагает, что предпосылка стратегии Хэллоуина была в основном верна в течение последних полувека - что месяцы с ноября по апрель фактически обеспечили инвесторам более сильный прирост капитала, чем в другие месяцы года.
Результаты также показывают, что стратегия продаж в мае является успешной, когда она опережает рынок более чем в 80% случаев при работе на пятилетнем горизонте, и более чем в 90% случаев, когда она опережает рынок при использовании в течение 10 лет. Рамка.
На графике ниже показан эффект Хэллоуина для акций США за сопоставимые периоды 1970–2017 и 1991–2017 годов. Это указывает на то, что доходность индекса Standard & Poor's 500 намного выше с ноября по апрель, чем с мая по октябрь.
Что вызывает эффект Хэллоуина?
Никто не смог окончательно определить причину этой сезонной аномалии. Хотя многие наблюдатели рынка считают, что летние каникулы профессионалов в области инвестиций действительно влияют на ликвидность рынка или что отвращение инвесторов к риску в летние месяцы, по крайней мере, частично отвечает за разницу в сезонной доходности, эти понятия предполагают, что увеличение участия означает увеличение прибыли.
Но рыночные кризисы и подобные инвестиционные катастрофы сопровождаются наивысшими уровнями объема и участия, поэтому предположение о расширении участия может иметь некоторую корреляцию с выгодами, но вряд ли приведет к росту.
Электронная торговля позволяет инвесторам во всем мире участвовать - как с пляжа, так и из зала заседаний - поэтому близость к торговым ресурсам также вряд ли может быть объяснением. Нет недостатка в теориях, чтобы поддержать то, что кто-то хочет верить в стратегию Хэллоуина. Поскольку столько же мнений, сколько существует об эффекте Хэллоуина, существует такое же количество теорий, чтобы поддержать эти мнения. Стратегия Хэллоуина очаровательна по той самой причине, что она является одновременно эмпирической аномалией и загадкой.
