Центральные банки застряли в режиме ожидания и ожидания в ожидании дальнейшей ясности от политики, которая была твердо на месте с прошлого года. Похоже, что рынки убеждены, что следующим шагом Федеральной резервной системы будет снижение ставок, и что Народный банк Китая (НБК) предоставит больше стимулов после того, как Китай сможет завершить торговую сделку с США. Европейский центральный банк (ЕЦБ) обдумывал дальнейшие стимулы, но недавний прогон данных, превосходящих ожидания, может на некоторое время вывести ЕЦБ из игры.
Вполне вероятно, что ФРС, НБК и ЕЦБ должны будут набраться терпения и подождать до лета, прежде чем рассматривать любые изменения в политике. Это длительное ожидание может обеспечить некоторую нестабильность в акциях, что может привести к некоторым временным откатам.
Фондовые индексы США значительно выиграли от аккомодационных позиций от ФРС, особенно шарнира января, но мне кажется, что большая частью доходов обеспечили неоднозначные результаты и смешанные перспективы, которые являются причиной многих инвесторов к голове на обочину. S & P 500 остается на рекордно высоком уровне, в то время как почти 25% его компонентов все еще находятся на территории медвежьего рынка. У S & P 500 лучшее начало года с 1987 года, и мы увидели, как многие инвесторы уходят.
Бычий аргумент в пользу акций должен сохраниться, несмотря на переоценку инвесторами ожиданий снижения ставки после замечаний ФРС на этой неделе. В то время как ФРС может чувствовать, что временные факторы влияют на инфляцию, повышение производительности может означать, что экономика может укрепиться без повышения инфляции.
кормили
После новостей от Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) доходность казначейских облигаций выросла выше, так как ожидания по-прежнему твердо связаны с тем, что ФРС будет терпеливым и сохранит стабильные ставки, прежде чем, возможно, приведет к снижению ставки. Спрэд между доходностью 10-летних и двухлетних казначейских облигаций США продолжает увеличиваться по мере роста доходности по всем направлениям. Усиление этой части кривой в конечном итоге должно ощущаться в экономике в конце года. Похоже, что проблемы с инверсией станут отдаленным беспокойством, и что мы можем не увидеть возобновления проблем рецессии до следующего года.
ЕЦБ
Экономика еврозоны демонстрирует вспышки улучшений, но это должно стать устойчивой тенденцией, прежде чем ЕЦБ откажется от идеи более радикального стимулирования денежно-кредитной политики в конце этого года. ЕЦБ вряд ли получит повышение ставки до середины следующего года. Мы могли бы увидеть, как эти ожидания повысились, если бы мы увидели, что ЕЦБ решился на ястреба, такого как президент Бундесбанка Йенс Вайдманн, чтобы сменить главу ЕЦБ Марио Драги, когда его срок истечет в октябре. Несмотря на это, аккомодационная политика будет действовать до конца 2019 года.
PBOC
РБК вряд ли изменит свое ослабление в ближайшее время, поскольку некоторые ключевые компоненты экономики остаются слабыми. Центральный банк обеспокоен закачиванием в экономику слишком большого количества денег, но мы не должны ожидать, что это ослабит дальнейшие стимулы, если мы продолжим видеть слабость второй по величине экономики в мире.
Суть
Индекс S & P 500 может находиться в неустойчивом периоде, который может обеспечить откат от 3% до 5%. Более слабые экономические данные - это то, что необходимо для закрепления снижения ставок со стороны ФРС. Для трейдеров, которые были примерно в середине 90-х, это проведет множество сравнений со временем, когда бывший председатель ФРС Алан Гринспен снижал ставку после повышения ставок в 1995 году.
