Что такое гамма-хеджирование?
Гамма-хеджирование - это стратегия хеджирования опционов, используемая для снижения риска, создаваемого, когда базовая безопасность делает сильные движения вверх или вниз, особенно в течение последнего дня или около того перед истечением срока действия.
Ключевые вынос
- Гамма-хеджирование - это сложная стратегия опционов, используемая для снижения риска в особых обстоятельствах. Гамма-хеджирование часто стремится нейтрализовать риск изменения цены опциона незадолго до истечения срока действия. Громадное хеджирование можно устранить с помощью неожиданных ходов. следующая линия защиты для трейдера после дельта-хеджирования.
Как работает гамма-хеджирование
Гамма-хеджирование заключается в добавлении дополнительных опционных контрактов в портфель инвесторов, обычно в отличие от текущей позиции. Например, если в позиции удерживается большое количество вызовов, трейдер может добавить небольшую позицию пут-опциона, чтобы компенсировать неожиданное падение цены в течение следующих 24-48 часов, или продать тщательно выбранный номер колла. варианты по другой цене исполнения. Гамма-хеджирование - сложное занятие, требующее тщательного расчета для правильного выполнения.
Гамма - это имя стандартной переменной, основанное на греческом алфавите, из модели Блэка-Шоулза, первой формулы, признанной в качестве стандарта для вариантов ценообразования. В этой формуле есть две конкретные переменные, которые помогают трейдерам понять, как изменяются цены опционов в зависимости от движения цены базовой ценной бумаги: дельта и гамма.
Delta сообщает трейдеру, насколько ожидается изменение цены опциона из-за небольшого изменения базовой акции или актива, в частности, изменения цены на один доллар.
Гамма относится к скорости изменения дельты опциона по отношению к изменению цены базовой акции или цены другого актива. По сути, гамма - это скорость изменения скорости изменения цены опциона. Однако некоторые трейдеры также считают Гамму ожидаемым изменением в результате второго последовательного изменения цены базового актива на один доллар. Таким образом, добавив Гамму и Дельту к исходной Дельте, вы получите ожидаемое движение от двухдолларового движения в базовой безопасности.
Трейдер, который пытается быть дельта-хеджированным или дельта-нейтральным, обычно совершает сделку, которая имеет очень небольшие изменения, основанные на кратковременном колебании цены меньшей величины. Такая сделка часто - ставка на то, что волатильность или, другими словами, спрос на опционы этой ценной бумаги будут иметь тенденцию к значительному росту или падению в будущем. Но даже хеджирование Delta не защитит опционного трейдера за день до истечения срока действия. В этот день, поскольку до истечения времени остается так мало времени, влияние даже нормального колебания цены базовой ценной бумаги может привести к очень значительным изменениям цены опциона. Поэтому хеджирование дельты недостаточно при данных обстоятельствах.
Гамма-хеджирование добавляется в стратегию дельта-хеджирования, чтобы попытаться защитить трейдера от более крупных, чем ожидалось, изменений в безопасности или даже всего портфеля, но чаще всего для защиты от последствий быстрого изменения цены опциона, когда значение времени почти полностью разрушен.
Гамма Хеджинг против Дельта Хеджинг
Простое дельта-хеджирование может быть создано путем покупки опционов колл и одновременного короткого размещения определенного количества акций базовых акций. Если цена акции остается неизменной, но волатильность возрастает, трейдер может получить прибыль, если эрозия временной стоимости не уничтожит эту прибыль. Трейдер может добавить в стратегию короткий колл с другой ценой страйка, чтобы компенсировать затухание временного значения и защитить от большого движения в дельте; добавление этого второго вызова в позицию является гамма-хеджированием.
Поскольку базовая акция растет и падает в цене, инвестор может купить или продать акции, если хочет сохранить нейтральную позицию. Это может увеличить волатильность сделки и издержки. Дельта- и гамма-хеджирование не обязательно должно быть полностью нейтральным, и трейдеры могут регулировать степень воздействия положительной или отрицательной гаммы с течением времени.
