Что означают скидки на отсутствие товарности?
Скидки за отсутствие товарности (DLOM) относятся к методу, который используется для расчета стоимости закрытых и ограниченных акций. Теория, лежащая в основе DLOM, заключается в том, что дисконт оценки существует между акциями, которые торгуются на бирже и, следовательно, имеют рынок, и рынком акций, находящихся в частном владении, который часто имеет мало или вообще не имеет рынка.
Для количественной оценки скидки, которая может применяться, использовались различные методы, включая метод ограниченного запаса, метод IPO и метод определения цены опциона.
Понимание скидок на отсутствие товарности (DLOM)
Метод ограниченных акций подразумевает, что единственное различие между обыкновенными акциями компании и ее ограниченными акциями заключается в недостаточной конкурентоспособности ограниченных акций.
Впоследствии, разница в цене между обеими единицами должна возникнуть из-за этого недостатка товарности. Метод IPO относится к разнице в цене между акциями, которые продаются до и после IPO. Разница в процентах между двумя ценами считается DLOM с использованием этого метода. Метод определения цены опциона использует цену опциона и цену исполнения опциона в качестве детерминантов DLOM. В этом методе цена опциона в процентах от цены исполнения считается DLOM.
Консенсус многих исследований показывает, что DLOM колеблется от 30% до 50%.
Скидки при отсутствии проблем с конкурентоспособностью
Неконтролируемые, нерыночные доли участия в компаниях, находящихся в тесном владении, создают некоторые уникальные проблемы для оценочных аналитиков. Эти вопросы часто возникают во время налога на дарение, налога на имущество, налога на передачу пропущенного поколения, подоходного налога, налога на имущество и других налоговых споров. Чтобы помочь оценщикам на местах, Служба внутренних доходов (IRS) предлагает некоторые рекомендации, в частности, в отношении двух связанных с этим вопросов, которые требуют дальнейшего анализа облачных вычислений: «Скидка на недостаток ликвидности» (DLOL) и «Скидка на отсутствие контроля» (DLOC).
Без сомнения, продажа доли в частной компании является более дорогостоящим, неопределенным и длительным процессом, чем ликвидация позиции в публичной компании. Инвестиция, в которой владелец может своевременно добиться ликвидности, стоит больше, чем инвестиция, в которой владелец не может быстро продать инвестиции. Таким образом, частные компании должны продавать с дисконтом к фактической внутренней стоимости из-за дополнительных затрат, повышенной неопределенности и более длительных сроков, связанных с продажей нетрадиционных ценных бумаг.
