Можно с уверенностью предположить, что по мере приближения месяца поставки фьючерсного контракта будущая цена будет постепенно приближаться к спотовой цене или даже становиться равной ей с течением времени. Это очень сильная тенденция, которая возникает независимо от базового актива контракта. Эту конвергенцию легко объяснить с помощью арбитража и закона спроса и предложения.
Например, предположим, что фьючерсный контракт на кукурузу оценивается выше спотовой цены, когда время приближается к месяцу поставки контракта. В этой ситуации у трейдеров будет возможность арбитража заключать фьючерсные контракты, покупать базовый актив и затем осуществлять доставку. В этой ситуации трейдер фиксирует прибыль, потому что сумма денег, полученных от заключения контрактов, уже превышает сумму, потраченную на покупку базового актива для покрытия позиции.
Что касается спроса и предложения, то влияние арбитражеров, заключающих контракты на фьючерсы, приводит к падению цен на фьючерсы, потому что это приводит к увеличению предложения контрактов, доступных для торговли. Впоследствии покупка базового актива вызывает увеличение общего спроса на актив, и в результате этого увеличивается спотовая цена базового актива.
Поскольку арбитражеры продолжают это делать, фьючерсные и спотовые цены будут постепенно сходиться, пока они не станут более или менее равными. Тот же эффект возникает, когда спотовые цены выше, чем фьючерсы, за исключением того, что арбитражеры коротко продают базовый актив и продлевают фьючерсные контракты.
