Иногда у инвесторов короткие воспоминания, а иногда они полагают, что тенденции будут продолжаться бесконечно. Индекс волатильности CBOE (VIX), который измеряет ожидаемую волатильность S & P 500 в течение следующих 30 дней на основе торговли опционами, в 2019 году резко упал, что заставляет растущее число спекулянтов делать ставки на то, что он останется низким, The Wall Улица Журнал сообщает.
«Настроения невероятно оптимистичны», - сказала Журналу Нэнси Дэвис, директор по инвестициям (CIO) Quadratic Capital Management. VIX обычно падает на растущих рынках и повышается во время распродаж, поэтому его популярный прозвище - «индикатор страха». VIX упал более чем на 50% с 24 декабря 2018 года по 18 января 2019 года, среди самых быстрых падений этой величины, когда-либо зарегистрированных, согласно исследованию Macro Risk Advisors, цитируемому Журналом. С момента закрытия 24 декабря 2018 года до закрытия 23 апреля 2019 года VIX упал на 65, 8%.
В таблице ниже приведены некоторые способы, с помощью которых инвесторы могут сделать ставку на снижение волатильности фондового рынка, измеряемое VIX. Это называется «короткой волатильностью» или «короткой волей» и требует использования финансовых инструментов, стоимость которых связана с ценностью VIX, которая сама является индексом, а не торгуемым финансовым продуктом.
Некоторые способы сделать ставки "Short-Vol"
- Открывайте короткие позиции в фьючерсных контрактах VIX. Открывайте короткие позиции в VIX-связанных продуктах, таких как iPath Series B S & P 500 VIX краткосрочные фьючерсы ETN (VXXB). Открывайте длинные позиции в ETN с обратной волатильностью, таких как краткосрочные фьючерсы ETF ProShares Short (VXXB))
Значение для инвесторов
Скачок VIX во время большой распродажи на рынке в феврале 2018 года вызвал огромные убытки для краткосрочных спекулянтов. Потери, оцениваемые в 420 миллиардов долларов, последовали за последующим однодневным всплеском VIX в течение октября 2018 года.
Популярность торговли короткими волнами породила развитие биржевых продуктов с обратной волатильностью (ETP), цены которых будут двигаться в противоположном направлении от VIX, повышаясь при падении VIX и снижаясь при повышении VIX. Те, кто делают короткие ставки, могут занимать длинные позиции в этих продуктах, а не открывать короткие ETP, которые выросли или упали вместе с VIX.
В частности, краткосрочные биржевые ноты VelocityShares Daily Inverse VIX (XIV) потеряли 94% своей стоимости за чуть более часа торгов 5 февраля 2018 года в связи с ростом VIX. Эмитент Credit Suisse ликвидировал продукт в соответствии с условиями договора, как это описано в Investor's Business Daily. Аналогичный продукт, ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY), также упал более чем на 90% в тот же день, согласно тому же отчету.
В то время как риски высоки, возможно, что торговля короткими волнами может быть прибыльной формой спекуляции в будущем. Это будет зависеть от сохранения благоприятной среды для акций, в которой инфляция и процентные ставки остаются низкими, экономика продолжает расширяться, а геополитическая сцена по всему миру лишена крупных кризисов.
Заглядывая вперед
Даже если ожидаемая волатильность фондового рынка, измеряемая VIX, остается низкой, инвесторы должны понимать, что получение прибыли от коротких ставок может быть затруднено высокими затратами. Например, предшественник VXXB ETN, VXX ETN, потерял 99, 96% своей стоимости с момента создания из-за затрат, согласно расчетам FactSet Research Systems. В результате проспекты для таких продуктов часто предупреждают, что они не подходят в качестве долгосрочных инвестиций.
