На гудвилл трудно рассчитывать, потому что его ценность может исходить от абстрактных и часто ненадежных вещей, таких как идеи и люди, ни один из которых не гарантированно работает на компанию вечно. Определение гудвилла также требует некоторого времени, чтобы обойти соглашения об учете. Анализируя основы компании, инвесторы должны изо всех сил пытаться понять, откуда исходит ценность доброй воли компании и куда она может идти.
Принимая во внимание туманный характер, гудвилл определяется как нематериальный актив. Это общий термин, который представляет собой единую сумму стоимости брендов, патентов, лояльности клиентов, конкурентной позиции, НИОКР и других трудно оцениваемых активов, которыми может владеть компания. Он охватывает все факторы, помимо балансовой стоимости, которые заставляют инвесторов желать купить бизнес.
Опасности доброй воли в M & A
Инвесторы должны беспокоиться о гудвилле, когда компания покупает другую компанию и платит больше, чем справедливая рыночная стоимость чистых активов. Допустим, вы инвестируете в Thunder Inc. У компании есть 100 миллионов долларов наличными без каких-либо других активов или обязательств и, следовательно, балансовая стоимость 100 миллионов долларов. Теперь представьте, что Thunder Inc. покупает Lightning Inc. за 100 миллионов долларов. У Lightning Inc. есть целый ряд различных активов, справедливая рыночная стоимость которых составляет 100 миллионов долларов, обязательства - 50 миллионов долларов, а балансовая стоимость - 50 миллионов долларов.
До сделки балансовая стоимость Thunderbolt составляла 100 миллионов долларов. После покупки Thunderbolt появляется с активами на 100 миллионов долларов и обязательствами на 50 миллионов долларов, что означает, что его балансовая стоимость (активы за вычетом обязательств) составляет всего 50 миллионов долларов. Вот где появляется соглашение об учете гудвилла. Гудвилл - это сумма, превышающая справедливую рыночную стоимость чистых активов Lightning. Чтобы учесть стоимость покупки в 100 миллионов долларов, гудвилл на сумму 50 миллионов долларов будет отражен на балансе Thunderbolt.
Вся эта бухгалтерская работа ставит инвесторов Thunderbolt в сложное положение. Сколько стоит доброжелательность Тандерболта? Может получиться, что у него будет торговая марка или клиентская база стоимостью 150 миллионов долларов. Имейте в виду, это может быть, что Thunderbolt просто заплатил слишком много. Это очень сложно узнать.
Если компания стоит больше, чем ее материальные активы, это может быть связано с тем, что владельцы смогли повысить стоимость менее ощутимыми способами. Например, основная доля акций Coca-Cola находится не в ее разливочных установках, а в бренде, который компания создавала в течение многих лет. Или подумайте о Microsoft, значительная часть которой связана с почти монопольным положением в области программного обеспечения для ПК.
Списания гудвилл
Одно время правила бухгалтерского учета предполагали, что стоимость нематериальных активов со временем обесценивается так же, как материальные активы изнашиваются. В настоящее время, признавая, что многие виды гудвилла не изнашиваются, компании больше не принимают автоматически обвинения в отношении гудвилла каждый отчетный период. Вместо этого они должны пересматривать ценность гудвилла каждый год. Если гудвилл стоит столько, сколько он был первоначально оплачен, стоимость остается в покое. С другой стороны, если приобретение в конечном итоге окажется стоить меньше, чем то, что первоначально заплатило за него руководство, компания затем уменьшит его стоимость или полностью списает его.
Печально известным примером того, что компании приходится сокращать гудвилл, является AOL Time Warner, которая в начале 2003 года призналась инвесторам, что стоимость ее проблемного подразделения America Online была завышена. В 2002 году компания сообщила о чистых убытках в размере 98, 7 миллиардов долларов после того, как в четвертом квартале она составила 45, 5 миллиардов долларов, что объясняется главным образом стоимостью проблемного подразделения America Online. Списание, приведшее к крупнейшим ежегодным корпоративным убыткам в истории, более чем вдвое превысило ожидания Уолл-стрит. переплатили за слияние AOL и Time Warner.
Если команда менеджмента компании постоянно записывает гудвилл, то это сигнализирует о том, что руководство приняло плохие решения. Инвесторы могут захотеть переосмыслить инвестиции.
Противоположность оплаты доброй воли
Если бизнес приобретается по цене ниже справедливой стоимости его материальных активов, маржу иногда называют «гудвилл» или отрицательный гудвилл. Такие покупки редки; по своей природе они подразумевают сделку, но они случаются. Однако, когда есть еще больше плохой воли, чем думает покупатель, для инвесторов нет никакой сделки.
Суть
Стоит приложить усилия для изучения доброй воли. Счет находится на балансе, но чаще всего он объединяется с другими активами и раскрывается в сносках в конце финансовой отчетности. После идентификации с ним следует обращаться осторожно, и источники его ценности должны быть тщательно изучены.
