Что такое модель ФРС?
Модель ФРС является инструментом определения времени рынка для определения справедливой стоимости фондового рынка США. Модель основана на уравнении, которое сравнивает доходность S & P 500 с доходностью 10-летних казначейских облигаций США. Модель никогда не была официально одобрена Федеральным резервом и первоначально называлась моделью оценки акций ФРС.
Сегодня модель ФРС диктует, что если доходность S & P выше доходности 10-летних облигаций США, рынок «бычий», а доходность падает ниже доходности 10-летних облигаций, рынок считается «медвежьим». «.
Понимание модели ФРС
Экономисту Эд Ярдени приписывают разработку модели ФРС в ее нынешнем виде в 1999 году, но график, показывающий взаимосвязь между доходностью долгосрочных казначейских облигаций и доходностью за период с 1982 по 1997 год, был опубликован двумя годами ранее в отчете ФРС Хамфри-Хокинса.
Сегодня модель ФРС диктует, что если доходность S & P выше, чем доходность 10-летних облигаций США, рынок «бычий». То есть, общая прибыль компаний в S & P 500 относительно высока по сравнению с доходами от холдинга. 10-летние государственные облигации. Бычий рынок предполагает, что цены на акции будут расти, и, следовательно, сейчас самое время покупать акции.
Если доходность падает ниже доходности 10-летних облигаций, рынок считается «медвежьим». Компании не производят относительно высокую прибыль по сравнению с доходностью 10-летних облигаций. Модель ФРС предсказывает медвежий рынок и предполагает, что цены на акции будут снижаться.
Модель ФРС не имеет репутации надежного предсказателя рынков, поскольку она не смогла предсказать Великую рецессию. В преддверии финансового кризиса модель ФРС оценивала рынок как бычий с 2003 года. Это придало последователям ФРС оптимизма на рынках, побудив их покупать акции. Модель все еще объявляла бычий рынок в октябре 2007 года, на пороге Великой рецессии.
Инвесторы, которые следовали неявному совету модели ФРС, покупали акции, предполагая, что их цены будут расти. Вместо этого они увидели, что они резко упали и продолжают терять ценность в результате следующей, длительной рецессии.
Ключевые вынос
- Модель ФРС - это инструмент определения времени рынка, основанный на формуле, которая сравнивает доходность и доходность казначейских облигаций. Когда доходность на рынке облигаций выше, чем доходность, модель ФРС говорит, что прогноз медвежий, и пришло время продавать акции Если доходность превышает доходность облигаций, модель ФРС говорит, что рынок бычий, и сейчас хорошее время для покупки акций. Результаты модели ФРС не убедительны - она оставалась бычьей до нескольких важных спадов на рынке, включая 2008 год. финансовый кризис.
Альтернативы модели ФРС
После того, как не удалось предсказать Великую рецессию, модель ФРС также не смогла предсказать кризис евро и кризис нежелательных облигаций 2015 года. Несмотря на это, некоторые инвесторы все еще полагаются на модель в качестве инструмента прогнозирования.
Существуют и другие модели оценки и оценки рынка, некоторые из которых имеют более проверенную репутацию в прогнозировании направления рынка. В этих моделях оценки рассматриваются другие рыночные данные: отношения цены к прибыли, отношения цены к продажам или доля домашних хозяйств в процентах от общих финансовых активов.
Примечательно, что экономист Нед Дэвис из Ned Davis Research изучил прогнозную историю каждой из этих моделей, включая модель ФРС, и обнаружил, что модель ФРС оказалась наименее точной в прогнозировании медвежьих и бычьих рынков.
