Программы прямого участия (DPP) - это не торгуемые, объединенные инвестиции, которые инвестируют в недвижимость или предприятия, связанные с энергетикой, которые ищут средства в течение длительного периода времени. DPP имеют конечный срок службы, обычно от пяти до 10 лет, и, как правило, являются пассивными инвестициями. Согласно недавнему выпуску DPP от CNBC, «… появляются в качестве альтернативного класса активов для розничных инвесторов, обычно генерируя поток дохода от 5% до 7%». В сегодняшних условиях низкой процентной ставки этот тип потока дохода является привлекательным.
Что такое DPP и что инвесторам и финансовым консультантам необходимо знать о них, прежде чем инвестировать?
Поток доходов
Большинство DPP предоставляют инвесторам поток дохода от основного предприятия. Эти дивидендные выплаты могут возникать в результате выплаты арендной платы за недвижимость, ипотечных платежей, аренды оборудования, платежей за аренду нефти и газа или других потоков доходов, основанных на основной деятельности DPP. (Подробнее см.: Альтернативные инвестиции: взгляд на плюсы и минусы .)
Правила участия инвесторов
Ограничения для инвесторов, которые имеют право инвестировать в DPP, будут различными. Обычно есть минимумы для дохода и чистой стоимости. В некоторых случаях DDP подпадают под действие правил аккредитованных инвесторов для соответствующего штата и Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Каждая программа DDP может также иметь дополнительные ограничения сверх ограничений соответствующего регулирующего органа, ограничивающих, кто может и не может инвестировать. Эти ограничения, как правило, действуют из-за неликвидного характера ГЧП, а не из-за их инвестиционного риска.
Неликвидные инвестиции
Инвесторы в DPP должны понимать, что это неликвидные инвестиции. Они должны быть готовы к тому, чтобы их деньги инвестировались в течение нескольких лет, как правило, до тех пор, пока инвестиции не будут ликвидированы и не распределены между ними деньги инвесторов, а также любые доходы, ранее не выплаченные. Неторгуемые REIT являются примером. Как правило, они осуществляют распределение, но деньги не доступны для инвесторов, пока фонд не внесет их акции в открытый доступ или не ликвидирует фонд. Неликвидная природа DPPs может быть преимуществом в неспокойные времена на рынке, такие как те, которые мы испытываем в настоящее время. (Подробнее см.: Альтернативные инвестиции: руководство для клиентов Financial Advisor.)
Торгуемый против неторгуемого
DPPs - это в основном неторгуемые инвестиционные инструменты. Они не торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже или любой другой публичной инвестиционной бирже. Вторичный рынок для этих инвестиций ограничен или отсутствует. Кит Аллэр, управляющий директор Robert A. Stanger and Co., инвестиционного банка и советника отрасли DPP, сказал в статье CNBC: «Торгуемые продукты, как правило, ориентированы на настроения рынка, в то время как неориентированные - на основной значение."
Статистика DPP
Согласно статье CNBC, наиболее распространенные типы DPP в настоящее время:
- Незарегистрированные REITs - около 65% рынка DPP. Не перечисленные компании по развитию бизнеса (BDC), которые являются долговыми инструментами для малого бизнеса - около 32% рынка. Нефтяные и газовые программы, такие как роялти или налоговые вычеты. Программы лизинга оборудования в различных отраслях.
Ассоциация инвестиционной программы собрала некоторые отраслевые статистические данные до конца 2014 года:
- Более 30 000 финансовых консультантов использовали внебюджетные REIT или BDC в своей практике. Более 1, 2 миллиона инвесторов имели незарегистрированные REIT или BDC в своем инвестиционном портфеле. Приблизительно 16 900 долл. США было средним размером счета. через квалифицированные аккаунты.
Неторгуемые REIT
Неторгуемые REIT в последние годы подвергались критике со стороны SEC и других. В августе 2015 года SEC опубликовал этот бюллетень для инвесторов. Как сказал мне глава местного частного инвестиционного фонда недвижимости, только то, что инвестор преуспел в инвестициях, таких как неторгуемые REIT, не означает, что это было подходящим вложением для них. Несколько крупных брокеров-дилеров наложили ограничения на использование неторгуемых REITS. (Для получения дополнительной информации см.: Обзор неторгуемых REIT .)
Подходят ли DPP?
Финансовые консультанты по большей части хотят делать то, что отвечает интересам их клиентов. Это означает помочь им в достижении их финансовых целей, как долгосрочных, так и краткосрочных. Инвестирование в продукты DPP может быть хорошим путем для некоторых инвесторов, которые ищут доходность и имеют возможность инвестировать часть своего портфеля в инвестиционный инструмент, которому не хватает ликвидности.
По своей природе многие DPP служат альтернативными инвестициями из-за их относительно низкой корреляции с традиционными долгосрочными инвестициями в акции и облигации. В нынешней нестабильной инвестиционной среде, которую мы наблюдали в прошлом году и особенно в начале 2016 года, вновь возник интерес к альтернативам всех типов. (Подробнее см.: Почему растут альтернативы через Wirehouses .)
Финансовые консультанты должны провести надлежащую юридическую проверку этих продуктов и не ограничиваться тем, соответствует ли DPP стандарту пригодности. Они или, по крайней мере, их фирма, должны полностью проверить тех, кто предлагает инвестиции, и их послужной список, а также экономический тезис основных инвестиций.
Суть
DPPs были объявлены новым классом активов некоторыми. Они могут предложить солидную доходность и поток денежных средств, что очень желательно для многих инвесторов. Финансовые консультанты обязаны убедиться, что DPP подходит для их клиентов, прежде чем предлагать их в качестве инвестиционного варианта. (Подробнее см.: Альтернативные инвестиции: когда они увеличивают стоимость портфеля? )
